[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 28/03/2024

[Goldman] AUD kém hiệu quả; Mối lo ngại đối với triển vọng kinh tế Trung Quốc vẫn còn nặng nề

Goldman Sachs nhấn mạnh tác động của tâm lý tiêu cực đối với triển vọng kinh tế Trung Quốc và sự sai lệch bất thường so với “phiên bản lịch sử” của Đô la Úc (AUD). Bất chấp môi trường thuận chu kỳ thường có lợi cho AUD, hiệu suất của nó đã bị giảm đi do lo ngại về triển vọng kinh tế Trung Quốc và sự thay đổi trong mối quan hệ của nước này với thị trường chứng khoán toàn cầu. Những điểm chính:

Triển vọng kinh tế của Trung Quốc: Quan điểm tiêu cực về triển vọng kinh tế của Trung Quốc đã dẫn đến sự kém hiệu quả đáng chú ý của AUD.
Mối tương quan với thị trường chứng khoán Trung Quốc: Mối tương quan cao giữa hiệu suất vốn chủ sở hữu của Trung Quốc và lợi nhuận của AUD nhấn mạnh tầm ảnh hưởng đáng kể của Trung Quốc đối với đồng đô la Úc.

Quan điểm chính sách trung lập của RBA: Việc Ngân hàng Dự trữ Úc chuyển sang lập trường chính sách trung lập đặt nó vào giữa phạm vi của các ngân hàng trung ương G10. Tuy nhiên, sự thay đổi này đã không dẫn đến sự cải thiện như mong đợi về hiệu suất của AUD.

Hệ số Beta bất thường: AUD hiện đang hoạt động kém hơn so với chứng khoán Mỹ (xét về hệ số beta), khác xa với mô hình hoạt động lịch sử của nó, gây thêm áp lực lên đồng tiền này bất chấp các điều kiện chu kỳ thuận lợi.

[ANZ] Chúng tôi chưa cảm thấy thoải mái khi nắm giữ các vị thế mua JPY; Đây là lý do tại sao?

ANZ bày tỏ sự do dự trong việc nắm giữ các vị thế mua đồng Yên Nhật (JPY) bất chấp khả năng tỷ giá USD/JPY tăng chậm lại sau cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ. Những điểm chính:

1. Bối cảnh lịch sử: Xu hướng lịch sử của BoJ là duy trì lãi suất rất thấp trong thời gian dài nhưng sau khi tăng lãi suất đã dẫn đến những giai đoạn JPY hoạt động kém hiệu quả.

2. Những thách thức kinh tế: Triển vọng kinh tế của Nhật Bản tiếp tục đặt ra những thách thức, trong đó tiêu dùng đóng vai trò là lực cản đối với GDP và hoạt động sản xuất vẫn nằm trong vùng suy thoái. Sự suy yếu trong tăng trưởng thương mại toàn cầu có thể làm suy yếu thêm nền kinh tế Nhật Bản và đồng JPY.

3. Khối lượng và giá trị xuất khẩu: Kể từ đại dịch COVID-19, JPY đã chịu ảnh hưởng mạnh bởi sự sụt giảm khối lượng và giá trị xuất khẩu.

4. Triển vọng ngắn hạn: Mặc dù USD/JPY có thể sẽ giảm nhưng ANZ khuyên không nên thực hiện các vị thế mua JPY. Họ cho rằng bất kỳ tin tức hoặc tin đồn nào về việc BoJ thắt chặt hơn nữa đều sẽ gây nên những sự biến động mạnh.

[BofA] Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã bắt đầu “hội tụ"

BofA phân tích đợt bán tháo USD trong thời gian ngắn sau cuộc họp FOMC tháng 3, cho rằng sự sụt giảm ban đầu là do một số chỉ số ôn hòa được nhận thấy từ Fed. Tuy nhiên, các hành động hoặc thông tin ôn hòa sau đó từ các ngân hàng trung ương G10 khác, chẳng hạn như việc cắt giảm lãi suất bất ngờ của SNB và "tăng lãi suất ôn hòa" của BoJ, đã đè nặng lên các loại tiền tệ khác, khiến đồng USD tương đối mạnh do kỳ vọng cắt giảm lãi suất hội tụ trên khắp các ngân hàng trung ương G10. Các điểm chính:

1. Cuộc họp tháng 3 của Fed: Đợt bán tháo USD ban đầu được thúc đẩy bởi các yếu tố như biểu đồ chấm 2024 không thay đổi mặc dù dự báo tăng trưởng và lạm phát cao hơn, mức độ chấp nhận của Fed đối với các chỉ số lạm phát gần đây và thị trường lao động mạnh mẽ không ngăn cản tiềm năng cắt giảm lãi suất.

2. Phản ứng của Ngân hàng Trung ương G10: Lập trường ôn hòa sau đó của các ngân hàng trung ương khác, bao gồm việc cắt giảm lãi suất của SNB và việc tăng lãi suất thận trọng của BoJ, đã ảnh hưởng đến tiền tệ của họ.

3. Sự hội tụ của việc cắt giảm lãi suất: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở một số ngân hàng trung ương G10 đang gần giống với kỳ vọng của Fed, duy trì chênh lệch lãi suất có lợi cho USD.

4. Vai trò của Dữ liệu Lạm phát: Số liệu lạm phát sắp tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định biến động tiền tệ trong tương lai và hành động của ngân hàng trung ương.

[MUFG] Sự tăng giá của USD/JPY bị giới hạn bởi các rào cản quyền chọn; Sự can thiệp dần hiện rõ

MUFG nhận thấy khả năng can thiệp ngày càng tăng từ Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF), với việc Bộ trưởng Tài chính Suzuki cảnh báo về "hành động táo bạo" nếu đồng yên tiếp tục giảm giá không chính đáng. Kể từ khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất, đồng yên đã trở thành đồng tiền G10 có hiệu suất kém thứ hai, chỉ sau đồng Franc Thụy Sĩ, vốn bị ảnh hưởng bởi việc cắt giảm lãi suất SNB. Tỷ giá giao ngay USD/JPY tăng vọt cho thấy có khả năng dẫn đến sự can thiệp từ MoF. Những điểm chính:

Ngôn ngữ của Bộ Tài chính được thay đổi: Tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Suzuki nhấn mạnh sự sẵn sàng của Nhật Bản trong việc can thiệp vào thị trường ngoại hối để hạn chế sự mất giá của đồng yên do tình trạng đầu cơ.

Động lực tăng lãi suất: Hiệu suất của đồng yên, chỉ hơn CHF được theo dõi chặt chẽ sau quyết định tăng lãi suất của BoJ.

Chênh lệch lãi suất và mối tương quan với USD: Có sự chênh lệch rõ ràng về tỷ giá giao ngay của USD/JPY khi so sánh với chênh lệch lãi suất và chỉ số đô la, cho thấy các lực đầu cơ đang diễn ra.

Tiềm năng can thiệp: BoJ và MoF có thể can thiệp nếu mức tăng của USD/JPY, hiện bị giới hạn bởi các rào cản liên quan đến quyền chọn, tăng mạnh trên mức hiện tại.

[ING] USD/JPY tiếp tục kiểm tra khả năng can thiệp ngoại hối của Nhật Bản

ING thảo luận về những biến động tiền tệ đáng chú ý trong nhóm G10, nhấn mạnh sự mất giá liên tục của các đồng tiền lãi suất thấp, đặc biệt là đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) và Yên Nhật (JPY). Với việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ áp dụng lập trường ôn hòa và không muốn CHF mạnh thêm, sự chú ý chuyển sang JPY khi USD/JPY tiến gần đến mốc 152, một mức kiểm tra khả năng chịu đựng của Nhật Bản. Những điểm chính:

Áp lực đối với những tiền tệ có lãi suất thấp: CHF và JPY phải đối mặt với tình trạng bán tháo đáng kể, với hoạt động kém hiệu quả của CHF là do lập trường SNB ôn hòa.

Ngưỡng can thiệp của USD/JPY: Việc USD/JPY chạm mức 152 tiếp tục thách thức giới hạn của Nhật Bản.

Tiêu chí can thiệp thực tế: Chính quyền Nhật Bản có thể sẽ can thiệp khi tỷ giá USD/JPY tăng thêm, có thể gần mức 155, tập trung vào tỷ lệ biến động hơn là mức độ cụ thể.