FOMC tháng 6 - Cuộc họp thú vị với trọng tâm không nằm ở quyết định lãi suất!

Có nhiều nhận định về đường lối chính sách của FED cũng như các NHTW ở thời điểm hiện tại, nhưng nhìn chung, sau các động thái của NHTW Canada và Úc trong tuần trước, chúng ta chỉ có thể rút ra một điều chắc chắn đó là họ sẽ tránh việc đưa ra một cam kết dài hạn.

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) gần như chắc chắn sẽ giữ phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện tại ở mức 5% -5,25% khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào rạng sáng Thứ năm (giờ Hà Nội) tuần này. Điều đó đã được đánh tiếng thời gian gần đây bởi Philip Jefferson, thống đốc Fed được đề cử làm phó chủ tịch ngân hàng trung ương Mỹ.

Nhưng đó sẽ là một “sự tạm dừng mang tính diều hâu”, vì tuyên bố của FOMC gần như chắc chắn nhấn mạnh khả năng tăng lãi suất hơn nữa. Mặc dù ban thiết lập chính sách dự kiến sẽ viện dẫn sự cần thiết phải đánh giá các tác động của việc thiết lập chính sách trong quá khứ, nhưng các dự báo kinh tế của họ cũng sẽ cho thấy tiến độ chậm hơn trong mục tiêu kiềm chế lạm phát ở mục tiêu cuối cùng là 2%, làm tăng thêm những tranh luận về việc có nên thắt chặt thêm hay không.




Và một lần nữa, trong cuộc họp lần này, những gì FOMC nói có thể quan trọng hơn những gì họ làm, đơn giản là những gì họ (sẽ) làm đã được định giá một cách đầy đủ. Ủy ban sẽ công bố bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế sửa đổi (SEP), đây là bản cập nhật đầu tiên kể từ cuộc thảo luận hồi tháng Ba. Đặc biệt, hầu hết những người theo dõi Fed đều mong đợi rằng SEP mới có khả năng cho thấy mức tăng lãi suất thêm 25bps của lãi suất đỉnh, hiện nay đang dự phóng ở mức 5,1%.

Ngoài ra, các mà FOMC cập nhật các dự báo kinh tế khác cũng rất đáng chú ý. Tỷ lệ thất nghiệp, mặc dù đã tăng lên 3,7% trong tháng 5 từ 3,4% của tháng trước, nhưng có khả năng sẽ thấp hơn so với ước tính 4,5% trước đó vào cuối năm 2023.

Trong khi đó, lạm phát có thể sẽ được điều chỉnh tăng, từ mức dự báo cuối năm là 3,6% đối với thước đo chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE). Chỉ số PCE quan trọng này đã không đạt được nhiều tiến bộ những tháng gần đây, nó đã tăng trưởng với tốc độ 4,3% hàng năm trong ba tháng gần đây nhất cho đến tháng Tư và 4,7% trong 12 tháng gần nhất.

FED cũng có cơ hội xem xét thêm dữ liệu lạm phát mới của tháng 5, dự kiến sẽ được công bố ngay trước cuộc họp tuần này. Hiện CPI lõi dự kiến sẽ tăng 0,4% hàng tháng, tương ứng với tốc độ 5,2% hàng năm, chậm lại một chút so với mức tăng 5,5% của tháng 4.

Các thị trường tương lai đang đồng thuận với những gợi ý từ Jefferson, với xác suất hơn 70% là Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này, theo CME.


Nhưng tỷ lệ cược cho việc nâng lãi suất ít nhất 25bps trong tháng 7 đã tăng lên đáng kể so với một tháng trước đó, với xác suất trên 50%, cao hơn đáng kể so với định giá khoảng một tháng trước với 29% khả năng FED sẽ hạ lãi suất 25bps trong tháng 7.




Nhìn sang tháng 12, thị trường tương lai cho thấy sự phân phối kỳ vọng tập trung quanh mức lãi suất 5% -5,25% hiện tại, với cơ hội tăng hoặc giảm gần như bằng nhau. Ngược lại, một tháng trước, tỷ lệ cược hoàn toàn nghiêng về lãi suất thấp hơn vào cuối năm.

Như đã đề cập ở trên, các NHTW của Canada và ÚC đã tiếp tục tăng lãi suất một cách đầy bất ngờ vào tuần trước sau các động thái tạm dừng thắt chặt trước đó, và điều này khiến nhiều nhà phân tích kỳ vọng FED cũng sẽ đi theo hướng này.

Tuy nhiên, John Ryding và Conrad DeQuadros, cố vấn kinh tế tại Brean Capital, nói rằng Fed không nên theo bước của BoC và RBA, họ giải thích rằng “Với tỷ lệ lạm phát cách xa mục tiêu (2%) và thị trường lao động vẫn thắt chặt, chúng tôi nhận thấy nhiều rủi ro hơn là lợi ích từ chiến lược tạm dừng thắt chặt này.”

Tóm lại, với cuộc họp chính sách tháng 6 của FED, các nhà giao dịch nên chú ý đến các định hướng của FED về chính sách tương lai hơn là bản thân các quyết định đối với lãi suất hiện tại. Ngoài ra, cuộc họp lần này cũng sẽ có cả dot-plot và SEP nên sẽ có rất nhiều thứ phải xem xét, và biến động có thể sẽ khó đoán.

Tham khảo: Barron’s