Esperio: Việt Nam đồng có thể sẽ trở nên mạnh hơn sau khi Fed tăng lãi suất

Lê Ngọc Ánh, Trưởng phòng phân tích Esperio

Thông tin chi tiết hơn có sẵn trên Trang Web Của Nhà môi Giới Esperio

Việt Nam đồng được cho rằng có khả năng sẽ tiếp tục mạnh lên sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất, và theo đúng như kỳ vọng , Fed đã tăng thêm 25 điểm cơ bản lên mức 5,00%. Tuy nhiên, tỷ giá Việt Nam và USD sẽ có rất ít dư địa để tiếp tục tăng mạnh lên đến dưới mức 23.500 so với Đô la Mỹ và có vùng hỗ trợ mạnh tại 23.430.


Việt Nam đồng trở nên mạnh lên bất chấp việc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam bất ngờ hạ lãi suất tái chiết khấu xuống mức 3,5% vào giữa tháng 3 từ mức lãi suất trước đó là 4,5%. Theo đó, quyết định này được đưa ra với kỳ vọng rằng Fed sẽ giảm lãi suất, hoặc ít nhất là Fed sẽ thể hiện quan điểm ít diều hâu hơn của mình. Thật vậy, việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 5,00% nhìn trông có vẻ như là chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu có sự chậm lại. Nhưng Fed có thể sẽ nâng lãi suất thêm một lần nữa lên đến 5,25%. Và hơn 54% nhà đầu tư đang cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng năm hoặc có thể sẽ là tháng sáu. Nhiều khả năng Fed vẫn sẽ giữ mức lãi suất cao này trong năm nay do Chỉ số giá tiêu dùng cơ bản (CPI), đây là chỉ số được Fed theo dõi chặt chẽ để đưa ra các quyết định liên quan đến chính sách tiền tệ, CPI vẫn ở mức cao 5,5% trong tháng Hai. Hơn nữa, PCE - được tính toán mà không bao gồm sự biến động của giá lương thực và năng lượng cũng đang có tín hiệu tăng trở lại khi tăng lên 0,5% hàng tháng vào tháng Hai từ mức 0,4% trong tháng Giêng. Ngược lại, dữ liệu kinh tế vĩ mô sắp tới về thị trường lao động rất mạnh với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3,6% trong tháng 2, chỉ kém hơn một chút so với mức thấp kỷ lục trong nhiều thập kỷ là 3,4%.


Tuy nhiên, Fed khó có thể từ bỏ mục tiêu lạm phát 2% vì Fed cũng đã tuyên bố rằng sẽ kiểm soát giá cả và giữ cho thị trường lao động ổn định. Fed có lẽ phải tiếp tục với những thông điệp “ diều hâu” nhằm mục đích hạ thấp kỳ vọng lạm phát và giữ cho ngành ngân hàng ổn định hơn. Rất khó để khả năng ngành ngân hàng ở Hoa Kỳ sẽ xấu đi thêm nữa, vì cả Bộ Tài chính và Fed đã làm nhiều hơn so với mức cần thiết nhằm loại bỏ cuộc khủng hoảng niềm tin đối với khách hàng. Các đại gia ngân hàng của Mỹ đã tiếp quản một số ngân hàng trong khu vực và thậm chí còn thu hút được nhiều tiền gửi hơn từ các tổ chức ngân hàng đang gặp khó khăn. Hơn nữa, đây là một cuộc khủng hoảng về việc quản lý rủi ro, vì các ngân hàng gặp khó khăn đã không thực hiện được các tiêu chuẩn cao về quản lý vốn.


Quyết định của Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác trên thế giới nhằm hỗ trợ thanh khoản toàn cầu thông qua các hoạt động hoán đổi quốc tế cũng có thể gây thêm một số áp lực về tỷ giá trên toàn thế giới. Chỉ riêng số dư của Fed đã tăng 297 tỷ USD chỉ trong một tuần lên 8.639 tỷ USD vào giữa tháng Ba. Tuy nhiên, nguồn cung tiền tệ có thể bị hạn chế do nhiều ngân hàng đã thắt chặt các tiêu chuẩn tín dụng của họ đối với một loạt các khoản vay và điều này có thể có một số tác động giảm phát, vì phí bảo hiểm có kỳ hạn sẽ giảm.

Sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon đang bổ sung thanh khoản cho thị trường trong nước và có thể dẫn đến một đợt gia tăng lạm phát khác. Nó có thể quay trở lại xu hướng tăng sau khi giảm xuống 4,31% trong tháng 2 từ 2,89 trong tháng 1. Giá tăng có thể được bù đắp một phần bởi giá nhiên liệu giảm do giá dầu thô Brent giảm gần 12% trong tuần trước. Giá nhà đất cũng được cho là chậm lại sau khi tăng vọt vào tháng 2 trong dịp Tết Nguyên đán. Là nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào thương mại, Việt Nam đang đối mặt với rủi ro tăng trưởng chậm lại trong bối cảnh nhu cầu từ Hoa Kỳ, Trung Quốc và Liên minh châu Âu suy yếu. Điều đó có thể làm suy yếu tiền Đồng trong trung hạn. Ngân hàng Thế giới tái khẳng định GDP của Việt Nam sẽ tăng 6,3% trong năm 2023, nhưng cảnh báo rằng nước này có thể đối mặt với lạm phát cao hơn dự kiến ở mức 4,5%.


Các nhà phân tích của Esperio Broker tin rằng, về dài hạn, Việt Nam Đồng có thể mất giá và quay trở lại mức 23.800/Đô la Mỹ vào giữa năm 2023 trong bối cảnh Fed tiếp tục “ diều hâu” về việc tiếp tục tăng lãi suất thêm 0,25% vào năm 2023, với mức cao nhất trung bình là 5,1%. Về khía cạnh nới lỏng, Fed dự kiến lãi suất sẽ giảm 0,75% điểm phần trăm vào năm 2024 xuống mức trung bình 4,3%, hoặc cao hơn mức trung bình 4,1% mà các thành viên Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) dự kiến trước đây.