Dữ liệu lạm phát (CPI) mới của Mỹ tác động thế nào lên FED? Thị trường phản ứng ra sao?

Dữ liệu lạm phát Mỹ đã gây ra một chút bất ngờ trong phiên vừa qua, kích hoạt một số động thái dịch chuyển đáng kể trên thị trường. Trong bài viết này chúng ta sẽ cùng xem xét chi tiết hơn về dữ liệu này cùng tác động của nó lên kỳ vọng lãi suất và phản ứng của thị trường.


Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 2 cho thấy lạm phát cơ bản nóng hơn dự kiến vào tháng trước, nhưng lạm phát dịch vụ đã giảm bớt sau khi nóng lên vào tháng 1. S&P 500 tăng mạnh hôm thứ Ba sau dữ liệu lạm phát CPI, khi thị trường cân nhắc những tác động đối với triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed.

Báo cáo lạm phát CPI: Đạt và không đạt ​

Chỉ số giá tiêu dùng tổng thể tăng 0,4% trong tháng trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao, phù hợp với dự báo. Tỷ lệ lạm phát CPI trong 12 tháng tăng lên 3,2% từ mức 3,1% trong tháng 1, bất chấp dự báo về tỷ lệ ổn định 3,1%.

Chỉ số CPI cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ bay hơi, tăng 0,4% so với mức của tháng 1, trên mức ước tính 0,3%. Tỷ lệ lạm phát CPI cơ bản hàng năm giảm xuống 3,8% từ mức 3,9% trong tháng 1, nhưng không đạt mức dự báo 3,7%.

Giá hàng hóa lõi tăng 0,1% trong tháng, trong khi giá dịch vụ lõi tăng 0,5%, chậm lại so với mức 0,7% trong tháng 1.

Tin tốt cho tỷ lệ lạm phát chủ chốt của FED ​

Phản ứng tích cực ban đầu của thị trường đối với CPI có thể xảy ra do giá dịch vụ chăm sóc y tế giảm 0,1% sau khi tăng 0,7% trong tháng 1. Giá dịch vụ chăm sóc sức khỏe là thành phần lớn nhất trong tỷ lệ lạm phát quan trọng của Fed, chỉ số giá PCE lõi.

Hơn nữa, giá thuê tương đương của chủ sở hữu đã tăng 0,4% trong tháng, giảm từ mức 0,6% trong tháng Giêng. Đó là một thành phần quan trọng khác trong tỷ lệ lạm phát quan trọng của FED.

Một yếu tố nữa có vẻ tích cực đối với triển vọng cắt giảm lãi suất của FED đó là giá thực phẩm chỉ tăng 0,1%, sau mức tăng 0,5% trong tháng 1. Giá dịch vụ thực phẩm không phải là một thành phần của CPI lõi, nhưng chúng là một phần của chỉ số giá PCE lõi.

Lạm phát CPI so với Lạm phát PCE ​

Hãy nhớ rằng chỉ số giá PCE lõi gần đây đã cho thấy xu hướng lạm phát thấp hơn so với CPI lõi - mặc dù không phải vào tháng Giêng. Tuy nhiên, nguyên tắc chung hiện nay khi xem xét dữ liệu CPI là mức tăng giá cả lõi hàng tháng khoảng 0,2% là tin tốt và mức tăng 0,3% vẫn có thể ổn, tùy thuộc vào các thành phần chi tiết trong báo cáo. Mức tăng 0,4% có thể không lớn nhưng cũng không quá tệ. Chúng ta sẽ biết nhiều hơn vào thứ năm.

Sự khác biệt giữa tốt và không lớn có thể phụ thuộc vào những gì chỉ số giá sản xuất được công bố hôm thứ Năm, cụ thể là ở thành phần giá chăm sóc sức khỏe, vì dữ liệu đó được đưa vào chỉ số giá PCE. Gần đây, lạm phát trong thành phần chăm sóc sức khỏe PPI đã giảm nhẹ hơn dữ liệu chăm sóc sức khỏe CPI. Điều đó phần nào phản ánh dữ liệu CPI về bảo hiểm y tế, vốn là thước đo kém hiệu quả theo thời gian thực. Ngoài ra, dữ liệu CPI dựa trên chi tiêu tự chi trả, trong khi dữ liệu PPI bao gồm các khoản hoàn trả của chủ lao động và chính phủ cho các nhà cung cấp dịch vụ y tế.

Mặt khác, có một số rủi ro rằng PPI sẽ cho thấy phí quản lý danh mục đầu tư tăng mạnh, thường đi theo xu hướng giá cổ phiếu có độ trễ.

Kỳ vọng lãi suất thay đổi ra sao?​

Sau dữ liệu lạm phát CPI, các thị trường đang định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất chỉ là 11% vào ngày 1 tháng 5, giảm từ mức 20% trước báo cáo. Tuy nhiên, tỷ lệ cắt giảm lãi suất vào cuộc họp ngày 12 tháng 6 đứng ở mức 70%, tăng từ mức 68% trước khi dữ liệu CPI được công bố.

Trong cả năm 2024, thị trường kỳ vọng lãi suất cơ bản của Fed sẽ kết thúc năm ở mức 4,54%, tăng từ mức 4,49% trước CPI. Tỷ lệ cược hiện tại ngụ ý rằng kịch bản ba lần cắt giảm lãi suất 25bps có nhiều khả năng xảy ra hơn so với kịch bản có bốn lần.

Thị trường phản ứng ra sao sau CPI?

S&P 500 kết thúc phiên tăng 1,1% nhờ giá dịch vụ tăng nhẹ hơn. Sau khi giảm 0,8% trong hai phiên trước đó, S&P 500 đã đạt mức đóng cửa cao kỷ lục mới.

Sau dữ liệu CPI, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng tăng 5 điểm cơ bản lên 4,15%. Trong khi đồng USD cũng ghi nhận mức tăng.