BoE (NHTW Anh) có thể phải “thiết kế” một cuộc suy thoái để kết liễu lạm phát

Trong khi FED và nhiều NHTW lớn khác đã đạt được những bước tiến đáng kể trong việc kiểm soát lạm phát, thậm chí đã gần như tiến đến giai đoạn kết thúc chu kỳ tăng lãi suất thì BoE (NHTW Anh) lại ở trong một tình thế hoàn toàn khác, đối mặt với mức lạm phát cao một cách khó chịu và là nước có mức lạm phát cao nhất trong số các nước phát triển. Nhiều ý kiến cho rằng BoE buộc phải hy sinh tăng trưởng để kết liễu lạm phát, trong bài viết này chúng ta sẽ cùng tìm hiểu về điều đó.

Suy thoái là cần thiết để chế ngự lạm phát?

Laura Suter, người đứng đầu bộ phận tài chính cá nhân tại AJ Bell, cho biết BoE sắp hết các lựa chọn (để chống lại lạm phát).

“Điều duy nhất họ có trong kho vũ khí của mình để cố gắng giảm lạm phát là tăng lãi suất mạnh hơn và nhanh hơn những gì họ đã làm. Tuy nhiên, họ đang ở trong một hành động cân bằng khó khăn, trong đó bất kỳ bước nhảy vọt nào về lãi suất đều có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái, khi mọi người thắt chặt chi tiêu quá mức khiến nền kinh tế bị thu hẹp.”

Gần đây, Văn phòng Thống kê Quốc gia tiết lộ rằng nền kinh tế Anh đã tăng trưởng 0,2% trong tháng 4 , tăng trưởng trở lại bất chấp lạm phát cao, lãi suất tăng và gián đoạn do đình công. Tổng sản phẩm quốc nội ( GDP) đạt 0,1% trong ba tháng tính đến tháng 4, với lĩnh vực dịch vụ là ngành đóng góp chính, tăng 0,3% trong tháng.

Sarah Coles, người phụ trách chuyên mục Tài chính của Yahoo và là trưởng bộ phận tài chính cá nhân tại Hargreaves Lansdown, cũng nhận xét về kết quả của một cuộc suy thoái có thể xảy ra và cho biết có những dấu hiệu cho thấy mức lương và giá cả cao hơn đang khớp với nhau, và trong môi trường này, có thể có những mức độ bất an đáng kể đối với các doanh nghiệp và người lao động và khiến họ không đủ khả nang thúc đẩy lạm phát hơn nữa.




“Một cuộc suy thoái có thể đạt được điều này và có khả năng kiềm chế lạm phát một cách hiệu quả, bởi vì tình trạng mất việc làm không đảm bảo sẽ kìm hãm chi tiêu và đầu tư, đồng thời hút nhu cầu ra khỏi nền kinh tế. Tuy nhiên, đó khó có thể là Kế hoạch A của Ngân hàng Trung ương Anh. Ngân hàng này hy vọng sẽ đạt được mục tiêu tại ranh giới mong manh giữ việc giữ lãi suất đủ thấp để hỗ trợ tăng trưởng và tăng lãi suất đủ cao để kiểm soát mức tăng giá cả,” Coles nói.

Trong khi đó, Suter cũng nhấn mạnh việc chính phủ có nhiều lựa chọn hơn BoE, nhưng cho biết tất cả chúng đều rất “khó chấp nhận”.

“Thủ tướng Rishi Sunak có thể lựa chọn tăng thuế, cắt giảm chi tiêu của chính phủ hoặc cắt giảm chi phí sinh hoạt để cố gắng hạn chế lạm phát, nhằm giảm chi tiêu hộ gia đình hơn nữa. Nhưng những lựa chọn đó gây thêm áp lực lên các hộ gia đình vốn đã ở ngưỡng chịu đựng – chưa kể đến việc họ không hài lòng về mặt chính trị với một cuộc tổng tuyển cử sắp diễn ra,” cô nói thêm.

Nó xảy ra khi Phillip Hammond, người từng là Bộ trưởng từ năm 2016 đến 2019, nói với LBC: “Tôi không nghĩ Ngân hàng có nhiều lựa chọn [ngoài việc đưa đất nước vào suy thoái] trừ khi chính phủ can thiệp khá nhiều vào thị trường lao động theo một cách khác."

BoE sẽ cần thiết kế một cuộc suy thoái?

Nicholas Rees, nhà phân tích thị trường ngoại hối tại Monex Europe, cho biết có khả năng BoE có thể phải tăng lãi suất lên 6% sau loạt dữ liệu lạm phát tồi tệ hơn dự kiến, cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của nước này vẫn ở mức cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển.

“Điều này thực sự nói lên ý tưởng rằng lãi suất chính sách cao hơn đáng kể sẽ có tác động rất tiêu cực đến nền kinh tế với việc BoE có thể cần phải tạo ra một cuộc suy thoái để phá vỡ vòng xoáy tiền lương – giá cả, vốn sẽ đè nặng lên cả đồng bảng Anh lẫn trái phiếu Anh, và điều này dường như ngày càng được định giá nhiều hơn.”




Những kỳ vọng này trùng khớp với quan điểm của nhà kinh tế học Karen Ward của JP Morgan, người cố vấn cho thủ tướng Jeremy Hunt, cảnh báo rằng BoE phải “tạo ra một cuộc suy thoái” nếu muốn kiểm soát lạm phát.

Cô nói: "Họ phải tạo ra sự không chắc chắn và yếu kém, bởi vì chỉ khi các công ty cảm thấy lo lắng về tương lai thì họ mới nghĩ 'Chà, có lẽ tôi sẽ không vượt qua được mức tăng giá đó', hoặc người lao động, khi họ hơi lo lắng, kém tự tin hơn một chút về công việc của họ, họ sẽ nghĩ rằng 'Ồ, tôi sẽ không thúc ép sếp của mình để được trả lương cao hơn'."

Tuy nhiên, vẫn có những quan điểm khác, đơn cử là từ Tiến sĩ George Hulene, phó giáo sư tài chính tại Đại học Coventry, nói rằng ông không nghĩ BoE cần phải gây ra một cuộc suy thoái để chế ngự lạm phát, điều này chỉ xảy ra khi BoE không nhận được những sự hỗ trợ cần thiết từ chính phủ để giảm lạm phát.

Ông nói thêm: “Nếu chính phủ không giúp giải quyết những thách thức về chuỗi cung ứng mà chúng ta đang gặp phải ở nước này vào thời điểm hiện tại, đặc biệt là về hàng hóa, sản phẩm và dịch vụ, thì Ngân hàng Anh sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục tăng lãi suất liên tục và cho đến khi lạm phát được kiểm soát. Điều này gần như chắc chắn sẽ dẫn đến suy thoái vì chúng ta đã quan sát thấy tốc độ tăng trưởng chậm lại."

Những bình luận của ông đã được lặp lại bởi ngoại trưởng James Cleverly vào thứ Năm, người đã đưa ra những gợi ý rằng Vương quốc Anh nên cố tình bước vào suy thoái để giảm lạm phát.

Ảnh hưởng của việc này lên tiền tệ ra sao?

Lãi suất cao rõ ràng là một điểm cộng cho đồng tiền của một quốc gia, bởi nó làm tăng sức hấp dẫn so với các đối thủ khác, thời gian gần đây GBP tăng lên đáng kể cũng được thúc đẩy bởi điều này.

Tuy nhiên nếu đặt trong bối cảnh lạm phát quá cao và dường như BoE không thể chế ngự nó theo cách thông thường mà buộc phải hy sinh tăng trưởng - tạo ra một cuộc suy thoái – thì có thể các động thái tăng giá của GBP sẽ không bền, sức hút từ lãi suất cao có thể bị xoá nhoà bởi những yếu kém trong tăng trưởng.