Trader cần chú ý đến điều gì trong quá trình chuyển giao quyền lực tại BoJ?

Thủ tướng Nhật Bản Fumio Kishida đã bất ngờ lựa chọn ông Kazuo Ueda cho vị trí ứng viên Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật (BoJ) hồi đầu tháng, và điều này đã gây ra những biến động nhất định trên thị trường. Giờ đây thị trường sẽ tập trung sự chú ý trở lại sự kiện này khi mà ông Ueda sẽ có một loạt các phiên điều trần (vào Thứ sáu ngày 24/2 và Thứ hai ngày 27/2) trước các nhà lập pháp Nhật để họ xem xét bổ nhiệm ông vào ghế Thống đốc mới, bắt đầu vào tháng 4. Vậy thị trường đang tìm kiếm những thông tin gì xung quanh câu chuyện này?

Các nhà đầu tư, nhà kinh tế và chính trị gia rất mong muốn biết thêm về lập trường hiện tại của ông Ueda, thành viên hội đồng học thuật và ngân hàng hiện đã 71 tuổi, do các động thái đầu cơ căng thẳng liên tục đối với khung chính sách của BoJ, thị trường trái phiếu bị bóp méo và lạm phát tăng vọt ở mức 4 %.

Lần đầu xuất hiện với tư cách là ứng viên Thống đốc mới, ông Ueda đã nói với các phóng viên rằng ngân hàng trung ương cần phải tiếp tục kích thích, và cho đến hiện tại, chính sách đó là phù hợp. Tuy nhiên, khoảng 70% các nhà kinh tế được thăm dò nhìn thấy khả năng ngân hàng trung ương Nhật sẽ thực hiện một bước đi để bình thường hoá chính sách tiền tệ của họ vào tháng 7. Dưới đây là các điểm quan trọng mà thị trường đang quan tâm về ông Ueda.

Mức độ khẩn cấp của việc thay đổi chính sách

Thị trường muốn biết ông Ueda sẽ thúc đẩy sự thay đổi tại BoJ nhanh như thế nào. Khi Haruhiko Kuroda nắm quyền lãnh đạo một thập kỷ trước, ông đã làm rõ vấn đề này rằng có thay đổi lớn đang đến cho thấy rằng nó có thể diễn ra nhanh chóng.

Về phần ông Ueda với tư cách là một nhà kinh tế và các hành động trước đây của ông trong uỷ ban chính sách cho thấy ông thích đưa ra kết luận sau khi xem xét kỹ dữ liệu. Tức khả năng ông Ueda sẽ không có những sự thay đổi ngay lập tức.

Chính sách kiểm soát đường cong lợi suất

Từ thị trường trái phiếu, tiền tệ đến vàng, các thị trường toàn cầu đã bị ảnh hưởng mạnh vào tháng 12 bởi quyết định của BOJ trong việc tăng gấp đôi biên độ dao động cho phép của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm.

Một số nhà kinh tế cho rằng BoJ có thể thực hiện điều này một lần nữa, mở rộng dải biên độ dao động lên +-0,75% hoặc thậm chí là +-1%nên mở rộng dải chuyển động một lần nữa lên 0,75% hoặc thậm chí 1% ở hai bên bằng 0 để giảm áp lực lên BoJ.

Ông Ueda đã cho biết trong một báo cáo truyền thông địa phương năm ngoái rằng sự kiểm soát lợi suất của BoJ chỉ đơn giản là thu hút các hoạt động đầu cơ, quan điểm cho thấy ông chả mặn mà với việc mở rộng biên độ giới hạn lợi suất. Ông cũng đã sử dụng logic tương tự để tranh luận chống lại việc giảm thời gian đáo hạn của khoản nợ chính phủ mà họ nhắm mục tiêu.


Lập trường chống lại chính sách này đã khơi mào các cuộc tranh luận rằng ông Ueda có thể chọn việc từ bỏ chính sách YCC hơn là cứu vãn nó.

Tỷ lệ lãi suất âm

Ông Ueda đã bỏ phiếu chống tăng lãi suất vào năm 2000 khi ông ở trong hội đồng quản trị BOJ, với lý do cần phải xem xét nhiều dữ liệu hơn. Điều đó khiến nhiều nhà kinh tế cho rằng ông có thể miễn cưỡng tăng lãi suất ngắn hạn nếu có bất kỳ sự nghi ngờ nào về quyết định này.

Sự yếu kém của đồng yên

Ông Ueda đã chỉ ra rằng một đồng JPY yếu là tích cực cho nền kinh tế trong những nhận xét trước đây. Do đó, nếu ông “đụng chạm” đến sức mạnh tiền tệ, một sự lùi bước trong quan điểm đó có thể sẽ cung cấp những hỗ trợ cho ý tưởng rằng không thể “mở các van kích thích” tiền tệ hoàn toàn.

Quan điểm về thị trường trái phiếu

Ngay cả sau khi điều chỉnh biên độ lợi suất trái phiếu vào tháng 12, đường cong lợi suất vẫn bị bóp méo và các vấn đề thanh khoản vẫn tiếp diễn trên thị trường trái phiếu. Ông Ueda được kỳ vọng sẽ bình luận rằng nền kinh tế và lạm phát sẽ đến trước bất kỳ tác dụng phụ nào ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu, nhưng ý kiến ngược lại sẽ là một trong những động lực lớn nhất của các động thái đầu cơ đối với việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Việc đánh giá lại chính sách

Thành viên hội đồng hoạch định chính sách Naoki Tamura nhắc lại quan điểm của mình hôm thứ Tư rằng một đánh giá chính sách cuối cùng sẽ cần thiết để đánh giá những ưu và nhược điểm của chương trình kích thích của BOJ. Việc “đánh giá lại” chính sách là một “chiêu” cổ điển của BoJ để báo hiệu sự cần thiết phải có sự thay đổi.


BoJ đã sử dụng chiến thuật này trong quá khứ và không gây ra quá nhiều sự biến động, nhưng hiện tại mức độ đầu cơ đang rất khác, một lời kêu gọi “đánh giá lại” có thể kích hoạt làn sóng đặt được vào sự thay đổi của BoJ và khiến thị trường biến động mạnh.

Vấn đề lạm phát

BOJ vẫn thấy lạm phát có thể hạ nhiệt xuống dưới mức 2% trong năm tài chính tới và trong 12 tháng sau đó. Sự đồng thuận giữa các nhà kinh tế rằng tăng trưởng giá sẽ chậm lại một phần do trợ cấp chính phủ, và bất kỳ sai lệch nào về quan điểm này sẽ khiến thị trường phản ứng.

Vấn đề tiền lương

Nhu cầu tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ hơn để hỗ trợ lạm phát ổn định đã là lý do chính yếu khiến BoJ liên tục kích thích trong quá khứ. Do đó các nhận xét của ông Ueda về việc cần thấy dấu hiệu xu hướng tăng tiền lương hoặc các dữ liệu sẽ định hình lại quan điểm của các nhà đầu tư về khoảng trống để ông Ueda có thể điều chỉnh chính sách.

Trên đây là các yếu tố cần xem xét liên quan đến việc chuyển giao quyền lực tại BoJ, anh em giao dịch JPY đặc biệt lưu ý nhé!

Tham khảo: BnnBloomberg