Các quỹ lớn đang xoay chuyển vị thế cược, đồng USD đối mặt rủi ro!

Các quỹ đầu cơ đã cắt giảm các vị thế mua (long) USD của họ và đặt cược nhiều hơn vào một đường cong lợi suất phẳng hơn (flatening), đây chính là hai giao dịch vĩ mô đã trở thành xu hướng gần đây.

Sự xoay trục của các quỹ lớn

Đồng USD tuần trước đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6, trong khi đảo ngược đường cong lợi suất xuống mức thấp chưa từng thấy trong hơn 20 năm qua.

Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu cơ tiền tệ và trái phiếu là liệu họ có “mua vào” quan điểm rằng lạm phát đã đạt đỉnh, nền kinh tế sẽ có một cú “hạ cánh mềm” và FED sẽ không mạnh tay thắt chặt chính sách tiền tệ như gần đây hay không.

Nếu có, đây là một môi trường mà trong đó USD sẽ chịu áp lực giảm, và đường cong lợi suất sẽ dần phẳng hơn, tức lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ dần tăng cao hơn và vượt lên trên mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67965/

Theo báo cáo mới nhất của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy các quỹ đã cắt giảm khoảng 4.4 tỷ đô các vị thế mua ròng USD so với các đồng tiền G10 trong tuần kết thúc vào ngày 9 tháng 8, xuống còn 13 tỷ đô. Đây là mức cắt giảm vị thế lớn nhất kể từ tháng 1 và các khoản mua ròng hiện đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 4.

Động thái này được thúc đẩy bởi sự thay đổi trong các vị thế cược trị giá 1.7 tỷ USD của đồng bạc xanh trước đồng bảng (GBP) và đồng yên Nhật (JPY). Vị thế mua ròng đồng USD trước JPY của các quỹ lớn hiện chỉ còn ở mức 2.3 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm ngoái. Trong khi các vị thế bán GBP trước USD cũng đã giảm mạnh xuống còn 2.6 tỷ USD.


Đồng USD đã suy yếu 1% vào tuần trước, và mất 4% trong tháng trước. Và triển vọng đối với USD giờ đây đã chắc chắn trở nên cân bằng hơn, thay vì chỉ nghiêng về tăng như trước.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/67057/

Câu chuyện: Lạm phát đã đạt đỉnh?

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm tới 50bps so với lợi suất kỳ hạn 2 năm, điều này dẫn đến hiện tượng đảo ngược đường cong lợi suất xuống mức sâu nhất kể từ năm 2000.

Dữ liệu của CFTC cho thấy các nhà đầu cơ đã tăng vị thế bán ròng (net-short) trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm trong tuần thứ 3 liên tiếp, thêm 70,000 hợp đồng, đưa con số tổng lên mức 172,221 hợp đồng. Đây hiện là mức cược lớn nhất của các nhà đầu cơ vào loại trái phiếu này kể từ tháng 7 năm ngoái.


Trong cùng khoảng thời gian, họ đã cắt giảm các vị thế bán ròng trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 9,000 hợp đồng, đưa tổng vị thế xuống còn 286,478 hợp đồng.

Ghi chú: Vị thế bán về cơ bản là đặt cược rằng giá của một tài sản sẽ giảm, và vị thế mua là đặt cược rằng nó sẽ tăng. Trong trái phiếu, lợi suất giảm khi giá tăng, và tăng khi giá giảm.

Quan điểm diều hâu của các quỹ đầu cơ đối với Fed cũng được phản ánh rõ ràng trong các giao dịch kỳ hạn lãi suất của họ.

Trong tuần tính đến ngày 9 tháng 8, họ đã tăng vị thế bán ròng trong hợp đồng kỳ hạn 'SOFR' 3 tháng lên mức kỷ lục 797,342 hợp đồng. Khối lượng ròng (tính theo USD) đã tăng gấp đôi trong vòng chưa đầy ba tháng.


Điều này cho thấy các nhà đầu cơ đang đặt cược rất nhiều vào việc Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất để thúc đẩy lãi suất quỹ liên bang vào vùng “hạn chế” nhằm đảm bảo việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Nhưng số liệu lạm phát giá chi tiêu tiêu dùng (CPI) và giá nhà sản xuất (PPI) trong tháng 7 đã cho thấy áp lực giá cả giảm đi đáng kể, và nó đã khiến triển vọng của nhiều nhà đầu tư thay đổi.

Các chiến lược gia của Citibank kết luận: "Trong ngắn hạn, các tài sản rủi ro có thể sẽ có hiệu suất tốt hơn, bởi chúng ta đã tạm thời vượt qua được nỗi lo lạm phát sẽ tạo đỉnh ở đâu.”

Tóm lại, thông qua các số liệu về các vị thế giao dịch của các quỹ lớn ở trên, chúng ta có thể thấy các vị thế cược đang chuyển dịch theo hướng bất lợi cho USD, đặc biệt là trước GBP và JPY, anh em lưu ý nhé!

Tham khảo: Refinitiv