Đảo ngược đường cong lợi suất một lần nữa xuất hiện! Nó đang nói điều gì?

Một phần (trong số các đường cong lợi suất) được theo dõi chặt chẽ của Kho bạc Hoa Kỳ đã đảo ngược một lần nữa vào thứ Ba, khi các nhà đầu tư tiếp tục định giá việc thắt chặt mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang nhằm giảm lạm phát sẽ đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

Lợi suất trên Kho bạc kỳ hạn 2 năm trong thời gian ngắn đã tăng cao hơn lợi suất kỳ hạn 10 năm lần thứ 3 trong năm nay, một hiện tượng được gọi là sự đảo ngược đường cong lợi suất và nó thường xảy ra trước các cuộc suy thoái của Mỹ.

Nó diễn ra trong bối cảnh các lời cảnh báo về khả năng tăng trưởng của nền kinh tế liên tục được nhắc lại trên phố Wall, khi Fed có ý định hạ lạm phát xuống từ mức cao nhất trong hơn 40 năm bàng các động thái tăng lãi suất mạnh mẽ.

Dưới đây là sơ lược về ý nghĩa của các trạng thái của đường cong lợi suất và cách nó dự báo các cuộc suy thoái.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/21543/

Các hình dạng của đường cong lợi suất

Kho bạc Hoa Kỳ tài trợ cho các nghĩa vụ ngân sách của chính phủ liên bang bằng cách phát hành các hình thức nợ khác nhau. Thị trường kho bạc trị giá 23 nghìn tỷ đô la bao gồm các tín phiếu có kỳ hạn từ một tháng đến một năm, và trái phiếu kỳ hạn từ 2 đến 10 năm, 20 và 30 năm.

Đường cong lợi suất, biểu thị lợi tức của tất cả các chứng khoán Kho bạc. Đường cong lợi suất thể hiện sự chênh lệch lợi suất của các trái phiếu kho bạc có kỳ hạn khác nhau, và chúng có 3 hình thù:

• Thứ nhất – Dốc lên: Đây là hình dạng thông thường của đường cong lợi suất, tồn tại trong phần lớn thời gian, nó thường biểu thị cho một nền kinh tế lành mạnh, tăng trưởng tốt, lạm phát cao hơn và lãi suất cũng cao hơn, nơi mà lợi suất dài hạn thường cao hơn lợi suất ngắn hạn.
• Thứ hai – Phẳng: Nó có thể có ý nghĩa là các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trong ngắn hạn và họ đang bi quan về tiềm năng tăng trưởng kinh tế.
• Thứ ba – Đảo ngược: Các nhà đầu tư coi đây là dấu hiệu của suy thoái, nơi mà tăng trưởng bị đe doạ trong khi các điều kinh tế là khó khăn.

Sự đảo ngược một lần nữa xuất hiện – Nó đang nói lên điều gì?

Các nhà đầu tư coi các loại đường cong lợi suất là chỉ báo suy thoái, trong đó đường cong lợi suất kỳ hạn 3 tháng và 10 năm và đường cong lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm được cho là hai loại được theo dõi chặt chẽ nhất và đáng tin cậy nhất.

Hôm thứ Ba, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng cao tới 2.95%, trong khi kỳ hạn 10 năm ở mức 2.94%, đánh dấu sự đảo ngược một lần nữa đã xuất hiện. Đường cong kỳ hạn 2 vs 5 năm cũng đã phát đi tín hiệu đảo ngược lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2020.



Sự đảo ngược này cho thấy rằng các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất ngắn hạn cao hơn bởi họ đang ngày càng lo ngại về khả năng nền kinh tế gặp khó khi FED tăng lãi suất mạnh tay để kiểm soát lạm phát, mặc dù các nhà hoạch định tại FED tự tin rằng họ có thể khiến nền kinh tế Mỹ có một cú “hạ cánh mềm”.

Fed đã tăng lãi suất thêm 150bp (1.5%) trong năm nay, bao gồm mức tăng 75bp vào tháng trước.

Đường cong lợi suất kỳ hạn 2 vs 10 năm đã đảo ngược lần đầu tiên vào cuối tháng 3 kể từ năm 2019, một lần khác vào tháng 6, và đây là lần thứ 3 trong năm.

Đường cong của Hoa Kỳ đã luôn đảo ngược trước mỗi cuộc suy thoái kể từ năm 1955, với cuộc suy thoái xảy ra từ 6-24 tháng sau đó, theo một báo cáo năm 2018 của các nhà nghiên cứu tại Fed San Francisco. Nó chỉ đưa ra một tín hiệu sai duy nhất một lần vào trong khoảng thời gian khảo sát.

Anu Gaggar, Chiến lược gia Đầu tư Toàn cầu của Commonwealth Financial Network cho biết rằng đường cong lợi suất kỳ hạn 2 vs 10 năm đã đảo ngược 28 lần kể từ năm 1900, và 22 trong số đó ghi nhận các cuộc suy thoái theo sau. Trong sáu cuộc suy thoái gần nhất, chúng bắt đầu từ khoảng 6 đến 36 tháng sau khi có tín hiệu đảo ngược.

Bỏ qua năm nay, lần gần nhất đường cong lợi suất 2 vs 10 năm đảo ngược là vào nam 2019, sang năm sau, Mỹ bước vào suy thoái do đại dịch.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/57302/

Ý nghĩa của đường cong lợi suất đối với nền kinh tế

Trong khi tăng lãi suất có thể là một vũ khí chống lại lạm phát, chúng cũng có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế bằng cách tăng chi phí đi vay cho mọi thứ, từ thế chấp cho đến mua ô tô.

Đường cong lợi suất cũng ảnh hưởng đến người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Khi lãi suất ngắn hạn tăng, các ngân hàng Hoa Kỳ tăng lãi suất chuẩn cho một loạt các khoản vay tiêu dùng và thương mại, bao gồm cả các khoản vay doanh nghiệp nhỏ và thẻ tín dụng, khiến việc vay vốn của người tiêu dùng trở nên tốn kém hơn. Tỷ lệ thế chấp cũng tăng lên.

Tóm lại, đây đã là lần thứ 3 trong năm đường cong lợi suất Mỹ bị đảo ngược, thị trường chứng khoán nước này đã rơi vào thị trường gấu (giá giảm). Và trong khi nền kinh tế đang bắt đầu bộc lộ các điểm yếu, thì FED vẫn đang có thái độ rất hawkish về lộ trình thắt chặt chính sách của mình. Nền kinh tế và tâm lý thị trường đang rất mong manh, chúng ta nên chuẩn bị cho các kịch bản tồi tệ hơn!

Tham khảo: Reuters