Cha đẻ ‘Lý thuyết đồng đô la cười’: USD sắp đến đoạn chuyển đổi trạng thái

Theo nhà đầu tư kỳ cựu Stephen Jen, những người tham gia thị trường thuộc nhóm đang chê bai đồng USD sẽ sớm bị trừng phạt khi mà sự vượt trội của nền kinh tế Mỹ quay trở lại khiến đồng dollar phục hồi.

Stephen Jen người điều hành quỹ đầu cơ và công ty tư vấn Eurizon SLJ Capital ở London cũng bác bỏ lập luận gần đây của đồng nghiệp cũ ở Morgan Stanley - Stephen Roach rằng đồng đô la đang hướng tới một vụ tai nạn thảm khốc, theo đó Roach dự báo đồng USD sẽ có mức giảm lên đến 35%.

Xem thêm:
>> Giáo sư Đại học Yale: "Đồng USD sẽ mất hơn 1/3 giá trị!"

“USD vừa là tiền tệ trú ẩn, vừa là đồng tiền có hệ số beta (hệ số rủi ro) cao – đặc tính độc nhất vô nhị trên thế giới. Nó sẽ không sụp đổ nhưng những dự báo của các học giả, của các nhà dự báo, hay các chiến lược gia.” Ông Jen viết trong một ghi chú hôm Thứ tư, đề cập đến xu hướng biến động của USD nhiều hơn so với mặt bằng chung của thị trường.

Stephen Jen cũng đề cập đến ‘lý thuyết đồng đô la cười’ trong khung phân tích của mình, lý thuyết cho rằng đồng USD tăng trong giai đoạn khủng hoảng bởi nhu cầu trú ẩn, sau đó sẽ có xu hướng suy yếu khi nền kinh tế toàn cầu hồi phục trở lại và cuối cùng sẽ bật tăng một lần nữa khi kinh tế Mỹ hoạt động vượt trội trở lại.

Jen viết: “hầu hết các nhà phân tích dường như chỉ tin vào độ dốc (xuống) phía bên trái của ‘nụ cười đồng dollar’ mà không coi trọng độ dốc (lên) phía bên phải của nụ cười. Và chúng ta sẽ chuyển từ phía bên trái sang bên phải nhanh hơn bất kỳ chu kỳ nào khác trong lịch sử hiện đại.”

Sau khi tăng gần 10% và lập đỉnh vào tháng 3 năm nay bởi những lo ngại về dịch bệnh #coronavirus, chỉ số Bloomberg Dollar Spot đã thoái lui trở lại bởi sự lạc quan về khả năng phục hồi kinh tế toàn cầu. Chỉ số này đã giảm hơn 6% kể từ ngày 23/3.

Jen bình luận thêm rằng sự sụt giảm gần đây của đồng USD chỉ đơn giản là phản ánh sự bớt lo lắng về cuộc khủng hoảng, và USD sẽ sớm phục hồi trước các đồng tiền thuộc nhóm các nước công nghiệp phát triển. Dữ liệu tốt hơn đáng kể so với kỳ vọng của biên chế phi nông nghiệp (NFP), doanh số bán lẻ tháng 5 hay chỉ số Empire State ở mảng sản xuất chỉ là những đấu hiệu đầu tiên cho những gì ở phía trước mà thôi!

Tóm lại, Stephen Jen đang đi ngược lại phần lớn những nhận định của các chuyên gia trên thị trường ở thời điểm hiện tại về số phận đồng USD trong thời gian tới. Ông cho rằng USD đang chuẩn bị chuyển sang một giai đoạn mới, giai đoạn bên phải của ‘lý thuyết đồng dollar cười’, và điều này có thể sẽ trừng phạt các nhà đầu tư đang ráo riết bán tháo đồng tiền dự trữ số một của thế giới.

(*) Lý thuyết đồng đô la cười được chính Stephen Jen đưa ra năm 2000 khi ông còn ở Morgan Stanley, lý thuyết này cho rằng USD sẽ đi lên trong cả thời điểm kinh tế Mỹ suy thoái lẫn khi nó có hiệu suất vượt trội hoặc khi hệ thống tài chính đang chịu áp lực lớn.