Giá Dầu thô được hỗ trợ mạnh trên mốc 100$

Tuy chịu nhiều sức ép trong ngắn hạn trước tác động từ diễn biến tăng trưởng kinh tế kém khả quan, thị trường vẫn đang chờ đợi động thái mới từ Uỷ ban Châu Âu đối với việc đề xuất gói dự thảo cấm vận mới dành cho Nga, bao gồm cả dầu thô và các sản phẩm nhiên liệu. Đối với gói dự thảo cũ, Uỷ ban cần có sự sửa đổi, do không nhận được sự thông qua từ các quốc gia Hungary, Slovakia, Bulgaria và Czech. Trong tuần qua, tuy diễn biếnphong toả tại Thượng hải có phần tiêu cực, giá dầu vẫn giữ được mốc hỗ trợ mạnh là 100 USD. Bên cạnh đó, rủi ro giảm mạnh 20% sản lượng từ Nga trong tương lai và nhu cầu tiêu thụ tăng so với tuần trước tại Mỹ là một trong các yếu tố khác hỗ trợ cho giá.

Diễn biến đàm phán cấm vận dầu thô Nga tại khối EU vẫn chưa có tiến triển

Vấn đề chủ yếu khiến cho các quốc gia Hungary, Slovakia, Bulgaria và Czech đối lập với đề nghị cấm vận dầu thô Nga chính là mốc thời gian mà Ủy ban đã vạch ra cho việc loại bỏ toàn bộ dầu thô của Nga. Cụ thể, bản dự thảo cho rằng việc cấm vận sẽ được áp dụng sau sáu tháng và tất cả các sản phẩm dầu tinh chế vào cuối năm nay, với mốc thời gian sẽ được gia tăng cho Hungary và Slovakia đến năm 2024. Tuy nhiên, sự nhượng bộ này dường như vẫn chưa đủ để bản dự thảo được thông qua. Về phía Slovakia, quốc gia này yêu cầu gia hạn thời gian đến năm 2025, trong khi Hungary giữ vững lập trường, yêu cầu miễn trừ việc cấm vận nhập khẩu dầu thô Nga thông qua đường ống.

Trên thực tế, Hungary, Slovakia và Czech đều là các quốc gia không có biển. Do đó, việc nhập khẩu của các quốc gia này chủ yếu thông qua đường ống Druzhba và IKL, nối với Nga và cũng là nơi cung cấp lần lượt là 65%, 96% và 56% tổng nhập khẩu dầu thô của ba quốc gia trên. Nếu áp dụng cấm vận dầu thô từ Nga, các quốc gia này sẽ mất nhiều thời gian hơn và gặp nhiều khó khăn trong việc tìm kiếm nguồn thay thế so với các thành viên EU-27 khác, do việc xây dựng hệ thống đường ống với quốc gia cung cấp mới cần mất nhiều năm liền. Trong khi đó, của các quốc gia như Đức và Ba Lan trong ngắn hạn có thể được hưởng lợi từ vị trí địa lý, nhập khẩu từ khu vực Biển Bắc, thông qua các cảng biển khu vực phía Bắc đất nước. Các khó khăn trong việc tìm nguồn cung mới của ba quốc gia này làm giảm tính khả thi cho việc áp dụng gói cấm vận dầu thô trong cả khu vực EU-27, do cần sự đồng thuận từ tất cả nước thành viên. Việc thị trường chờ đợi hướng giải quyết của Châu Âu đối với vấn đề này đã khiến giá dầu thô vẫn trong xu hướng đi sideway, khó có thể duy trì tăng mạnh cho đến khi Uỷ ban Châu Âu có động thái rõ ràng hơn.

Nhu cầu tiêu thụ tại Mỹ cải thiện trong tuần

Mặt khác, giá dầu lại được hỗ trợ từ việc tăng tiêu thụ tại Mỹ. Theo dữ liệu công bố từ EIA, trong tuần kết thúc ngày 6/5, trung bình trượt 4 tuần của sản lượng nhiên liệu thành phẩm tại Mỹ - một thước đo cho nhu cầu tiêu thụ dầu thô – đã tăng nhẹ 0.6% so với tuần trước đó sau chuỗi giảm liên tiếp từ đầu tháng 4. Con số này cũng cao hơn mức ghi nhận cùng kỳ năm 2021 1.6%, thể hiện sự cải thiện trong nhu cầu tiêu thụ tại Mỹ. Trong tuần trước, con số ghi nhận so với cùng kỳ năm trước là -2.6%. Bên cạnh đó, việc tồn kho Dự trữ chiến lược SPR ngày càng sụt giảm, với con số công bố vào tối qua là 543 triệu thùng, giảm 1.27% so với tuần trước và 13.83% so với cùng kỳ năm trước. Tính trên trung bình lịch sử, tồn kho SPR được giữ ở mức khá ổn định, tuy nhiên lại vô cùng biến động trong năm nay và chạm mốc thấp nhất kể từ năm 2002. Điều này cũng đóng vai trò là một yếu tố hỗ trợ cho xu hướng giá dầu thô.

Hỗ trợ vững chắc ở mốc 100 USD / thùng nhờ bối cảnh lạm phát và phong trào ESG

Ở thời điểm hiện tại, tuy đang biến động cao, giá dầu thô vẫn đang ở mức hỗ trợ mạnh, cụ thể là quanh vùng giá 100 USD / thùng, dựa trên bối cảnh huy động vốn khó khăn của các công ty khai thác và sản xuất (E&P) dầu khí tại Mỹ. Trên thực tế, rủi ro môi trường, xã hội và quản trị (ESG) là một trong các yếu tố quan trọng mà các nhà đầu tư tại Mỹ đặc biệt quan tâm gần đây, đặc biệt kể từ khi các điều luật tập trung chuyển đổi năng lượng xanh và ngưng cấp giấy phép khai thác cho các mỏ mới được đặt ra trong năm 2021 bởi Tổng thống Joe Biden. Do đó, để giữ chân các nhà đầu tư, các công ty dầu khí đã phải thực hiện tỷ lệ chi trả cổ tức trên lợi nhuận ròng rất cao (khoảng 40-65%).

Dựa trên một số nghiên cứu cơ bản, với điều kiện lạm phát tăng cao và chỉ số CPI theo năm tăng cao đến 8.5% vào tháng Ba vừa rồi, chi phí hoạt động trung bình cho việc dò tìm và khai thác dầu đá phiến hiện tại ở Mỹ sẽ chạm mức kỷ lục 50 USD / thùng. Tuy nhiên, với điều kiện lạm phát kéo dài đến năm 2023 thì chi phí được ước tính sẽ lên đến 65 USD / thùng. Như vậy, với giá dầu ở mức 100 USD / thùng, lợi nhuận hoạt động cho mỗi thùng sẽ ở khoảng 35 USD trong trung hạn. Sau khi trừ đi mức thuế doanh nghiệp là 21% tại Mỹ, các công ty sẽ còn lợi nhuận dao động khoảng 27.65 USD / thùng.

Cuối cùng, trừ đi mức tỷ lệ chia cổ tức ở khoảng mức trung bình trong ngành E&P là 50%, mức lợi nhuận được giữ lại của các công ty sẽ chỉ còn 13.85 USD / thùng. Các tính toán trên được giả định rằng các doanh nghiệp không thực hiện vay vốn và không phải trả lãi suất cho vay, mặc dù trên thực tế là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của các công ty ngành dầu khí tại Mỹ đạt trung bình ở mức 0.6. Do đó, nếu giá dầu ở dưới mức 100 USD / thùng, các công ty dầu khí tại Mỹ sẽ gặp khó khăn trong việc gia tăng chi tiêu vào thiết bị hạ tầng để tập trung khai thác các mỏ dầu mới và nâng cao sản lượng.

Kết luận, trong ngắn hạn, giá có thể chịu tác động mạnh từ diễn biến vĩ mô, và khó có thể bật mạnh trừ khi có các yếu tố như động thái mới từ Uỷ ban Liên minh Châu Âu, và sự mở cửa trở lại từ Trung Quốc. Tuy nhiên, phần lớn, giá vẫn có thể được hỗ trợ trên mốc 100 USD / thùng, và vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng trong dài hạn nhờ rủi ro mất sản lượng khoảng 1.5 triệu thùng / ngày từ Nga cho đến cuối năm 2022 (chưa bao gồm tác động từ việc Châu Âu áp dụng cấm vận).


Giá dầu đang được giao dịch tích lũy trong biên độ 95 – 106.5. Vùng biên độ này tiếp tục trùng với vùng Value Are của volume profile tháng 3 cho thấy vùng giá này đang được thị trường xem là hợp lý. Tuy nhiên sự tích lũy này có xu hướng tăng lên khi mà giá đã tạo được các điểm low cao hơn mà khi nối lại các điểm low này ta có được một đường trend tăng. Hiện nay giá đã tạo được một cặp nến đảo chiều bullish engulfing nên kỳ vọng khả năng giá dầu sắp bắt đầu một giai đoạn tăng mới.

• Hỗ trợ: 95 - 100