GKFXPrime Official
Active Member
- 372
- 22
Những sự thay đổi đột phá trong ngành công nghệ có thể mang đến những khoản lợi nhuận khổng lồ vô cùng hấp dẫn, nhưng đó không phải là cách duy nhất để đầu tư vào công nghệ.
Hai cổ phiếu công nghệ “blue chip” mang đến sự ổn định và đa dạng cho tất cả các nhóm sản phẩm trên là cổ phiếu 109 tuổi International Business Machines (NYSE: IBM) và 19 tuổi Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG). IBM hiện là nhà cung cấp gói dịch vụ công nghệ thông tin toàn diện cho các danh nghiệp thông qua các phần mềm, các nền tảng hoạt động công nghê, bảo mật, tư vấn và thậm chí là các phần cứng chuyên dụng. Tuy nhiên, IBM cũng đã trải qua một thập kỷ vô cùng khó khăn trong quá khứ, và có thể sẽ tiếp tục trong tương lai. Một số công ty con sản xuất phần mềm của IBM đã phải tạm thời đóng cửa một phần hoạt động kinh doanh do sự phát triển của công nghệ điện toán đám mây, mặc dù IBM cũng phát triển dịch vụ đám mây riêng của mình.
Trong khi đó, Alphabet đã phát triển công cụ tìm kiếm Google của mình trở thành nền tảng tìm kiếm thống trị thế giới, với hơn 90% thị phần. Doanh nghiệp này cũng đang phát triển dịch vụ điện đoán đám mây riêng, cũng như một số các hoạt động đầu tư “đánh cược” vào các công nghệ tương lai chẳng hạn như xe tự lái có thể tự thanh toán trong tương lai. Tuy nhiên, Alphabet cũng gặp phải một số vấn đề sau đó, bao gồm việc tăng trưởng chậm lại hay phải tuân theo các quy định giám sát đối với các dấu hiệu độc quyền trong ngành công nghệ tìm kiếm.
Vậy công ty nào sẽ là sự lựa chọn tốt hơn để đầu tư hiện tại?
Hình ảnh người đàn ông trong bộ vest và mang theo chiếc cặp tài liệu đang phân vân đi theo quyết định bên phải hoặc bên trái tại ngã ba đường. Nguồn: Getty Images
Những xu hướng hiện tại
Nếu bạn đang chỉ tìm kiếm lợi nhuận và không kỳ vọng gì thêm, người chiến thắng rõ rằng là Alphabet. Mặc dù sự tăng trưởng của công ty này đã được điều chỉnh một chút, khoảng trên 20% so với các thời điểm trong quá khứ, nhưng việc quy mô hoạt động của Alphabet tăng trưởng nhanh chóng qua từng năm vẫn được xem là một kỳ tích ấn tượng.
Số liệu doanh thu của GOOG theo quý (theo thống kê của YCharts)
Tại thời điểm đó, IBM cũng phải đối mặt với rất nhiều khó khăn để tìm kiếm được chỗ đứng của mình. Mặc dù trong quý trước, IBM đã cho thấy sự tăng trưởng ở một số phân khúc chính chẳng hạn như cơ sở hạ tầng đám mây (tăng 12%) và tư vấn (tăng 9%), tuy nhiên, tổng cộng doanh thu giảm 4,7% do sự biến động của thị trường tiền tệ, và sự suy giảm ở một số thị trường chính được xem như “giai đoạn thoái trào” của vòng đời sản phẩm.
Cả hai công ty đều phải hứng chịu những thiệt hại từ biến động của thị trường tiền tệ – nếu không có những tác động tiêu cực này, tăng trưởng doanh thu của Aphabet có thể đạt mức 19%, và doanh thu của IBM sẽ chỉ giảm 1%.
IBM đang thực hiện một công việc đáng ngưỡng mộ là “bơi ngược dòng”, đi ngược với xu hướng chung của thị trường, nhưng câu chuyện tăng trưởng không phải là cuộc thi. Đế chế quảng cáo kỹ thuật số của Alphabet vẫn là một công cụ tăng trưởng ổn định hiện tại và trong tương lai gần.
Những hạt giống tăng trưởng mới
Mặc dù mỗi công ty đều có những dịch vụ cốt lõi của riêng mình, nhưng cả hai công ty đều đang đạt được những sự tăng trưởng mới. Alphabet có một vài sáng kiến quan trọng, bao gồm cung cấp dịch vụ điện toán đám mây và những phân khúc “đầu tư rủi ro” khác. Rất khó để biết chính xác cách thức mảng kinh doanh này thực sự hoạt động ra sao, do Alphabet hạch toán doanh thu của dịch vụ điện toán đám mây cùng với nhóm với phần cứng và ứng dụng trong một danh mục có tên các hoạt động khác “Goole other”. Danh mục kinh doanh này đã tăng trưởng với mức 25,1% trong quý trước mặc dù mảng điện toán đám mây của Google đã tăng trưởng với mức cao hơn, theo xu hướng chung của ngành.
Cùng thời điểm đó, các hoạt động đầu tư rủi ro khác của Alphabet trong y học thế hệ tiếp theo, xe tự lái, kết nối internet và nghiên cứu trí tuệ nhân tạo AI đã tạo ra khoản lỗ hoạt động nghiêm trọng lên tới $868 triệu trong quý trước đó, đồng nghĩa với việc những hoạt động nghiên cứu mới đó vẫn tiếp tục đốt tiền mà không mang lại bất kỳ lợi ích nào trong tương lai gần. Đặc biệt, Alphabet đang sử dụng khoản tiền mặt khổng lồ trị giá hơn $100 tỷ để tài trợ cho một quỹ đầu tư mạo hiểm nội bộ với hy vọng những hoạt động đó sẽ mang lại thành công lớn cho công ty.
Trái lại, IBM đã thông báo về một thương vụ khổng lồ trị giá tới $34 tỷ với việc mua lại và chuyển đổi hoạt động của Red Hat(NYSE: RHT) vào tháng 10 năm 2018. Sự kiện này có thể mang đến rất nhiều lợi ích cho IBM theo những cách khác nhau. Đầu tiên, Red Hat là nhà công cấp dịch vụ phần mềm với mã nguồn mở lớn nhất thế giới. Công ty cũng hỗ trợ rất nhiều doanh nghiệp và tổ chức lớn quản lý khối lượng công việc khổng lồ của họ thông qua các nền tảng công nghệ khác nhau. Điều này phù hợp với định hướng tập trung của IBM đó là phát triển các hệ thống “điện toán đám mây lai” (hybrid cloud) cho các khách hàng, những đối tượng muốn quản lý khối lượng công việc của họ thống nhất và liền mạch thông qua các hệ thống đám mây công cộng và cá nhân cũng như các trung tâm dữ liệu của riêng họ, nơi mà IBM có những lợi thế truyền thống.
IBM cũng được hưởng lợi từ việc tăng trưởng nhanh của Red Hat, công ty đã đạt mức tăng trưởng lên tới 20% vào đầu năm ngoái mặc dù tỷ lệ này đã giảm xuống 14% trong quý trước (khoảng 17% nếu giá trị tiền tệ không đổi). Mức tăng trưởng ổn định chính là điều mà hiện IBM đang còn thiếu.
Cuối cùng, thương vụ này cũng cho phép IBM thực hiện hoạt động hợp nhất, sáp nhập và cắt giảm các chức năng bị trùng lặp trong công ty, điều này giúp công ty quản lý các chi phí hiệu quả hơn.
Định giá
Trong khi Google vẫn tiếp tục tăng trưởng, IBM đã “hụt hơi” hơn trong cuộc chiến giữa hai cổ phiểu này.
Chỉ số PR của Google (TTM), theo dữ liệu của YCharts
Như bạn thấy, Alphabet vẫn duy trì được tỷ lệ tăng trưởng PE theo cấp số nhân trong những năm 20s, trong khi cổ phiếu của IBM được giao dịch ở mức thu nhập kỳ vọng thấp hơn tới 10 lần.
Tuy nhiên, khi cân nhắc về khoản nợ của từng công ty (hoặc nợ phải trả), khoảng cách về giá trị của hai công ty lại gần như ở mức ngang nhau, theo tỷ lệ giữa giá trị doanh nghiệp và lợi nhuận trước thuế, lãi vay và các khoản khấu hao (EV/EBITDA) của mỗi công ty gần như tương đương nhau. Đó là lí do vì sao Alphabe đang bơi bằng tiền mặt dư thừa, trong khi IBM lại có một khoản nợ đáng kể lên tới $50 tỷ, $30 tỷ trong đó là từ các khoản đầu tư tài chính và $20 tỷ còn lại là cho các hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, khoản nợ này đã được nhân lên gấp đôi khi IBM vừa phát hành thêm $20 tỷ trái phiếu để thực hiện thương vụ mua lại Red Hat toàn bộ bằng tiền mặt.
Đó là lý do tại sao chỉ số EV/EBITDA kỳ hạn của Alphabet chỉ là 11,5% dựa theo số liệu của các kế hoạch năm tới, trong khi chỉ số này của IBM lại chỉ ở mức gần 8,1.
Bạn thuộc nhóm nhà đầu tư nào?
Với hầu hết các nhà đầu tư, công ty mẹ của Google, Alphabet dường như là sự lựa chọn hấp dẫn hơn. Công ty này vẫn đang có được tốc độ tăng trưởng lành mạnh, có bảng cân đối kế toán hấp dẫn, một số “vé số” ít rủi ro và được định giá hợp lý. Tất cả những điều đó là đủ để tạo nên một cuộc chơi an toàn hơn.
Tuy nhiên, việc định giá quá thấp IBM cũng có thể mang đến cho công ty này một sự thúc đẩy lớn nếu nó thực sự thành công trong hoạt động phát triển các dịch vụ điện toán đám mây, và nếu thương vụ mua lại Red Hat mở rộng hoạt động kinh doanh và tăng trưởng doanh thu cũng như lợi nhuận. Trong tình huống đó, các cổ đông sẽ được trả cổ tức cao hơn 5% so với mức họ chờ đợi.
Điều đó cũng khiến cho IBM trở thành sự lựa chọn hợp lý đối với những nhà đầu tư thiên về giá trị, tuy nhiên, đó cũng là cuộc chơi rủi ro hơn. Tuy nhiên, Aphabet dường như là doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn tại thời điểm hiện tại và vẫn được định giá hợp lý, do đó công ty vẫn là sự lựa chọn tốt hơn đối với hầu hết các nhà đầu tư.
- Cổ Phiếu AT&T: Mua Hay Không?
- 2 Cổ Phiếu Công Nghệ Đáng Mua Ở Hiện Tại
- Cổ Phiếu Airbus Đang Ở Gần Mức Nên Mua
Hai cổ phiếu công nghệ “blue chip” mang đến sự ổn định và đa dạng cho tất cả các nhóm sản phẩm trên là cổ phiếu 109 tuổi International Business Machines (NYSE: IBM) và 19 tuổi Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG). IBM hiện là nhà cung cấp gói dịch vụ công nghệ thông tin toàn diện cho các danh nghiệp thông qua các phần mềm, các nền tảng hoạt động công nghê, bảo mật, tư vấn và thậm chí là các phần cứng chuyên dụng. Tuy nhiên, IBM cũng đã trải qua một thập kỷ vô cùng khó khăn trong quá khứ, và có thể sẽ tiếp tục trong tương lai. Một số công ty con sản xuất phần mềm của IBM đã phải tạm thời đóng cửa một phần hoạt động kinh doanh do sự phát triển của công nghệ điện toán đám mây, mặc dù IBM cũng phát triển dịch vụ đám mây riêng của mình.
Trong khi đó, Alphabet đã phát triển công cụ tìm kiếm Google của mình trở thành nền tảng tìm kiếm thống trị thế giới, với hơn 90% thị phần. Doanh nghiệp này cũng đang phát triển dịch vụ điện đoán đám mây riêng, cũng như một số các hoạt động đầu tư “đánh cược” vào các công nghệ tương lai chẳng hạn như xe tự lái có thể tự thanh toán trong tương lai. Tuy nhiên, Alphabet cũng gặp phải một số vấn đề sau đó, bao gồm việc tăng trưởng chậm lại hay phải tuân theo các quy định giám sát đối với các dấu hiệu độc quyền trong ngành công nghệ tìm kiếm.
Vậy công ty nào sẽ là sự lựa chọn tốt hơn để đầu tư hiện tại?
Những xu hướng hiện tại
Nếu bạn đang chỉ tìm kiếm lợi nhuận và không kỳ vọng gì thêm, người chiến thắng rõ rằng là Alphabet. Mặc dù sự tăng trưởng của công ty này đã được điều chỉnh một chút, khoảng trên 20% so với các thời điểm trong quá khứ, nhưng việc quy mô hoạt động của Alphabet tăng trưởng nhanh chóng qua từng năm vẫn được xem là một kỳ tích ấn tượng.
Tại thời điểm đó, IBM cũng phải đối mặt với rất nhiều khó khăn để tìm kiếm được chỗ đứng của mình. Mặc dù trong quý trước, IBM đã cho thấy sự tăng trưởng ở một số phân khúc chính chẳng hạn như cơ sở hạ tầng đám mây (tăng 12%) và tư vấn (tăng 9%), tuy nhiên, tổng cộng doanh thu giảm 4,7% do sự biến động của thị trường tiền tệ, và sự suy giảm ở một số thị trường chính được xem như “giai đoạn thoái trào” của vòng đời sản phẩm.
Cả hai công ty đều phải hứng chịu những thiệt hại từ biến động của thị trường tiền tệ – nếu không có những tác động tiêu cực này, tăng trưởng doanh thu của Aphabet có thể đạt mức 19%, và doanh thu của IBM sẽ chỉ giảm 1%.
IBM đang thực hiện một công việc đáng ngưỡng mộ là “bơi ngược dòng”, đi ngược với xu hướng chung của thị trường, nhưng câu chuyện tăng trưởng không phải là cuộc thi. Đế chế quảng cáo kỹ thuật số của Alphabet vẫn là một công cụ tăng trưởng ổn định hiện tại và trong tương lai gần.
Những hạt giống tăng trưởng mới
Mặc dù mỗi công ty đều có những dịch vụ cốt lõi của riêng mình, nhưng cả hai công ty đều đang đạt được những sự tăng trưởng mới. Alphabet có một vài sáng kiến quan trọng, bao gồm cung cấp dịch vụ điện toán đám mây và những phân khúc “đầu tư rủi ro” khác. Rất khó để biết chính xác cách thức mảng kinh doanh này thực sự hoạt động ra sao, do Alphabet hạch toán doanh thu của dịch vụ điện toán đám mây cùng với nhóm với phần cứng và ứng dụng trong một danh mục có tên các hoạt động khác “Goole other”. Danh mục kinh doanh này đã tăng trưởng với mức 25,1% trong quý trước mặc dù mảng điện toán đám mây của Google đã tăng trưởng với mức cao hơn, theo xu hướng chung của ngành.
Cùng thời điểm đó, các hoạt động đầu tư rủi ro khác của Alphabet trong y học thế hệ tiếp theo, xe tự lái, kết nối internet và nghiên cứu trí tuệ nhân tạo AI đã tạo ra khoản lỗ hoạt động nghiêm trọng lên tới $868 triệu trong quý trước đó, đồng nghĩa với việc những hoạt động nghiên cứu mới đó vẫn tiếp tục đốt tiền mà không mang lại bất kỳ lợi ích nào trong tương lai gần. Đặc biệt, Alphabet đang sử dụng khoản tiền mặt khổng lồ trị giá hơn $100 tỷ để tài trợ cho một quỹ đầu tư mạo hiểm nội bộ với hy vọng những hoạt động đó sẽ mang lại thành công lớn cho công ty.
Trái lại, IBM đã thông báo về một thương vụ khổng lồ trị giá tới $34 tỷ với việc mua lại và chuyển đổi hoạt động của Red Hat(NYSE: RHT) vào tháng 10 năm 2018. Sự kiện này có thể mang đến rất nhiều lợi ích cho IBM theo những cách khác nhau. Đầu tiên, Red Hat là nhà công cấp dịch vụ phần mềm với mã nguồn mở lớn nhất thế giới. Công ty cũng hỗ trợ rất nhiều doanh nghiệp và tổ chức lớn quản lý khối lượng công việc khổng lồ của họ thông qua các nền tảng công nghệ khác nhau. Điều này phù hợp với định hướng tập trung của IBM đó là phát triển các hệ thống “điện toán đám mây lai” (hybrid cloud) cho các khách hàng, những đối tượng muốn quản lý khối lượng công việc của họ thống nhất và liền mạch thông qua các hệ thống đám mây công cộng và cá nhân cũng như các trung tâm dữ liệu của riêng họ, nơi mà IBM có những lợi thế truyền thống.
IBM cũng được hưởng lợi từ việc tăng trưởng nhanh của Red Hat, công ty đã đạt mức tăng trưởng lên tới 20% vào đầu năm ngoái mặc dù tỷ lệ này đã giảm xuống 14% trong quý trước (khoảng 17% nếu giá trị tiền tệ không đổi). Mức tăng trưởng ổn định chính là điều mà hiện IBM đang còn thiếu.
Cuối cùng, thương vụ này cũng cho phép IBM thực hiện hoạt động hợp nhất, sáp nhập và cắt giảm các chức năng bị trùng lặp trong công ty, điều này giúp công ty quản lý các chi phí hiệu quả hơn.
Định giá
Trong khi Google vẫn tiếp tục tăng trưởng, IBM đã “hụt hơi” hơn trong cuộc chiến giữa hai cổ phiểu này.
Chỉ số PR của Google (TTM), theo dữ liệu của YCharts
Như bạn thấy, Alphabet vẫn duy trì được tỷ lệ tăng trưởng PE theo cấp số nhân trong những năm 20s, trong khi cổ phiếu của IBM được giao dịch ở mức thu nhập kỳ vọng thấp hơn tới 10 lần.
Tuy nhiên, khi cân nhắc về khoản nợ của từng công ty (hoặc nợ phải trả), khoảng cách về giá trị của hai công ty lại gần như ở mức ngang nhau, theo tỷ lệ giữa giá trị doanh nghiệp và lợi nhuận trước thuế, lãi vay và các khoản khấu hao (EV/EBITDA) của mỗi công ty gần như tương đương nhau. Đó là lí do vì sao Alphabe đang bơi bằng tiền mặt dư thừa, trong khi IBM lại có một khoản nợ đáng kể lên tới $50 tỷ, $30 tỷ trong đó là từ các khoản đầu tư tài chính và $20 tỷ còn lại là cho các hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, khoản nợ này đã được nhân lên gấp đôi khi IBM vừa phát hành thêm $20 tỷ trái phiếu để thực hiện thương vụ mua lại Red Hat toàn bộ bằng tiền mặt.
Đó là lý do tại sao chỉ số EV/EBITDA kỳ hạn của Alphabet chỉ là 11,5% dựa theo số liệu của các kế hoạch năm tới, trong khi chỉ số này của IBM lại chỉ ở mức gần 8,1.
Bạn thuộc nhóm nhà đầu tư nào?
Với hầu hết các nhà đầu tư, công ty mẹ của Google, Alphabet dường như là sự lựa chọn hấp dẫn hơn. Công ty này vẫn đang có được tốc độ tăng trưởng lành mạnh, có bảng cân đối kế toán hấp dẫn, một số “vé số” ít rủi ro và được định giá hợp lý. Tất cả những điều đó là đủ để tạo nên một cuộc chơi an toàn hơn.
Tuy nhiên, việc định giá quá thấp IBM cũng có thể mang đến cho công ty này một sự thúc đẩy lớn nếu nó thực sự thành công trong hoạt động phát triển các dịch vụ điện toán đám mây, và nếu thương vụ mua lại Red Hat mở rộng hoạt động kinh doanh và tăng trưởng doanh thu cũng như lợi nhuận. Trong tình huống đó, các cổ đông sẽ được trả cổ tức cao hơn 5% so với mức họ chờ đợi.
Điều đó cũng khiến cho IBM trở thành sự lựa chọn hợp lý đối với những nhà đầu tư thiên về giá trị, tuy nhiên, đó cũng là cuộc chơi rủi ro hơn. Tuy nhiên, Aphabet dường như là doanh nghiệp hoạt động hiệu quả hơn tại thời điểm hiện tại và vẫn được định giá hợp lý, do đó công ty vẫn là sự lựa chọn tốt hơn đối với hầu hết các nhà đầu tư.
>>>> Xem thêm: 4 CỔ PHIẾU BLUE-CHIP NÊN MUA CHO MỘT THỊ TRƯỜNG SÔI ĐỘNG
Đính kèm
Giới thiệu sách Trading hay
Phương Pháp Thực Chiến Hiệu Suất Cao Của Nhà Quán Quân Giao Dịch Tài Chính
Sách hướng dẫn phương pháp giao dịch hiệu suất cao của tác giả Robert Miner, người đã từng nhiều lần vô địch và đạt thứ hạng cao tại các cuộc thi trading toàn thế giới
Bài viết liên quan
