[Phân tích cơ bản] Sự vui mừng quá sớm của thị trường và những điều tồi tệ hơn đang chờ đợi

[Bianas]

[Phân tích cơ bản] Góc nhìn chi tiết của ING về chính sách tiền tệ sắp tới của Fed

Tiêu điểm tuần 25-29/11: Ông Trump sẽ tạo đột biến cho thị trường vào tuần này?!

Do sự nới lỏng liên tục thời gian gần đây của các NHTW (ngân hàng trung ương) kết hợp với việc hạ nhiệt trong thương chiến Mỹ-Trung, rất nhiều nhà đầu tư đang cược rằng nền kinh tế toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng những rủi ro của các yếu tố cơ bản vẫn còn đó và thậm chí đang dần trở nên tồi tệ hơn.

Từ trạng thái ‘risk-off’ sang ‘risk-on’

Vào tháng 5 và tháng 8, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã khiến thị trường chứng khoán giảm mạnh và đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ xuống mốc thấp kỷ lục. Nhưng sau đó, thị trường đã một lần nữa lạc quan trở lại và thị trường chứng khoán đang hướng đến những mốc cao mới.

Sự chuyển đổi trạng thái thị trường (risk-off => risk-on) này đang phản ánh điểm tích cực gồm:

Thứ nhất, Mỹ-Trung có khả năng đạt được thỏa thuận giai đoạn một và ít nhất là nó có thể ngăn chặn thêm những căng thẳng mới;

Thứ hai, bất chấp sự không chắc chắn trong cuộc bầu cử Anh 12/12 sắp tới, ông Boris vẫn đang cố gắng đảm bảo một Brexit có trật tự; khả năng Brexit hỗn loạn đã giảm đáng kể;

Thứ ba, Mỹ đã thể hiện sự kiềm chế khi đối mặt với các hành động khiêu khích của Iran ở Trung Đông, với việc Tổng thống Trump nhận ra rằng các cuộc tấn công phủ đầu chống lại nước này có thể dẫn đến một cuộc chiến tranh toàn diện và khiến giá dầu tăng chóng mặt;

Thứ tư, Fed, ECB và một số NHTW lớn khác đều đã tích cực nới lỏng để chống lại những tác động cản trở sự tăng trưởng kinh tế.

​

Tất cả các tín hiệu có thật sự đáng mừng?!

Ở trên chúng ta chỉ đang nói về những điểm tích cực, ở chiều ngược lại, vẫn có rất nhiều điểm cần chú ý:

Thứ nhất, dữ liệu gần đây ủa Trung Quốc, Nhật, Đức đều đang cho thấy rằng sự chậm lại vẫn đang tiếp tục, tuy với một tốc độ chậm hơn;

Thứ hai, đang có kỳ vọng rằng Mỹ-Trung có thể đạt được thỏa thuận nhưng căng thẳng có khả năng quay lại sau cuộc bầu cử Mỹ. Nhìn về trung-dài hạn, điều tốt nhất nên mong đợi là cuộc chiến này không nóng trở lại!

Thứ ba, tuy Trung Quốc đã thể hiện sự kiềm chế trong vấn đề Hong Kong, nhưng nếu tình hình tiếp tục xấu đi, có thể có những cuộc đàn áp mạnh mẽ hơn trong năm 2020 và nó có thể làm hỏng thỏa thuận thương mại;

Thứ tư, mặc dù Brexit cứng đã bị “loại khỏi bàn” nhưng EU đang trải qua sự bất ổn sâu sắc. Đức và nhiều quốc gia khác đang chống đối lại việc nới lỏng. Tệ hơn, tân chủ tịch ECB Lagarde khó có thể đưa ra các kích thích mới khi mà 1/3 các quan chức ECB đang phản đối vòng nới lỏng trước đó. Ngoài ra, EU còn đối mặt với thách thức từ dân số già, nhu cầu Trung Quốc suy yếu và chi phí đáp ứng các tiêu chuẩn khí thải mới, đe dọa thuế quan của ông Trump. Và các nền kinh tế chủ chốt của EU đang trải qua những sự kiện chính trị có thể gây rắc rối cho nền kinh tế;

​

Thứ năm, các lệnh trừng phát nhắm vào Iran do Mỹ đứng dầu đang thôi thúc Iran hành động gây bất ổn khu vực mạnh hơn để “làm tăng chi phí” cho phía Mỹ. Nguy cơ chiến tranh tại bùng phát tại Trung Đông là rất cao, đặc biệt là giữa Thổ Nhĩ Kỳ và Syria;

Thứ sáu, các NHTW đang đạt đến ngưỡng giới hạn những gì họ có thể làm để hỗ trợ nền kinh tế, các chính sách đang bị hạn chế bởi chính trị và nợ tăng cao;

Thứ bảy, chủ nghĩa dân túy ngày càng gia tăng đã cản trở toàn cầu hóa và thương mại…

Thứ tám, chính sách “nước Mỹ trên hết” của ông Trump có nguy cơ phá hủy trật tự thế giới mà Mỹ và các đồng minh đã tạo ra sau thế chiến II.
​

Tổng kết: Một bức tranh tối màu

Ngoài những bất lợi kể trên, về trung hạn có thể sẽ có thiệt hại và gián đoạn kinh tế hơn vì:

• Lão hóa nhân khẩu chắc chắn sẽ làm giảm tăng trưởng tiềm năng và hạn chế di cư sẽ khiến vấn đề trở nên tồi tệ hơn.
• Biến đổi khí hậu đã gây ra thiên tai thường xuyên và nghiêm trọng hơn.
• Trong khi đổi mới công nghệ, trí tuệ nhân tạo và tự động hóa có thể sẽ cướp mất đi các công việc, làm trầm trọng thêm mức độ bất bình đẳng cao.

Sự mất kết nối giữa thị trường tài chính và nền kinh tế thực sự đang trở nên rõ rệt hơn. Các nhà đầu tư đang ‘vui vẻ’ tập trung vào sự suy giảm rủi ro ngắn hạn, vào việc các NHTW quay trở lại nới lỏng chính sách tiền tệ. Nhưng những rủi ro cơ bản cho nền kinh tế toàn cầu vẫn còn. Trên thực tế, từ góc độ trung hạn, nó thực sự đang trở nên tồi tệ hơn.

Viết bởi Nouriel Roubini/ ING​

 

[gabaybong]

chủ thớt có tính số lượng hàng hoá sản xuất trên toàn cầu với tổng nhu cầu không ?

 

[Bianas]

chủ thớt có tính số lượng hàng hoá sản xuất trên toàn cầu với tổng nhu cầu không ?

Trong bài không đề cập bác ạ

 

[gabaybong]

Trong bài không đề cập bác ạ

t cũng đọc hết bài mà không thấy thông tin đó, nên hỏi bác có biết thêm thông tin đó không !