Hậu FOMC tháng 5: Lãi suất đạt đỉnh hay giá vàng sẽ đạt đỉnh?

Sau đợt tăng lãi suất của FED trong tuần qua, các bàn luận về việc FED tạm dừng và thậm chí là đảo ngược chu kỳ thắt chặt của họ đã được đẩy lên mức cao mới. Và để đo lường tác động tiềm năng của việc này, mời anh em cùng đến với bài nhận định từ Przemyslaw Radomski trên Kitco về việc này, đặc biệt là đối với kim loại quý.


Việc tăng lãi suất 0,25% của FED trong tuần qua là điều đã được dự đoán trước nên khi nó trở thành hiện thực, thị trường đã không phản ứng mạnh. Nhưng điều đáng chú ý là câu chuyện liên quan đến các động thái giá trong tương lai. Chủ tịch FED nói rằng họ sẽ đưa ra quyết định tiếp theo dựa trên dữ liệu mà họ nhận được. Ông Powell không còn nói về việc tăng thêm lãi suất mà đang nói về việc phụ thuộc vào dữ liệu. Điều thứ hai không đáng chú ý lắm bởi FED sẽ luôn hành động phụ thuộc vào dữ liệu, ít nhất là trên lý thuyết (lý thuyết nói rằng không có ảnh hưởng chính trị nào đối với Fed nữa…) Tuy nhiên, vế trước có nghĩa là tạm dừng tăng lãi suất đã đang được thảo luận.

Đó là tóm tắt những gì diễn ra sau cuộc họp FOMC tháng 5 vừa qua.



Nó có nghĩa là gì?

Nó có nghĩa là nếu lạm phát không giảm, họ sẽ lại phải tăng lãi suất. Tại sao? Bởi vì lạm phát là chính trị - đơn giản như vậy. Đó là điều mà cử tri quan tâm nhất và đó là một thực tế.

Nếu lạm phát giảm xuống thấp hơn, họ có thể sẽ không tăng lãi suất nữa.

Ngoài ra, ông Powell nói thêm rằng ông không có kế hoạch cắt giảm lãi suất sớm.

Vì vậy, tóm tắt những gì có thể xảy ra sẽ là: lãi suất sẽ tăng cao hơn nếu lạm phát không giảm hoặc lãi suất sẽ giữ nguyên nếu lạm phát giảm rõ rệt.

Trong cả hai trường hợp, lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát kỳ vọng) sẽ tăng lên. Vì vậy, cả hai kết quả mà Chủ tịch Jerome Powell đưa ra đều làm giảm giá vàng. (Lãi suất thực tăng cao sẽ làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, khiến giá chịu áp lực).

Bây giờ, vì mọi người nói chung thích nghe những gì họ muốn nghe hơn là nghe những sự thật. Đây là những gì thị trường hiện đang mong đợi:


Mọi người kỳ vọng rằng trên thực tế gần như chắc chắn là lãi suất sẽ giữ nguyên như hiện tại trong cuộc họp tiếp theo của Fed và sau đó chúng sẽ bắt đầu giảm xuống. Nói cách khác, những người tham gia thị trường nghĩ rằng lãi suất sẽ giảm trong vòng vài tháng tới, nhưng không nhất thiết là vào tháng Sáu.

Trong một thời gian dài, chúng tôi (nhà phân tích Przemyslaw Radomski trên Kitco) đã nhấn mạnh rằng lạm phát sẽ dai dẳng hơn nhiều so với nhiều ngời đang nghĩ, vì vậy nhiều khả năng những gì ông Powell đang nói về lãi suất và triển vọng của họ là thực tế hơn nhiều so với những gì thị trường kỳ vọng vào lúc này.



Tại sao thị trường lại có thể sai vào thời điểm này?

Câu trả lời đó là bởi giai đoạn mà thị trường đang thể hiện trong một chu kỳ tăng giảm, như biểu đồ bên dưới.


Hiện tại có lẽ chúng ta đang ở giai đoạn “trở lại “bình thường” phía bên tay phải và đợt tăng gần đây nhất của thị trường là một cái bẫy bò (bull trap). Tại đỉnh “New Paradigm”, đó có thể là thời điểm mà nhiều người nghĩ rằng lãi suất có thể được giữ ở mức thấp trong nhiều thập kỷ và trong thời kỳ tiền điện tử đạt đỉnh.

Ngay cả cái tên cũng có ý nghĩa hoàn hảo đối với tin tức vừa qua và những kỳ vọng hiện tại. “Trở lại bình thường – Return to normal” trong trường hợp này có nghĩa là quay trở lại mức lãi suất thấp “bình thường”.

Tất cả điều này có ý nghĩa gì?

Nó có nghĩa là thị trường CÓ KHẢ NĂNG BỊ BẤT NGỜ, theo hướng tiêu cực. Điều đó cũng có thể thấy được từ quan điểm kỹ thuật.


SP500 thất bại trong việc tạo đỉnh cao mới vào năm 2023. Nó đã tiến đến mức đỉnh liên trước nhưng ngay sau đó đã bị từ chối mạnh, và nhìn một cách tổng thể, có vẻ như giá đang hình thành vai phải của mô hình vai đầu vai trong những tuần tới.

Các loại hàng hóa như dầu thô và đồng đang giảm giá và các nhà sản xuất của chúng cũng sụt giảm giá trị.

Đây không phải là một dấu hiệu của một sự phục hồi kinh tế mà hoàn toàn ngược lại.



Tất cả những điều trên ngụ ý gì đối với dự báo giá vàng?

Giá vàng có hai nhân tố dẫn dắt chính gồm chỉ số USD và lãi suất thực.

Như tôi đã giải thích ở trên, lãi suất thực có thể sẽ tăng cao hơn, điều đó có nghĩa là vàng có thể sẽ giảm giá. Lý do khiến vàng tăng cao hơn trong những tháng trước có thể là do tình hình chung trên thị trường – chuyển từ “bẫy tăng giá” sang giai đoạn “trở lại bình thường” của thị trường giá xuống. Và bây giờ – với những động thái sau về lãi suất và lạm phát, có khả năng cho thị trường thấy rõ những gì đang thực sự xảy ra và những gì là không.

Nhìn chung, vàng có khả năng trượt giá. Tuy nhiên, các cổ phiếu khai thác bạc lại là nhóm có khả năng chịu phần lớn tổn thất của đợt giảm này của các kim loại quý bởi mối liên hệ của chúng với thị trường chứng khoán nói chung.

Bạc được sử dụng rộng rãi trong công nghiệp, vì vậy nhu cầu công nghiệp giảm có thể ảnh hưởng tiêu cực đến dự báo giá bạc; và các cổ phiếu khai thác cũng đã được chứng minh là có mối liên hệ đặc biệt với thị trường chứng khoán nói chung nhiều lần trong quá khứ. Bạn còn nhớ năm 2020 không? Những nhà khai thác nhỏ lẻ là những mã giảm nhiều nhất.

Vì vậy, nhìn chung, tôi cho rằng xu hướng đi lên của giá vàng trong tuần trước là tạm thời và không bền vững. Đặc biệt, theo quan điểm của tôi, khả năng giảm giá đối với các cổ phiếu của các nhà khai thác nhỏ lẻ là rất lớn vào thời điểm này.

Tham khảo: Kitco