NHTW Châu Âu (ECB) đang định hướng lại sự kỳ vọng của thị trường về lãi suất, đồng EUR chịu sức ép!

Đồng euro đã giữ vững đà tăng trước đối thủ lớn nhất của nó, đồng USD. Và thời gian gần đây NHTW Châu Âu (ECB) đã bắt đầu tỏ ra lo ngại về việc đồng euro quá mạnh có thể ảnh hưởng đến các mục tiêu - đặc biệt là lạm phát - của họ.

ECB cũng tỏ ra không thoải mái khi các nhà đầu tư dường như đang loại trừ việc giảm lãi suất sâu hơn đối với đồng EUR, họ nhấn mạnh rằng một lựa chọn chính sách như vậy vẫn khả thi!

Các quan chức giấu tên cho biết rằng Hội đồng quản trị của ECB tuần trước đã thảo luận về việc thị trường định giá rất ít khả năng ECB tiếp tục hạ lãi suất sâu hơn vào vùng âm, và đồng thuận về sự cần thiết phải làm nổi bật khả năng đó. Hiện các nhà đầu tư đang định giá việc hạ 5 điểm cơ bản (0.05%) lãi suất của đồng euro vào tháng 9/2021.


Cuộc thảo luận đã dẫn đến kết quả là Chủ tịch ECB - bà Christine Lagarde - đã công khai nêu một điểm đặc biệt trong các lựa chọn chính sách của ECB rằng các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng điều chỉnh TẤT CẢ các công cụ nếu cầ thiết.

Người quen thuộc với vấn đề này cho biết hiện các quan chức ECB không xem xét việc hạ chi phí vay trong ngắn hạn, nhưng một quan chức của ECB đã cho biết rằng các nhà đầu tư không nên loại trừ các hành động như vậy vào thời điểm mà sự bất ổn kinh tế vẫn ở mức cao và đồng EUR đang tương đối mạnh.

Một phát ngôn viên của ECB từ chối bình luận về các thảo luận của Hội đồng quản trị.

Với lãi suất huy động đã ở mức thấp kỷ lục -0.5% trước đại dịch, ECB đã thực hiện những nỗ lực khẩn cấp về việc mua trái phiếu và các khoản cho vay dài hạn. Và ECB đã cưỡng lại sự cám dỗ của việc hạ thêm lãi suất vào vùng âm và hưởng lợi từ việc đồng EUR giảm giá để bảo vệ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các ngân hàng và các tổ chức tài chính.

Nhận xét của Knot - Thành viên hội đồng quản trị

Chính sách lãi suất âm đã được chứng minh là không được ưa chuộng đối với những người tiết kiệm tại Đức và Hà Lan. Điều này đã làm cho các bình luận của thành viên Hội đồng Thống đốc Klaas Knot, chủ tịch NHTW Hà Lan trở nên hấp dẫn hơn.

Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television hôm Thứ tư, ông đã chỉ rõ rằng lãi suất tiền gửi là một công cụ có thể được điều chỉnh nếu cần. “Tôi luôn khẳng định rằng chúng tôi (ECB) đã khám phá giới hạn dưới hiệu quả (effective lower bound) nhưng chúng tôi vẫn chưa tìm thấy, do đó vẫn còn nhiều khả năng để cắt giảm lãi suất.”


Nghiên cứu của chính ECB đã chỉ ra cái gọi là “tỷ lệ đảo chiều” (reversal rate) - mức mà tại đó các tác dụng phụ gây tổn hại có thể lớn hơn lợi ích kinh tế - vào khoảng -1%.

Knot nói thêm rằng bất kỳ động thái tiềm năng nào cũng cần được “xem xét kết hợp với quan điểm chính sách tổng thể của chúng tôi, được xác định bởi nhiều công cụ: mua tài sản, TLTRO (hoạt động tái cấp vốn nhắm các mục tiêu dài hạn), định hướng chính sách”.

ECB là một trong bốn NHTW duy nhất vẫn áp dụng chính sách tiền tệ lãi suất âm, cùng với các NHTW tại Thụy Sĩ, Đan Mạch và Nhật Bản. Ngân hàng Riksbank của Thụy Điển đã kết thúc thử nghiệm chính sách lãi suất âm của họ vào năm 2019.

Ngân hàng Anh cũng cho thấy viễn cảnh áp dụng chính sách lãi suất âm nhưng không có sự thống nhất chung về việc liệu họ có thể thoải mái khi áp dụng chính sách này hay không.

Tóm lại, đà tăng của EUR ngày càng được ECB chú ý và họ đang phát đi thông điệp rằng họ sẽ sẵn sàng hạ thêm lãi suất nếu cần thiết. Do đó, khả năng tăng giá của đồng euro có thể sẽ bị hạn chế trong thời gian tới.