Biên bản FOMC đêm nay là quan trọng, nhưng còn sự kiện tiềm ẩn rủi ro khác

Sự kiện được chú ý nhất trong hôm nay trên lịch kinh tế đó chính là việc FED công bố biên bản họp FOMC, dự kiến vào lúc 2:00 sáng 22/2 giờ Hà Nội. Tuy nhiên đây sẽ không phải là sự kiện duy nhất cần được chú ý, với sự xuất hiện của hai quan chức kỳ cựu của FED gồm:

• Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic phát biểu chào mừng trước Hội nghị Thượng đỉnh CFO Quốc tế của Hội đồng Hàng không vào 20:00 giờ Hà Nội.

• Thành viên hội đồng Michelle Bowman tham gia thảo luận về "Góc nhìn từ Cục Dự trữ Liên bang" trước bữa trưa của Câu lạc bộ Ngân khố Mỹ vào 1:00 sáng 22/2 giờ Hà Nội.

Cả hai đều có thể mang đến những bất ngờ nên anh em cần chú ý thời điểm họ xuất hiện, còn dưới đây là những nhận định chi tiết về biên bản họp FOMC lần này.


Rất nhiều thứ đã thay đổi kể từ lần nhóm họp gần nhất của FOMC. Và còn nhiều điều nữa có thể thay đổi trước khi hội đồng ấn định lãi suất của Fed họp lại. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có thể sẽ rất quan tâm đến biên bản cuộc họp gần nhất để có được manh mối về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Đặc biệt là để có được bối cảnh về cách diễn giải các điểm dữ liệu quan trọng sắp diễn ra trước cuộc họp ngày 20 tháng 3.

Một trong những điều lớn đã thay đổi là số lần cắt giảm lãi suất như dự kiến. Chỉ vài tuần trước, thị trường đã định giá đầy đủ về tổng số lần cắt giảm 150 điểm cơ bản vào cuối năm nay, tương ứng với 6 lần hạ lãi suất 25bps.

Sự thay đổi chóng mặt của định giá thị trường

Nhưng các kết hợp giữa tuyên bố diều hâu hơn, tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, lạm phát nóng hơn dự kiến đã khiến thị trường điều chỉnh đáng kể kỳ vọng của nó. Hiện thị trường đang định giá cho khả năng nới lỏng 100bps, tương ứng với 4 lần hạ 25bps. Với đợt giảm đầu tiên dự kiến vào tháng 6. Mặc dù vậy, không phải đa số đều ủng hộ cho kịch bản này, hơn 40% nhà giao dịch mong đợi ít hơn thế.




Fed đã khẳng định từ đầu năm rằng chỉ cần cắt giảm lãi suất 3 lần là cần thiết. Một số thành viên thậm chí còn đề xuất ít hơn, thậm chí có một số bình luận từ các thành viên FOMC được hiểu là ngụ ý rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào. Vì vậy, động thái của thị trường trong vài tuần qua theo hướng ít nới lỏng hơn được coi là phù hợp với kỳ vọng của Fed và sự đồng thuận giữa các nhà kinh tế.

Đừng chỉ nhìn vào triển vọng lãi suất

Nếu lãi suất được giữ ở mức cao, lợi suất cũng sẽ như vậy. Nhưng lợi suất cũng phụ thuộc vào lượng cung trái phiếu nữa. Nếu có nhiều trái phiếu được rao bán thì lợi suất sẽ phải tăng lên để thu hút người mua. Với việc Fed rút 90 tỷ USD mỗi tháng khỏi bảng cân đối kế toán và thâm hụt tài chính cao, có vẻ như áp lực sẽ tăng lên đối với lợi suất trái phiếu.

Nhưng có hai điều đang xảy ra gần đây khiến lợi suất giảm. Đầu tiên là Kho bạc Mỹ đang phát hành ít trái phiếu hơn vì đã dự trữ hơn 700 tỷ USD tiền mặt. Ngoài ra, kỳ vọng lãi suất sẽ giảm đã khiến các nhà đầu tư rút tiền ra khỏi cơ chế repo ngược. Đây là một hiện tượng kỹ thuật, nhưng nó khiến nhiều nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu hơn vì họ kỳ vọng chúng sẽ có giá trị hơn khi lợi suất giảm. Hiệu ứng ròng của nó tương đương với việc nới lỏng định lượng, hỗ trợ thị trường chứng khoán và giữ lợi suất ở mức thấp. Đổi lại, điều đó làm cho đồng đô la tương đối yếu hơn, dựa trên các dữ liệu khác.

Chờ đợi gì trong biên bản họp FOMC lần này, USD phản ứng ra sao?

Thị trường phần lớn mong đợi sẽ là những sự lặp lại lập trường diều hâu trong cuộc họp. Nếu có bất kỳ dấu hiệu nới lỏng nào sớm hơn nửa cuối năm, thị trường có thể sẽ bị sốc và USD có thể suy yếu. Việc phê chuẩn các kỳ vọng hiện tại có thể sẽ giữ nguyên hiện trạng, và USD sẽ đi theo hướng hiện tại.

Với sự thay đổi gần đây theo hướng mong đợi ít nới lỏng hơn, thị trường có thể đã sẵn sàng cho một biên bản FOMC diều hâu hơn. Điều đó có nghĩa là sự bất ngờ về xu hướng tăng giá có thể bị hạn chế hơn so với phía còn lại.