[Quan điểm] "Chìa khoá" để đánh giá chính xác tác động tốt - xấu của các tin tức kinh tế lúc này

Thời gian vừa qua, thị trường đã có nhiều lúc biến động một cách khó hiểu dọc theo các dữ liệu kinh tế. Đơn cử, một báo cáo việc làm tốt hơn mong đợi là một tin tốt, nhưng thị trường chứng khoán lại bị bán tháo sau đó, hay một con số GDP yếu lại khiến thị trường chứng khoán hồi phục bất kể đó là một tin xấu…

Tại sao lại như vậy, đơn giản hoá điều này thì chúng ta có thể liên kết nó với FED. Ví dụ, GDP yếu là một tin xấu, nhưng điều đó khiến Fed có nhiều khả năng giảm tốc độ tăng lãi suất để ngăn chặn khả năng suy thoái và ngược lại. Tóm lại, vào thời điểm này, hiểu được chức năng phản ững của FOMC trước các dữ liệu kinh tế là “chìa khoá” để phân biệt tin nào là tốt và xấu.

Trong vài tháng qua, chúng ta đã chứng kiến rất nhiều tin tích cực như giá xăng giảm, tâm lý người tiêu dùng tăng và báo cáo việc làm mạnh lại được coi là những tin xấu. Trong khi nhiều tin tiêu cực như điều kiện tài chính thắt chặt, triển vọng kinh doanh tệ hơn và nguy cơ suy thoái gia tăng lại được xem là tốt. Có thể cho rằng, ở thời điểm hiện tại, nền kinh tế tổng thể mạnh hơn mong đợi (tin tốt!) có thể khiến điều kiện chính sách thắt chặt hơn nữa, và khiến các nhà đầu tư lo ngại về tương lai, và ngược lại.

Khi tin “Tốt” lại là “Xấu”

Nguồn "tin tốt lại là tin xấu" lớn nhất đến từ thị trường lao động. FED muốn giảm lạm phát và muốn thấy tăng trưởng thu nhập về mức 5% mỗi năm so với trước đại dịch. Vì vậy, thực tế là tăng trưởng tiền lương cao hơn các mức trước đại dịch không phải là tin đáng hoan nghênh đối với FED, tăng trưởng thu nhập cao hơn đồng nghĩa với tăng trưởng chi tiêu cao hơn và tăng trưởng chi tiêu cao hơn đồng nghĩa với lạm phát cao hơn.


Thực tế, một phần sức mạnh đó thể hiện rõ ở khía cạnh chi tiêu - tăng trưởng doanh số bán lẻ vẫn mạnh mẽ ngay cả khi loại trừ doanh số bán xăng và xe. Loại áp lực nhu cầu đang diễn ra đó sẽ có tác động mạnh mẽ đến tăng trưởng giá cả ngay cả khi các điều kiện sản xuất và chuỗi cung ứng được cải thiện.


Ngay cả việc cải thiện các điều kiện về nguồn cung cũng có thể tạo ra phản ứng tiêu cực về chính sách. Thử lấy ví dụ với giá khí đốt, cú sốc lớn đối với nguồn cung năng lượng khi cuộc xâm lược Ukraine của Nga bắt đầu rõ ràng là tồi tệ từ góc độ kinh tế thuần túy vì sự thiếu hụt lớn của các đầu vào kinh tế quan trọng như vậy, nhưng FED cũng cảm thấy buộc phải phản ứng với giá khí đốt tăng cao với một.. mức lãi suất cao hơn, và nó có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/58286/

Kể từ tháng 6, giá xăng đã giảm trở lại và kéo kỳ vọng lạm phát giảm theo. Vậy nhiệm vụ của FED đã hoàn thành, và tốc độ tăng lãi suất sẽ bị chậm lại? Có lẽ chỉ một chút thôi! Các thị trường nhận thấy kỳ vọng lạm phát thấp hơn trong cuộc khảo sát của Đại học Michigan là một tín hiệu cho thấy việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tiếp theo ít có khả năng xảy ra hơn.

Nhưng đó không phải là câu chuyện đầy đủ, các hộ gia đình thường nhìn nhận việc giá xăng dầu giảm là dấu hiệu của một nền kinh tế đang cải thiện và phản ứng bằng cách lạc quan hơn. Và khi tâm lý của họ lạc quan hơn, họ có thể chi tiêu mạnh tay hơn, và đây chính xác là những gì mà FED đang cố ngăn chặn!

Câu chuyện về tăng trưởng GDP trong vài quý qua cũng là một ví dụ cho hiện tượng “tin tốt lại là tin xấu” này. Tăng trưởng GDP thực ở mức âm trong hai quý trước đó, khiến lo ngại suy thoái gia tăng và được cho là dẫn đến một số do dự giữa các thành viên của FED đối với việc mạnh tay tăng lãi suất. Và khi có nhiều dữ liệu tốt hơn về thu nhập, việc làm, chi tiêu và sản xuất trong suốt cả năm, các quan chức đã đông thuận hơn về việc mạnh tay thắt chặt.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/60709/

Kết luận

Các quan chức Fed gần đây đã nói về việc tăng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và đã cố gắng đẩy lùi những mong đợi về việc hạ lãi suất vào năm 2023. Ở một mức độ nào đó, họ đã thành công. Cho dù điều đó phản ánh một nền kinh tế tổng thể mạnh hơn có thể chịu được các mức lãi suất cao hơn hay bởi FED đang quá quyết liệt thì vẫn cần thời gian để xem xét.

Tóm lại, tin tốt hay xấu hoàn toàn phụ thuộc vào cách bạn nhìn nhận mọi thứ, và hiện tại FED đang xem xét mọi thứ gần như hoàn toàn dựa trên cách chúng sẽ ảnh hưởng đến lạm phát; điểm dữ liệu cho thấy khả năng lạm phát được đẩy lên cao hơn sẽ là tin xấu, và ngược lại sẽ là tin tốt. Hay, chính xác hơn, các điểm dữ liệu mà Fed cho rằng lạm phát cao hơn dự kiến là tin xấu và các điểm dữ liệu mà Fed cho rằng lạm phát thấp hơn dự kiến là tin tốt.

Đến đây, hy vọng anh em đã hiểu về cách mà thị trường phản ứng trước các dữ liệu (có phần khó hiểu) thời gian vừa qua, anh em có thể xem đó là cơ sở để xem xét các tác động của những dữ liệu trong tương lai, ít nhất là cho đến khi FED có những thay đổi về quan điểm.

Tham khảo: Apricitas