Góc nhìn của tập đoàn Charles Schwab về số phận USD trong năm 2024

Với việc Cục Dự trữ Liên bang sẵn sàng bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm nay, đồng đô la nhìn chung có thể sẽ giảm giá. Tuy nhiên, hiệu suất của nó so với từng loại tiền tệ có thể rất khác nhau.

Chúng tôi - Charles Schwab - kỳ vọng năm 2024 sẽ là năm có nhiều xu hướng khác nhau đối với USD. Mặc dù chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ có xu hướng giảm giá chung nhưng hiệu suất của từng loại tiền tệ có thể sẽ rất khác nhau. Biến động tiền tệ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận - tích cực hoặc tiêu cực.

Động lực chính định hướng cho đồng đô la phải là chính sách tiền tệ. Vào năm 2024, các ngân hàng trung ương trên thế giới sẵn sàng cắt giảm lãi suất. Trong số các thị trường phát triển lớn, FED dự kiến sẽ dẫn đầu xu hướng cắt giảm lãi suất. Do đó, đồng đô la có thể sẽ tiếp tục giảm ở mức độ vừa phải khi chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và các nước khác thu hẹp lại. Tuy nhiên, chúng tôi không mong đợi sự sụt giảm mạnh của đồng USD và cho rằng hiệu suất sẽ khác nhau khi so sánh với các loại tiền tệ khác nhau.

Đồng đô la có trọng số thương mại có thể giảm khi lãi suất của Mỹ giảm

Một trong những thách thức khi nói về triển vọng của USD là xác định thước đo nào của đồng đô la sẽ được sử dụng. Với tỷ giá hối đoái thả nổi, đồng đô la có thể và thực sự di chuyển theo nhiều hướng cùng một lúc.

Tuy nhiên, chỉ số trọng số thương mại có thể là một tiêu chuẩn hữu ích để đo lường xu hướng của đồng đô la vì nó đưa ra một cái nhìn tổng quan đa dạng về giá trị của đồng đô la và thu hút các đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ trong số các nước thị trường mới nổi cũng như các thị trường phát triển lớn. Tiền tệ của sáu quốc gia hoặc khu vực chiếm ưu thế trong chỉ số, vì đây là những đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ.


Chỉ số Đô la Mỹ danh nghĩa theo trọng số thương mại của Cục Dự trữ Liên bang là mức trung bình có trọng số của giá trị ngoại hối của đồng đô la Mỹ so với tiền tệ của một nhóm lớn các đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ, bao gồm Canada, Trung Quốc, Nhật Bản, Mexico, Anh và Mỹ. khu vực đồng euro. Danh mục "khác" bao gồm các quốc gia sau: Úc, Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Hồng Kông, Indonesia, Ấn Độ, Israel, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines, Nga, Ả Rập Saudi, Thụy Điển, Singapore, Thụy Sĩ, Đài Loan, Thái Lan , Việt Nam.



Đồng đô la bắt đầu giảm vào giữa năm ngoái. Sau khi đạt mức cao nhất hơn 10 năm vào năm 2022 và tăng gần 50% so với mức thấp năm 2011, sau đó nó đã giảm khoảng 10% so với mức đỉnh nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 5 năm.


Một trong những động lực chính đằng sau sức mạnh của đồng đô la trong vài năm qua là sức mạnh tương đối của nền kinh tế Mỹ và lãi suất cao. Khi Fed phát tín hiệu rằng họ đang tạm dừng tăng lãi suất vào mùa thu năm ngoái, đồng đô la bắt đầu giảm trở lại. Vì chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ chuyển sang cắt giảm lãi suất vào giữa năm 2024, chênh lệch lãi suất sẽ thu hẹp, làm giảm sức hấp dẫn của việc nắm giữ đô la. Lãi suất danh nghĩa của Mỹ vẫn cao hơn so với hầu hết các nước G10 khác, nhưng sự khác biệt đã được thu hẹp.


Tuy nhiên, sự suy yếu của đồng đô la phụ thuộc vào sự phục hồi tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia khác cùng với chính sách tiền tệ tương đối chặt chẽ hơn. Gần đây, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại một cách đáng thất vọng ở châu Âu và Anh. Do đó, Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể cắt giảm lãi suất cùng với Cục Dự trữ Liên bang. Nếu điều đó xảy ra, đồng đô la có thể sẽ lấy lại được vị thế đã mất so với bảng Anh và đồng euro từ mức hiện tại. Điều này đặc biệt đúng nếu nền kinh tế Mỹ vẫn kiên cường.




Mặt khác, Ngân hàng Nhật Bản đã chỉ ra rằng họ sẽ chấm dứt việc kiểm soát đường cong lợi suất và có thể sẽ tăng lãi suất ngắn hạn từ mức âm vào năm 2024 lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ khi lạm phát gia tăng. Điều đó tạo cơ hội cho đồng yên Nhật tăng giá khi các nhà đầu tư trong nước chuyển tiền đã được đầu tư ra nước ngoài về lại Nhật. Vì Nhật Bản là nhà đầu tư ròng lớn vào Kho bạc Hoa Kỳ và các chứng khoán khác, nên việc chuyển hướng sang đầu tư trong nước có thể khiến đồng đô la phải trả giá.

Tiền tệ của các thị trường mới nổi có thể được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất của Mỹ

Chính sách tiền tệ nới lỏng hơn ở Hoa Kỳ thường có tác dụng tích cực đối với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi (EM) trong quá khứ, đặc biệt là những quốc gia có số nợ bằng đô la Mỹ cao. Chúng tôi kỳ vọng điều đó sẽ trở thành hiện thực vào năm 2024. Lãi suất thấp hơn của Hoa Kỳ có thể mang lại sự kích thích cho nền kinh tế toàn cầu, giảm gánh nặng nợ cao và khiến hoạt động đầu tư vào các nước mới nổi trở nên hấp dẫn hơn. Điều đó đã xảy ra trong sáu tháng qua khi giọng điệu của Fed đã chuyển từ xu hướng thắt chặt sang xu hướng trung lập hoặc nới lỏng. Chúng tôi kỳ vọng các đồng tiền EM sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng hơn ở các nước G-10 lớn, tuy nhiên, cũng giống như trường hợp các loại tiền tệ của các thị trường phát triển chính, triển vọng có nhiều khác biệt.


Thế giới EM rất khác nhau, từ những quốc gia chủ yếu xuất khẩu hàng hóa đến những quốc gia có nền kinh tế ngành dịch vụ lớn, khiến việc khái quát hóa hướng đi của tiền tệ của chúng trở nên khó khăn. Điều đáng chú ý là mức lợi suất ở các nước này cũng rất khác nhau.

Hãy xem xét kỹ lưỡng giữa những biến động trong năm 2024

Nhìn chung, đồng đô la dường như sẽ giảm giá trên cơ sở trọng số thương mại trong nửa đầu năm khi Fed phát tín hiệu sẽ giảm lãi suất. Tuy nhiên, xu hướng giảm giá của đồng đô la có thể sẽ bị hạn chế do các ngân hàng trung ương khác dự kiến sẽ bắt đầu nới lỏng tiền tệ vào giữa năm nay. Mặc dù môi trường lãi suất thấp nhìn chung có lợi cho các thị trường mới nổi nhưng phạm vi rủi ro lại rất rộng. Đối với các nhà đầu tư, việc phân bổ đầu tư quốc tế có thể mang lại sự đa dạng hóa và cơ hội. Chìa khóa vào năm 2024 là đánh giá mức độ tiếp xúc với tiền tệ cụ thể và mức độ tiếp xúc phù hợp.

* Charles Schwab là một tập đoàn dịch vụ tài chính đa quốc gia của Mỹ quản lý hơn 7 nghìn tỷ USD tài sản. Họ cung cấp dịch vụ ngân hàng, đầu tư và các dịch vụ liên quan bao gồm dịch vụ tư vấn và tư vấn quản lý tài sản cho cả khách hàng cá nhân và tổ chức.