[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 02/4/2024

Goldman Sachs: Phân tích năng lực can thiệp ngoại hối của BoJ​

Goldman Sachs đưa ra phân tích chuyên sâu về khả năng can thiệp tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), ước tính lượng dự trữ sẵn có bằng USD dựa trên lượng dự trữ ngoại hối được báo cáo của BoJ. Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh suy đoán về các biện pháp can thiệp tiềm năng để hỗ trợ đồng yên, đánh giá tính hiệu quả và ý nghĩa của những động thái đó.

Những điểm chính:

Dự trữ ngoại hối của BoJ: Dự trữ ngoại hối được báo cáo của BoJ ở mức xấp xỉ 1,1 nghìn tỷ USD, với 155 tỷ USD tiền mặt và 990 tỷ USD chứng khoán. Người ta ước tính rằng 85% trong số này được giữ bằng USD, tương đương 130 tỷ USD tiền gửi và 840 tỷ USD chứng khoán USD.

Thành phần dự trữ và khả năng can thiệp: Một phần lớn trong số dự trữ này bao gồm sự kết hợp giữa chứng khoán thu nhập cố định và chứng khoán vốn, với tiền gửi chủ yếu được sử dụng cho các hoạt động can thiệp. Goldman Sachs ước tính rằng BoJ có sẵn khoảng 175 tỷ USD dự trữ bằng USD để can thiệp mà không cần phải thanh lý chứng khoán dài hạn.

Hiệu quả can thiệp: Mặc dù BoJ sở hữu các nguồn lực đáng kể để can thiệp nhưng tác động của nó có thể bị hạn chế trừ khi nó phù hợp với các xu hướng kinh tế vĩ mô rộng hơn, liên quan đến sự phối hợp quốc tế và gây bất ngờ cho thị trường. Những can thiệp trước đây, chẳng hạn như những can thiệp vào năm 2022, đã chứng minh những tiêu chí này.

** Goldman Sachs là một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới và là dealer chính trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.


—

Credit Agricole: 50 năm lịch sử Hoa Kỳ cho chúng ta biết điều gì về 6-12 tháng tới​

Credit Agricole xem xét các xu hướng lịch sử của thị trường ngoại hối xung quanh các chu kỳ nới lỏng trước đây của FED và các cuộc suy thoái của Hoa Kỳ, đưa ra mẫu dự báo cho 6-12 tháng tới. Phân tích dự đoán chu kỳ nới lỏng của Fed bắt đầu vào mùa hè năm 2024, trùng với thời điểm Mỹ suy thoái nhẹ từ quý 4 năm 2024 và khám phá những tác động đối với đồng USD.

Những điểm chính:

Nới lỏng tiền tệ của Fed và suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ: Sự khởi đầu dự kiến của chu kỳ nới lỏng của FED vào mùa hè năm 2024, cùng với tình trạng suy thoái nhẹ ở Hoa Kỳ bắt đầu vào Quý 4 năm 2024, tạo tiền đề cho các tác động khác nhau đối với đồng USD.

Mẫu hiệu suất ngoại hối trong lịch sử: Bằng cách phân tích lợi nhuận ngoại hối trong các chu kỳ nới lỏng trước đây của Fed và các cuộc suy thoái của Hoa Kỳ, Credit Agricole xây dựng một mẫu để dự báo hành vi thị trường ngoại hối vào năm 2024.

Tác động lên USD: Việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng của Fed dự kiến sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến USD, trong khi việc Mỹ bắt đầu suy thoái có thể có tác động tích cực, tạo ra động lực phức tạp cho các nhà giao dịch tiền tệ.

Sự phục hồi của USD trong các kịch bản kinh tế không hạ cánh: Các trường hợp lịch sử trong đó chu kỳ nới lỏng của Fed không dẫn đến sự hạ cánh (mềm hoặc cứng) đối với nền kinh tế Mỹ đã chứng kiến sự phục hồi ngắn hạn của USD, cho thấy khả năng phục hồi tiềm năng trong một số điều kiện nhất định.

Rủi ro chính: Rủi ro đáng kể cần xem xét là mô hình lịch sử trong đó chu kỳ nới lỏng của Fed, theo sau là kịch bản không hạ cánh, dẫn đến động lực tích cực mạnh mẽ cho USD, thách thức những kỳ vọng thông thường.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.


—

CIBC: Chỉ số sản xuất ISM của Hoa Kỳ đánh dấu lần tái gia nhập vùng mở rộng đầu tiên kể từ cuối 2022​

CIBC đánh giá Chỉ số sản xuất ISM mới nhất cho tháng 3, cho thấy sự cải thiện đáng chú ý, đánh dấu lần đầu tiên tái gia nhập vùng mở rộng kể từ tháng 10 năm 2022. Sự gia tăng chỉ số này được thúc đẩy bởi sự gia tăng sản lượng và số lượng đơn đặt hàng mới, cho thấy tiềm năng tăng trưởng tâm lý sản xuất ở Mỹ.

Những điểm chính:

Kết quả chỉ số sản xuất ISM tháng 3: Chỉ số này tăng lên 50,3, vượt kỳ vọng là 48,3 và mức 47,8 của tháng trước, cho thấy sự mở rộng trong lĩnh vực sản xuất.

Những yếu tố đóng góp chính: Sự gia tăng chủ yếu là do tăng trưởng trong sản xuất và số lượng đơn đặt hàng mới, cả hai đều đạt trên ngưỡng 50, biểu thị sự mở rộng. Ngoài ra, chỉ số giá phải trả tiếp tục xu hướng tăng trong tháng thứ ba liên tiếp.

Đơn đặt hàng xuất khẩu: Trong tháng thứ hai liên tiếp, đơn đặt hàng xuất khẩu vẫn nằm trong phạm vi mở rộng, góp phần vào triển vọng chung tích cực.

Lạc quan thận trọng: Bất chấp sự thay đổi tích cực trong tâm lý được chỉ ra bởi chỉ số ISM, CIBC bày tỏ sự thận trọng. Họ lưu ý sự chênh lệch giữa số liệu ISM lạc quan và dữ liệu sản xuất cứng ảm đạm hơn, đặt câu hỏi về mức độ phục hồi dự kiến.

Triển vọng trong tương lai: Dự kiến sẽ có sự phục hồi sản xuất mạnh mẽ và bền vững hơn khi các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu chu kỳ nới lỏng, từ đó thúc đẩy nhu cầu toàn cầu.

* CIBC là một trong năm ngân hàng lớn nhất tại Canada, được thành lập từ năm 1961. Đây là ngân hàng mạnh nhất ở Bắc Mỹ và mạnh thứ ba trên thế giới.


—

BofA: Bốn điểm rút ra chính cho JPY trong bối cảnh có hoạt động đầu cơ ​

Bank of America thảo luận về khả năng can thiệp của Yên Nhật khi USD/JPY giao dịch gần vùng can thiệp. Phân tích phác thảo triển vọng can thiệp thực tế, xác định các yếu tố kích hoạt cụ thể và tác động tiềm ẩn, đồng thời duy trì dự báo cuối năm cho USD/JPY gợi ý một quỹ đạo điều chỉnh nhưng được hỗ trợ.

Những điểm chính:

Can thiệp như một lựa chọn thực tế: Do đồng yên tiếp tục yếu đi, chính phủ Nhật Bản có thể coi can thiệp ngoại hối là một chiến lược khả thi để ổn định tiền tệ, đặc biệt khi tỷ giá USD/JPY tăng vọt lên khoảng 152-155.

Điểm kích hoạt can thiệp: BofA nhấn mạnh rằng nguy cơ can thiệp sẽ tăng lên khi USD/JPY đạt 152-155 và/hoặc khi biến động ngụ ý trong 1 tháng vượt quá 10, báo hiệu hoạt động đầu cơ và dự đoán thị trường tăng cao.

Tầm quan trọng và bản chất của sự can thiệp: Những nỗ lực can thiệp ban đầu có thể dao động trong khoảng 2-4 nghìn tỷ Yên mỗi trường hợp, tổng cộng có thể lên tới 11-12 nghìn tỷ Yên. Một cách tiếp cận “làm dịu” được coi là có khả năng xảy ra hơn, nhằm mục đích giảm bớt sự biến động hơn là làm thay đổi mạnh mẽ xu hướng tiền tệ.

Tác động cơ bản hạn chế của can thiệp: Mặc dù can thiệp có thể làm dịu sự sụt giảm nhanh chóng của đồng Yên, nhưng nó không phải là liều thuốc chữa bách bệnh cho những thách thức kinh tế hoặc tiền tệ tiềm ẩn. Tác động chính của nó sẽ là đối với động lực thị trường ngắn hạn, có khả năng thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ và gây ra những điều chỉnh tạm thời về chênh lệch lãi suất trước mắt.

* Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.