[Đánh giá trước] Cuộc họp chính sách tháng 7 của ECB: Lần tăng lãi suất đầu tiên sau 11 năm!

Sự kiện vĩ mô được mong đợi nhất trong tuần này là quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), được công bố lúc 19:15 giờ Hà Nội, thứ Năm, ngày 21/7 với buổi họp báo diễn ra nửa tiếng sau đó. Nó sẽ khiến đồng EUR và chỉ số DAX thành tâm điểm biến động trên thị trường.

Các nhà phân tích kỳ vọng gì về cuộc họp của ECB?

Ngày càng có nhiều ý kiến trên thị trường rằng quá trình bình thường hoá chính sách chậm chạp và cẩn trọng của ECB vào cuối năm 2021 là một sự sai lầm, và họ cần phải hành động mạnh mẽ hơn ở hiện tại để bù đắp cho sự sai lầm đó.

Cho đến cuộc họp vào tháng 6, ECB chỉ cam kết trước về việc sẽ tăng 25bps trong tháng 7, nhưng với sự suy giảm trên diện rộng của đồng euro khiến khối này phải nhập khẩu thêm lạm phát, ECB hoàn toàn có thể gây bất ngờ với mức tăng lãi suất 50bps.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/531/

Điều gì đã thay đổi?

Cho đến vài ngày trước, các nhà đầu tư vẫn tin rằng ECB sẽ chỉ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đánh dấu đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2011. ECB đã rất rõ ràng rằng việc cam kết này trong cuộc họp vào tháng 6, khi họ quyết định kết thúc chương trình mua tài sản của mình. Tuy nhiên, kể từ đó, đã có những thay đổi, cụ thể:

• EURUSD chạm, và trong thời gian ngắn đã phá vỡ mức ngang giá 1.0, tức khiến giá hàng hoá nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, làm tăng thêm áp lực lạm phát;
• CPI của khu vực đồng tiền chung châu Âu đã tăng lên mức cao kỷ lục mới là 8.6% hàng năm, tăng mạnh từ mức 8.1% của tháng 5;
• Dữ liệu kinh tế của khối tiếp tục xấu đi với PMI yếu hơn dự kiến, làm tăng thêm lo ngại về lạm phát đình đốn;

Dấu hiệu “hawkish” từ Chủ tịch Lagarde

Trong một bài phát biểu vài ngày trước khi công bố chỉ số CPI tháng 6, Chủ tịch ECB Christine Lagarde chỉ ra rằng NHTW có thể vượt qua mức tăng lãi suất 25 bps, bà nói: “Có những điều kiện rõ ràng rằng chủ nghĩa thắt chặt chính sách thận trọng và từ từ sẽ không phù hợp”.

Và bởi lạm phát đã tăng lên mức cao kỷ lục mới, có vẻ như ECB cần phải mạnh mẽ hơn, và trên thực tế, đây chính là những gì thị trường đang định giá.


Biểu đồ trên cho thấy thị trường tiền tệ hiện đã định giá khoảng 70% tỷ lệ tăng lãi suất 50 bps vào thứ Năm. Điều thú vị là mức tăng 100bps (1%) vào tháng 9 hiện đã được định giá hoàn toàn, nó có nghĩa là thị trường đang kỳ vọng hai mức tăng 50bps liên tiếp vào cuộc họp tháng 7 và 9.

Tuy nhiên, cũng cần nhắc lại rằng ECB đang ở trong một tình huống khó xử, họ cần tăng lãi suất mạnh tay để chế ngự lạm phát, nhưng điều đó có thể đẩy nền kinh tế EU vào suy thoái bởi sự phục hồi hiện đang rất mong manh.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/58286/

Khả năng nào cho việc ECB tiếp tục e dè, tăng 25 bps?

ECB vẫn có thể chỉ tăng 25bps khi đa số các nhà kinh tế dự đoán ECB chỉ tăng 25bps trong tuần này. Theo Bloomberg, chỉ bốn trong số 53 người trong cuộc khảo sát dự đoán mức tăng 0.5%. Rõ ràng, những kỳ vọng đó hẳn đã thay đổi trong những ngày gần đây, nhưng vẫn sẽ có một số nhà kinh tế mong đợi mức tăng tiêu chuẩn 25 bps do kinh tế EU còn yếu.

EUR có thể phản ứng thế nào với sự kiện này?

EURUSD đã hồi phục rất tốt trong vài phiên vừa qua, có được sự hỗ trợ tốt quanh khu vực ngang giá 1.0. Hiện tại nó đã tăng mạnh lên mức 1.0250. Động lực cho các đợt tăng giá gần đây có liên quan chặt chẽ đến kỳ vọng tăng 50 bps trong tuần này, do đó, rủi ro là thị trường sẽ thất vọng nếu ECB chỉ đáp ứng mức tăng 25bps, trong một kịch bản như vậy, không thể loại trừ khả năng EUR sẽ kiểm tra mức ngang giá so với USD. Ngược lại, nếu ECB có thể đáp ứng mức kỳ vọng 50 bps, EURUSD có thể tiếp tục phục hồi lên quanh mức 1.0350.

Về công cụ chống phân mảnh của USD

Tâm điểm khác chính là về công cụ ‘chống phân mảnh’ anti-fragmentation của ECB nhằm cho phép NHTW mua trái phiếu của các quốc gia có lãi suất cao hơn, nhằm ngăn chặn sự chênh lệch của các quốc gia châu Âu ngoại vi so với các quốc gia châu Âu lõi. Điều này là rất thú vị bởi nó như kiểu ECB đang “đạp một chân vào ga, chân còn lại đạp vào phanh” vậy!

Trên đây là một vài đánh giá trước sự kiện quyết định lãi suất của ECB, anh em tham khảo để có kế hoạch phù hợp nhé!

Safe trade,

Tham khảo: Forex.com