Triển vọng USD năm 2024 sẽ ra sao? Đâu là nhân tố quyết định số phận USD?

Chính sách xoay trục sang hướng ôn hòa vào tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thúc đẩy khả năng USD trượt giảm kéo dài sang năm 2024, mặc dù sức mạnh của kinh tế Mỹ có thể làm hạn chế sự sụt giảm đó.

Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong hai thập kỷ nhờ đợt tăng lãi suất kỷ lục của Fed vào năm 2022, đồng USD phần lớn đã bị giới hạn trong phạm vi trong năm nay nhờ vào sự tăng trưởng kiên cường của kinh tế Mỹ và cam kết của FED về việc tiếp tục tăng chi phí vay.

Cuộc họp tháng 12 của Fed đánh dấu một sự thay đổi bất ngờ, sau khi Chủ tịch Jerome Powell cho biết đợt thắt chặt chính sách tiền tệ lịch sử có thể đã kết thúc nhờ lạm phát hạ nhiệt. Các nhà hoạch định chính sách hiện dự kiến cắt giảm 75 điểm cơ bản vào năm tới.

Lãi suất giảm được xem là một sự cản trở đối với sức mạnh của USD, khiến tài sản bằng đồng USD kém hấp dẫn hơn. Mặc dù các chiến lược gia đã dự đoán USD sẽ yếu đi trong năm tới nhưng nếu tốc độ cắt giảm lãi suất của FED trở nên nhanh hơn thì đà mất giá của USD cũng vậy.

Tuy nhiên, đặt cược vào một đồng USD yếu hơn là một điều nguy hiểm trong những năm gần đây và một số nhà đầu tư cảnh giác việc đó. Nền kinh tế Mỹ tiếp tục phát triển vượt trội so với các nền kinh tế khác có thể là một yếu tố gây trở ngại cho các nhà đầu tư theo xu hướng giảm giá.

Kit Juckes, chiến lược gia trưởng ngoại hối tại Societe Generale, cho biết, việc thắt chặt chính sách tiền tệ tích cực của Fed, cùng với các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của Mỹ sau đại dịch, đã "thúc đẩy câu chuyện về chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ và mang lại đợt phục hồi mạnh mẽ nhất của USD kể từ những năm 1980". Ông nói, với việc Fed quyết định nới lỏng chính sách, “một số lợi ích đó sẽ bị đảo ngược”.

Đối với Mỹ, đồng đô la yếu sẽ khiến hàng xuất khẩu cạnh tranh hơn ở nước ngoài và tăng lợi nhuận của các công ty đa quốc gia bằng cách làm cho việc chuyển đổi lợi nhuận nước ngoài của họ sang đô la trở nên rẻ hơn. Theo dữ liệu của FactSet, khoảng 1/4 các công ty thuộc S&P 500 tạo ra hơn 50% doanh thu bên ngoài nước Mỹ.

Một cuộc thăm dò đầu tháng 12 của Reuters với 71 chiến lược gia FX cho thấy kỳ vọng USD sẽ giảm giá so với các loại tiền tệ G10 vào năm 2024, với phần lớn sự sụt giảm của nó diễn ra vào nửa cuối năm nay.




Liệu họ có đúng hay không có thể phụ thuộc vào cách nền kinh tế Mỹ hoạt động so với các nền kinh tế khác trên toàn cầu vào năm tới và tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương khác.

Cho đến nay, đó là một bức tranh không rõ ràng và không đồng đều. Tại khu vực đồng euro, hoạt động kinh tế đã suy thoái trầm trọng hơn trong tháng 12, theo các cuộc khảo sát được theo dõi chặt chẽ cho thấy nền kinh tế của khối gần như chắc chắn đang suy thoái . Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vì vẫn tập trung vào việc chống lạm phát. Đồng euro đã tăng 2,4% so với đồng đô la trong năm nay.

Thanos Bardas, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Neuberger Berman, người đang lạc quan về đồng đô la trong 12 tháng tới bởi ông cho rằng: “Sự suy giảm tăng trưởng ngày càng nghiêm trọng hơn ở các nền kinh tế khác, trong khi đối với kinh tế Mỹ thì phải mất một thời gian để nó chậm lại."

Tuy nhiên, những người khác lại nhìn thấy những lĩnh vực có thế mạnh, đặc biệt là ở các nền kinh tế châu Á. Paresh Upadhyaya, giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định tại Amundi US, cho biết ông tin rằng thị trường đang "quá bi quan" về triển vọng tăng trưởng ở Trung Quốc và Ấn Độ. Tăng trưởng nhanh có thể thúc đẩy nhu cầu nguyên liệu thô của các nước, mang lại lợi ích cho các loại tiền tệ hàng hóa như đô la Úc, New Zealand và Canada.




Theo truyền thông nhà nước Trung Quốc, họ sẽ đẩy mạnh điều chỉnh chính sách để hỗ trợ phục hồi kinh tế vào năm 2024.

Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global ở Philadelphia, đang dự đoán tốc độ tăng trưởng của Mỹ sẽ chậm lại trong khi tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc lại tăng lên. Ông đã bán đồng đô la để tài trợ cho việc mua các loại tiền tệ châu Á. Ông nói: “Đợt tăng giá của đồng đô la đã rất chín muồi."

Quỹ Tiền tệ Quốc tế hồi tháng 10 thì dự báo kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 1,5% vào năm 2024, so với 1,2% của khu vực đồng euro và 4,2% của Trung Quốc.

Tất nhiên, quỹ đạo của USD có thể phụ thuộc vào mức độ nới lỏng của Fed và lạm phát giảm đã được thị trường định giá. Hợp đồng tương lai gắn liền với lãi suất chính sách của Fed cho thấy các nhà đầu tư đang tính đến hơn 140 điểm cơ bản trong đợt cắt giảm vào năm tới, gần gấp đôi so với mức mà các nhà hoạch định chính sách của Fed đã đưa ra.

Matt Weller, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường tại StoneX, cho biết: “Nếu lạm phát chững lại và không tiếp tục giảm thì đó chính là lý do khiến Fed phải trì hoãn việc thắt chặt, và đó là lý do có thể khiến USD tăng giá trở lại."