Khả năng nào cho việc thắt chặt trở lại của FED sau thời gian tạm nghỉ, lịch sử gợi ý điều gì?

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất trở lại sau thời gian tạm dừng lâu như lần hiện tại sẽ là điều bất thường. Tuy nhiên, điều đó vẫn có thể xảy ra, và điều này đang tạo ra những ẩn số cho các bước đi chính sách tiếp theo của FED.

Tính đến hiện tại, Ngân hàng Trung ương Mỹ đã tạm dừng việc tăng lãi suất kể từ tháng 7.

Thị trường hiện đang nỗ lực định giá cho việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn, với mức định giá lúc này vào khoảng 90 điểm cơ bản (90bps hay 0,9%) vào cuối năm tới.

Sự gián đoạn kéo dài khoảng 18 tuần này về mặt lịch sử sẽ là kết quả có khả năng xảy ra nhất đối với thời gian tạm dừng lãi suất hiện tại.




Khi xem xét tất cả các thời điểm từ năm 1971 khi lãi suất hiệu quả của FED được giữ ổn định trong ít nhất 18 tuần, với động thái cuối cùng (của đợt tạm dừng) là tăng lãi suất thì sau đó FED sẽ tăng lãi suất trở lại.

Cụ thể, chúng ta chỉ có 5 tình huống như vậy từng xảy ra trước đây, được thể hiện trong các cột mốc ở biểu đồ bên dưới:



Và để có cái nhìn rõ hơn, chúng ta sẽ cùng xem xét chi tiết các giai đoạn tạm dừng này, như những gì đã được thể hiện trong bảng bên dưới, có thể thấy đợt tạm dừng lần này hiện tương đối ngắn so với các đợt tạm dừng khác trong quá khứ.





Năm dài nhất kết thúc vào năm 2016 trong chu kỳ tăng lãi suất do người tiền nhiệm của Chủ tịch Fed hiện tại, bà Janet Yellen, thực hiện.

Vì vậy, dựa trên quá khứ, ngân hàng trung ương Mỹ có thể trì hoãn lâu hơn nữa và động thái tiếp theo của họ có thể là một đợt thắt chặt khác, thay vì hạ lãi suất như kỳ vọng của số đông hiện tại.

Điều đó không có nghĩa là thị trường sẽ không cố gắng định giá nhiều hơn cho các đợt hạ lãi suất trong thời gian mà FED tạm dừng thắt chặt này, mặc dù chúng ta có thể cần thấy những dấu hiệu về một cuộc suy thoái sắp đến để thực sự đẩy đường cong lãi suất trở nên phẳng hơn và hỗ trợ các định giá kể trên của thị trường.

Dù bằng cách nào, để các giao dịch đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trở nên có lợi nhuận sau này, nó đòi hỏi phải xuất hiện một cuộc suy thoái kinh tế sâu sắc, bằng không khó có thể để các giao dịch này hoạt động hiệu quả.

Và đối với các nhà giao dịch đi theo hướng ngược lại, đặc biệt là đối với các giao dịch có mức chênh lệch lợi suất đáng kể, thì tỷ lệ phần thưởng - rủi ro (R:R) đang nghiêng về phía có lợi cho họ.