[Đánh giá trước] Dữ liệu lạm phát PCE tháng 12 của Mỹ: Liệu sẽ có thêm một cú sốc?

Sau dữ liệu GDP đầy bất ngờ vào tối qua, hôm nay chúng ta sẽ tiếp tục đón nhận một dữ liệu kinh tế quan trọng khác là PCE, vậy chúng ta nên kỳ vọng gì cho sự kiện này? Mời anh em cùng xem.

Bản cập nhật tháng 12 về thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể sẽ tạo tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024.

Câu hỏi quan trọng đối với thị trường tài chính là liệu đó có còn là lý do để thúc đẩy tâm lý lạc quan của thị trường, kéo giá cổ phiếu lên cao hơn và kéo dài đợt phục hồi bùng nổ từ tháng 11 năm 2023 hay không!

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) dự kiến sẽ tăng 2,6% so với cùng kỳ trong tháng 12, giữ cho tỷ lệ lạm phát không thay đổi so với tháng liền trước, trong khi chỉ số PCE lõi được theo dõi chặt chẽ hơn, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng, được cho là đang giảm xuống một cách hiệu quả xuống còn 3%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Lạm phát ở Mỹ đang hạ nhiệt ở nơi quan trọng nhất

Giá cả dường như đang hạ nhiệt vì những lý do chính đáng. Những gì còn lại của lạm phát đang bị mắc kẹt trong phần “dịch vụ cốt lõi” của rổ tính toán chỉ số PCE, nơi ước tính chi phí nhà ở đang chiếm tỷ trọng quan trọng. Chỉ số giá tiêu dùng thay thế cho chỉ số CPI truyền thống được công bố vào đầu tháng này cho thấy giá cả của thành phần “nơi trú ẩn” thúc đẩy giảm phát cơ bản.




Việc Fed tăng lãi suất nhanh chóng đã đẩy lãi suất thế chấp lên cao hơn, đẩy cả người mua và người bán ra khỏi thị trường bất động sản. Doanh thu giảm đã đẩy hàng tồn kho xuống mức thấp lịch sử, khiến giá tăng cao. Thật kỳ lạ, điều này có nghĩa là việc xây dựng kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể giúp giảm lạm phát.

Khoảng cách giữa lãi suất thị trường đối với khoản thế chấp có lãi suất cố định tiêu chuẩn 30 năm gần như phổ biến đối với những người đi vay ở Hoa Kỳ và lãi suất trung bình đối với khoản nợ thế chấp chưa thanh toán đã thu hẹp khi thị trường chuyển sang định giá trong chu kỳ cắt giảm lãi suất lớn vào năm 2024. Nó đã ở mức thấp nhất trong 7 tháng vào cuối năm 2023, giảm so với mức đỉnh vào cuối tháng 10.

Thị trường cổ phiếu và việc FED hạ lãi suất: Tìm kiếm kịch bản Goldilocks

Các biện pháp đo lường dựa trên thị trường về kỳ vọng lạm phát đã giảm đáng kể cùng với sự điều chỉnh ôn hòa trong triển vọng chính sách của Fed trong những tháng gần đây. Điều đó dường như xác nhận ý tưởng rằng – trong trường hợp xấu nhất – việc cắt giảm lãi suất sẽ không làm suy yếu tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương Mỹ. Nếu hoạt động thanh lọc thị trường nhà ở được "mở khóa", chúng có thể hữu ích.




Tất cả điều này cho thấy rằng báo cáo PCE sắp được công bố có khả năng khuyến khích Chủ tịch FED Jerome Powell và Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) hướng đến việc bắt đầu nới lỏng. Điều đó có thể không khuyến khích tâm lý của các nhà đầu tư trên Phố Wall nhiều như hồi tháng 11 và tháng 12, khi thị trường tập trung hơn vào quy mô nới lỏng hơn là kết quả cuối cùng của nó.

Chứng khoán đã gặp khó khăn sau chỉ số quản lý mua hàng (PMI) tháng 1 và dữ liệu GDP quý 4 của Mỹ trong tuần này. Cả hai đều thể hiện sức mạnh bất ngờ. Điều này cho thấy thị trường không hài lòng với triển vọng về một chu kỳ nới lỏng khiêm tốn hơn. Nếu báo cáo PCE không giúp giải quyết được những lo lắng như vậy thì các nhà đầu tư có thể đẩy giá tài sản xuống thấp hơn.

Về phần đồng USD, nếu PCE cao hơn dự báo, nó có thể khiến FED lưỡng lự trong việc thúc đẩy tiến trình nới lỏng chính sách, từ đó có thể giúp USD duy trì sức mạnh hiện tại. Tuy nhiên, nếu có bất kỳ sự sụt giảm bất ngờ nào, kỳ vọng nới lỏng chính sách sẽ được thúc đẩy mạnh mẽ và giáng những áp lực mạnh lên đồng USD.

(*) Kịch bản Goldilocks trong một nền kinh tế đề cập đến một tình huống lý tưởng khi có tốc độ tăng trưởng ổn định. Tăng trưởng kinh tế không quá cao để gây ra lạm phát và cũng không quá thấp để gây ra suy thoái.