Nhiều vị thế bán khống USD đang được gấp rút đóng lại, các nhà phân tích nói gì?

Sự phục hồi của đồng đô la đang tăng nhanh, với các dấu hiệu cho thấy các nhà đầu cơ đang tích cực đóng các vị thế bán khống sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh.

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã tăng mạnh vào Thứ hai, chạm mức cao nhất kể từ ngày 23/12. Các nhà giao dịch đang báo cáo về một nhu cầu mạnh mẽ từ các quỹ có sử dụng đòn bẩy, và USD đang dẫn đầu đà tăng của các đồng tiền chính. Điều này được bổ sung bởi dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy các nhà đầu cơ đang cắt giảm vị thế mua vào các đồng tiền chính, bao gồm cả đồng EUR và GBP.

Nhận định về điều này, chiến lược gia trưởng tại Miller Tabak + Co là Matt Maley cho biết: Đồng đô la đã bị bán quá mức, bị ghét bỏ quá mức và nó đang phục hồi. Đây là thời điểm “chín muồi” cho việc thoát khỏi thị trường hoặc giao dịch điều chỉnh, bởi đợt hồi phục này có thể kéo dài trong vài tuần, hay thậm chí là vài tháng.



Lợi tức kho bạc chuẩn đã tăng 20 điểm cơ bản vào tuần trước, mức cao nhất kể từ tháng 6, và điều này đang thúc đẩy sự suy nghĩ lại về chiến lược giảm giá trên USD khi thị trường đặt câu hỏi về việc lợi suất có thể tăng bao xa. Các tài sản nhạy cảm với rủi ro, từ tiền tệ của thị trường mới nổi đến vàng, đều đã chứng kiến sự sụt giảm.

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index tăng tới 0.8%, mức cao nhất trong ba tuần, và các đồng tiền trong nhóm liên quan đến hàng hoá đã dẫn đầu trong các mức thua lỗ so với các đồng khác trong nhóm G10. Lợi tức kỳ hạn 10 năm của Mỹ chạm 1.13%, cao nhất kể từ tháng 3/2020.

Theo dữ liệu của CFTC, các quỹ có sử dụng đòn bẩy đã cắt giảm các vị thế mua trên thị trường quyền chọn và tương lai đối với EUR, GBP và AUD tính đến 5/1. Họ cũng đã thêm vào các vị thế bán đối với NZD và CAD.

Sự trở lại của “Dollar King”!

Các nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về việc đặt cược chống lại đồng USD quá đông vào tháng trước, thời điểm mà Citigroup Inc. gợi ý về mức giảm đến 20% trong năm nay trong khi Morgan Stanley gợi ý về mức giảm thấp hơn, ở mức 10%. Những người phản đối quan điểm này thì cho rằng việc tăng cường chi tiêu của chính phủ trong tương lai và việc phân phối rộng rãi vắc-xin có thể giúp thúc đẩy triển vọng tăng trưởng của Mỹ, từ đó khiến USD phục hồi.

Nhiều chiến lược gia cảnh báo rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc USD sẽ lấy lại sức mạnh trong ngắn hạn khi phe Dân chủ giành quyền kiểm soát Quốc hội Mỹ và các chính sách kích thích tài khoá được thúc đẩy mạnh mẽ hơn.

Nhà phân tích Paul Meggyesi của JPMorgan Chase & Co. đã viết trong một báo cáo cuối tuần trước rằng chương trình nghị sự của chính phủ mới sẽ đẩy mức lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao hơn, và điều đó có thể là một “cứu cánh” cho đồng USD, đặc biệt là chống lại các đồng tiền có lợi suất thấp và hệ số beta thấp (ý chỉ các đồng tiền trú ẩn). Trong khi đó, chiến lược gia Zach Pandl cũng lưu ý rằng đường cong lợi suất của Mỹ đang dốc hơn cũng có thể là những bất lợi tạm thời cho các khuyến nghị giao dịch bán đồng USD của Goldman Sachs.

Theo Mizuho Bank Ltd., kỳ vọng những tổn thất mới, đặc biệt là trong nhóm tiền tệ thị trường mới nổi sẽ tăng nhanh nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ quay lại mức trước đại dịch. Vishnu Varathan, người đứng đầu bộ phận kinh tế và chiến lược tại Mizuho cho biết: “Lợi suất sẽ phải đột ngột vượt qua phạm vi 1.6% đến 1.8% để phản ánh sự lo lắng của thị trường.

“Short” trái phiếu

Ngày càng có nhiều đề xuất về việc bán trái phiếu. Các quỹ đầu cơ định lượng đã bận rộn trong việc thanh lý các khoản đặt cược “long” đối với trái phiếu vào tuần trước và có thể đã bắt đầu các thiết lập cược giảm mới khi lợi suất trái phiếu vi phạm mức 1.10%.



TD Securities Inc. khuyến nghị bán khống trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm với mục tiêu 1.3%, mức chưa từng thấy kể từ tháng Hai.

Những gã khổng lồ khác bao gồm Standard Chartered Plc đang sửa đổi các mục tiêu đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ trong bối cảnh phe Dân chủ kiểm soát hoàn toàn Quốc hội.

Steven Englander, trưởng bộ phận nghiên cứu tiền tệ G10 tại Standard Chartered cho biết: “Điều này phản ánh kỳ vọng rằng FED sẽ cho phép lợi suất tăng trở lại khi nền kinh tế cải thiện, nhưng sẽ không hoàn toàn rời bỏ thị trường trái phiếu (tức vẫn sẽ tiếp tục mua trái phiếu), với mức kỳ vọng lợi suất vào cuối năm ở mức 1.5%.”