Góc Luận Cơ Bản 07/09: Tính không Đồng Thuận!!

Hello ae,

Thực ra tui ngồi đực cái bản mặt ra nãy giờ trước máy tính cả tiếng đồng hồ vì chẳng biết nay nên bàn về vấn đề gì. Một là thị trường vốn chẳng có gì đáng để bận tâm từ qua đến giờ vì phụ thuộc vào phiên Mỹ đêm nay nhập cuộc ra sao. Như tui có nói ở hôm qua, nhịp trả thanh khoản & vị thế trở lại thị trường sau hàng loạt trạng thái được chốt trước kỳ nghỉ lễ mới thật sự cho biết được bức tranh tiếp của USD ra sao. Hai là cũng vì Mỹ nghỉ lễ, mà nguồn tin FA tui đều là từ mấy ông bạn Under của Mẽo hết nên nghỉ Lễ cũng đứt luôn cả nguồn tin

Hôm qua giờ có vài ae comment trong post của tui và cung cấp rất nhiều đa chiều khác, tui thành thực cảm kích ae vô cùng. Vậy nên nhân hôm nay không có gì mới để bàn nên mình link qua các keyword chính trong các comment của ae để trao đổi thêm: Tính không Đồng Thuận giữa FED & Chúng sanh!!

Thực tế đây không phải là lần đầu tiên chúng ta thấy hành vi giá của Tay to và FED không nhất quán với nhau, hệt như cách NFP tuần rồi kém + Powell Dovish nhưng COT lại thể hiện Net Long USD cao kỷ lục vậy. Trong FA mà nói, bước sau cùng của Phân tích cơ bản ấy là nhận biết Sentiment Market, nói cho dễ hiểu là "Chúng nó đang nghĩ gì?" để biết mà nương theo. Truyền thông bản chất có uy lực xưa giờ, những gì mà chúng ta tiếp cận được chẳng qua là truyền thông muốn cho chúng ta thấy. Còn thực tế như thế nào, đòi hỏi phải vịn vào con số dữ liệu. Hiển nhiên để đọc được những dữ liệu này, nó chưa bao giờ đơn giản. Bằng cấp cỡ CFA thì mới có thể hình dung ra được câu chuyện.

Vậy triển vọng của thị trường lúc này sẽ là gì?

Cá nhân tui vẫn ngả về hướng Tapering của FED (vấn đề thời gian), tức là cược USD tăng. Nếu ngược dòng thời gian vào giai đoạn cuối tháng 3 thì FED đã hạ mức SLR (tỉ lệ trích lập dự phòng của các Bank Thương mại lại). Đây là động thái mà khi ấy tui đánh giá là mở đường cho lộ trình "Ngưng bơm tiền qua Swapline từ tháng 3/2020 & bắt đầu siết chặt trở lại". Kế đến thì như ae cũng đã thấy, FOMC tháng 7 Dot Plot thể hiện rõ câu chuyện Thắt chặt và khởi điểm là Tapering. Nghĩa là nếu ta xâu chuỗi các dữ kiện lại với nhau sẽ thấy câu chuyện vẫn đang bám sát vào Lộ trình Thay đổi Chính sách chứ không hề có sự thiên lệch nên Tay to cược siết QE ở Quý IV là có cơ sở chứ hổng phải nổi hứng lên đâu! Mình cũng cần clear thêm rằng: Chính sách thì cần thay đổi từ từ và có lộ trình, có tác động & ảnh hưởng trung - dài hạn chứ không phải hứng lên hay dựa vào dăm 3 cái dữ liệu gì đó là thay đổi 1 phát ngay được. Nó khác với xứ Đông Lào mình nghen

Nói như vậy thì vì sao Powell cứ hết lần này đến lần khác Dovish?

Cái này mới phức tạp, nếu đứng trên cương vị của thị trường thì nói Powell lươn lẹo thiệt. Nhưng nếu đứng ở giác độ nước Mỹ thì đây là bài toán cực khó cho Powell và tính tới thời điểm hiện tại tui đánh giá anh Pow vẫn đang hoàn thành vô cùng xuất sắc.

Kinh tế nói chung đã vượt qua giai đoạn "cú shock" do khủng hoảng vì đại dịch Covid. Vấn đề sản xuất nhìn chung đã được hỗ trợ tận răng, câu chuyện lúc này sẽ là ở vấn đề Chi tiêu - tức là tính Thanh khoản nói chung. Rõ ràng FED sẽ không thể hỗ trợ thêm được gì nữa vì Balance Sheet như tui đã từng nói. Triết lí FED là hỗ trợ kinh tế thông qua Stock như có lần tui bàn, vậy nên US sẽ phụ thuộc nhiều vào các gói Tài khóa của Chính phủ. Rõ ràng FED đã rất thành công khi giúp "thông quan" 2 gói mấy ngàn tỷ của Biden.



Hình dung như thế này: FED mới vừa "mở van" cho 2 gói chà bá bơm ra thị trường thì không thể nào lật mặt bảo siết là siết ngay được. Vậy nên cá nhân tui mà nói thì FED hổng phải hổng thấy những số liệu thể hiện Lạm phát mà là buộc phải ngó lơ tiếp vì hoàn cảnh bắt buộc. Tay to thì hổng có dại, lơ thì lơ chứ chúng vẫn thủ 1 khoản USD nhất định. Chắc vì rút kinh nghiệm bị giựt dây mấy lần trước đây rồi nên giờ hổng thể nằm yên chịu trận vậy được. Vì Chính sách vẫn là Chính sách, tới hạn là quất chứ hông thể câu giờ hơn được nữa.

Hiện tại anh Biden vẫn còn gói >3000 tỷ USD nữa, giờ mới hiểu lí do vì sao mà hết ảnh đến chị Yellen thay nhau "xúi" anh Pow ở lại thêm nhiệm kỳ nữa. Mục đích là áp lực vô hình để gói đó dễ thông quan tiếp chứ hổng gì vì thực tế xét về "pháp lí" thì cả 2 đều không có quyền đề xuất kiểu vậy được. Riêng khúc này hiện vẫn đang còn mù mờ vì không chắc anh Pow sẽ "chơi cú chót" thông qua luôn rồi về vườn hay ảnh sẽ ngó lơ. Cái này tui cần thêm dữ kiện mới đánh giá tiếp được thế nào? Thế mới nói Chính trị luôn có 1 áp lực vô hình lên tất cả, không phải FED độc lập với Chính phủ là tự do toàn tập trên xứ sở của những giấc mơ được đâu!!

Vậy bàn tới bàn lui nửa ngày vậy rồi thì thị trường hay cụ thể là USD sẽ ra sao?

Triết lí bản thân tui thì chỉ tin vào 2 yếu tố: Những gì tui thấy & Những gì thị trường đang làm! Rõ ràng sau tổng thể câu chuyện tui nói trên, vị thế của USD vẫn có 1 chỗ đứng nhất định trong lòng chúng sanh ở hiện thời. Tui thường gọi là: Khó giảm sâu!



Thế nhưng Tapering vẫn còn là 1 ẩn số về thời gian (cuối năm nay nhưng không biết là khi nào?) + Gói tài khóa tui nói sẽ khó có chuyện USD tăng vèo 1 cách ác liệt được. Hơn thế, bài ca Tapering đã được đồn thổi bao lâu nay nên sẽ khó có vụ đột biến về Giá. Tức là USD sẽ dễ theo hướng xói mòn Tăng ( Sideway Tăng) vì các thông tin + độ nhiễu thị trường tác động.

Thực ra từ hồi đầu quý III, tui có 1 người anh quen biết ổng có view USD sideway Tăng trong trung hạn nhưng tui hông tin. Đến giờ thì tui đã tin rồi. Còn chuyện của mình là theo dõi USD có break hẳn 92.350 để thoát khỏi falling wadge hay không? Thì nương theo Mua, mục tiêu hoàn toàn có thể hướng về cạnh trên biên sideway. Tui dự rằng trong quý IV USD dù tăng cách mấy cũng không thể vượt được mốc 94.5 (chịu khó soi chart điểm này nha) và tui cũng có thử đối chiếu dải lệnh của vài tổ chức thì đúng là chúng cược Tăng thiệt nhưng không có vụ Tăng đột biến - mốc 93.8 vẫn là 1 cản cực kỳ cứng.

Rồi khi USD rõ ràng thì mình cứ nương theo đó mà tính toán đám G7 còn lại như thế nào thôi!