Lý do gì khiến đô la không phản ứng với non-farm như dự đoán?

Phân tích của chuyên gia Kathy Lien - BK Asset Management

Đô la Mỹ cuối tuần rồi là mạnh và phản ứng của thị trường đối với báo cáo việc làm yếu kém là một bằng chứng cho thấy khả năng của họ trong việc thúc đẩy đồng bạc xanh tăng cao hơn trước cuộc họp FOMC tháng 9. Sau đợt giảm đầu tiên,phe mua đô la đã vào cuộc, đẩy cặp USD/JPY đến gần mức 110.50 (chỉ cách vài pip) và cặp EUR/USD xuống dưới mức 1.19. Các nhà đầu tư trái phiếu và cổ phiếu cũng thể hiện tinh thần “làm lơ" dữ liệu kinh tế yếu kém khi họ giúp lợi tức trái phiếu và các cổ phiếu tăng cao hơn. Ngay cả chỉ số FED Fund Futures cũng cho thấy một cơ hội gia tăng lãi suất vào tháng 12. Tất cả điều này hoàn toàn không đồng bộ với các nguyên tắc cơ bản trong thị trường. Sự suy giảm trong tăng trưởng tiền lương, tỷ lệ thất nghiệp tăng, bản điều chỉnh về số liệu của tháng trước giảm và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn đáng kể nên lẽ ra nên khiến đồng USD và lợi tức trái phiếu giảm mạnh. Chỉ có 156.000 việc làm được tạo ra trong tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% và tăng trưởng thu nhập trung bình hàng tháng đã giảm xuống còn 0,1%. Điều làm cho báo cáo thậm chí còn tồi tệ hơn là tăng trưởng tiền lương tháng 7 được điều chỉnh giảm xuống 0.1% từ mức 0.3%, xoá bỏ hoàn toàn nhân tố chính khiến Nonfarm tháng trước mạnh. Lý do duy nhất cho sự gia tăng của đồng đô la vừa rồi là các nhà đầu tư đang hy vọng những bình luận tích cực của các đại diện FED trong tuần này. Chúng tôi biết rằng ít nhất có Chủ tịch FED Dudley hỗ trợ tăng lãi suất cuối năm và ngay cả khi các đại diện khác của FED không nói về việc thắt chặt tháng 12, thì họ vẫn sẽ đồng ý rằng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán cần phải bắt đầu. Tuy nhiên, đó là một trường hợp hoàn hảo và thực tế thì báo cáo thị trường lao động đáng thất vọng của thứ 6 sẽ cho bà Yellen nhiều lý do để tránh đưa ra tín hiệu về một đợt tăng lãi suất nữa vào cuối năm. Vì lý do này, và cùng với rủi ro về chính trị và tình trạng suy thoái trần nợ, chúng tôi cho rằng đồng đô la Mỹ sẽ được giao dịch ở mức thấp hơn chứ không phải cao hơn nữa.

Trong tuần vừa qua, chúng tôi đã tỏ ra hoài nghi về sự tăng điểm của đô la Mỹ. Các nhà đầu tư đã hy vọng một thông báo cải cách thuế lớn từ Tổng thống Trump (điều đó không xảy ra) và hài lòng với sự phản ứng tương đối ôn hòa của chính quyền đối với việc phóng tên lửa của Triều Tiên. Tuy nhiên, Bắc Triều Tiên chưa chính thức lùi lại thì chính quyền Trump đã đi trước và khiến căng thẳng leo thang với Nga khi ra lệnh đóng cửa 3 cơ sở ngoại giao của Nga tại Hoa Kỳ. Vì vậy, căng thẳng về địa chính trị, tranh cãi trần nợ và dữ liệu không đồng đều của Mỹ tiếp tục gây áp lực cho tiền tệ. Sắp tới, chúng ta không có nhiều báo cáo kinh tế của Hoa Kỳ trên lịch tuần nhưng những gì FED cho chúng ta biết vào ngày 20 tháng 9 sẽ là tâm điểm của thị trường, nhất là khi chúng ta sẽ nghe các Chủ tịch FED phát biểu trong suốt tuần về các chủ đề có liên quan như triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ của Mỹ. Quan điểm của Dudley sẽ đặc biệt quan trọng vì ông là một trong những nhà hoạch định chính của của FED và rất có thể ông sẽ thể hiện quan điểm “ diều hâu" vì khi ông phát biểu vào đầu tháng 8, ông đã ủng hộ một mức tăng nữa trước cuối năm nay. Các dữ liệu bao gồm đơn đặt hàng nhà máy, hàng hóa lâu bền, cán cân thương mại, báo cáo Beige Book và chỉ số ISM sản xuất sẽ được công bố trong tuần.

Xem thêm:

>>Chứng khoán Mỹ tác động như thế nào đến giá trị của đồng đô la?