Các tổ chức tài chính lớn đồng loạt chỉ ra động lực mới của vàng, thứ sẽ khiến giá vàng bay cao!

Một báo cáo mới của BMO Capital Markets cho thấy giá vàng không còn bị chi phối bởi lãi suất thực. Điều gì đã thay thế chúng? Bài viết dưới đây sẽ tiết lộ về nó.

Phần lớn nhờ vào mùa mua sắm sôi động trong kỳ nghỉ lễ, người tiêu dùng tiếp tục mạnh tay chi tiêu, tổng sản phẩm quốc nội ( GDP) của Hoa Kỳ đã tăng trưởng nhanh hơn dự kiến 3,3% trong quý 4 năm 2023. Kết quả này cho thấy khả năng rõ ràng nhất là FED đã có được cú "hạ cánh mềm", nhưng chúng cũng đặt ra câu hỏi về thời điểm thực hiện động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương Mỹ… và nơi các nhà đầu tư nên phân bổ vốn của mình.

Vào cuối năm ngoái, chính sách xoay trục ôn hòa của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã làm dấy lên hy vọng rằng những ngày lãi suất cao ngất trời đã chấm dứt. Điều này được củng cố bởi Khảo sát về kỳ vọng của người tiêu dùng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, cho thấy kỳ vọng lạm phát của người Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm. Và Đại học Michigan nhận thấy rằng tâm lý của người tiêu dùng đã tăng vọt trong tháng này lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Trong tháng 12 và tháng 1, nó đã chứng kiến mức tăng tích lũy 29%, thể hiện mức tăng lớn nhất trong hai tháng kể từ năm 1991.


Các doanh nghiệp cũng đang tận hưởng làn sóng tích cực ấy với dữ liệu PMI tổng hợp sơ bộ cho tháng 1 cho thấy tốc độ tăng trưởng sản lượng của Mỹ mạnh nhất trong 7 tháng, phản ánh môi trường kinh doanh sôi động. Đặc biệt, các nhà sản xuất ngày càng tự tin về sản lượng trong tương lai, một tâm lý chưa từng thấy kể từ tháng 5 năm 2022.

Giữa những diễn biến này, thị trường đang điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. chuyển từ kỳ vọng FED sẽ hạ lãi suất vào tháng 3 sang tháng 5.

Tại sao các tổ chức vẫn "thích" vàng trong môi trường lãi suất cao?

Điều thú vị là, bất chấp triển vọng kinh tế tươi sáng hơn, những lời khuyên mua vàng vẫn tiếp tục xuất hiện. Điều này có vẻ phản trực giác, đặc biệt khi lãi suất vẫn ở mức trên 5% và thị trường chứng khoán đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Các nhà phân tích tại JPMorgan cho biết kim loại quý này sẽ được hưởng lợi trong năm nay nhờ việc cắt giảm lãi suất và nhu cầu đầu tư quay trở lại. XIB Asset Management, quỹ phòng hộ của Canada đã kiếm được lợi nhuận hơn 200% trong hai năm đầu tiên của đại dịch, hiện đang đặt cược rằng vàng và uranium sẽ hoạt động tốt trong môi trường lãi suất thấp.

Theo Bloomberg , một trong những người sáng lập XIB, Sean McNulty, cho biết trong một email gửi tới khách hàng: “Vàng và các cổ phiếu định hướng hàng hóa khác thường hoạt động tốt trong các giai đoạn tiếp theo của chu kỳ tín dụng” .


Một gã khổng lồ khác là UBS cũng khuyến nghị mua vàng khi giá giảm xuống dưới 2.000 USD/ounce. Tổ chức Thụy Sĩ dự đoán giá kim loại này sẽ tăng lên tới 2.250 USD/ounce vào cuối năm do chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, điều này sẽ gây áp lực lên đồng USD và lãi suất thực, từ đó thúc đẩy nhu cầu, đặc biệt là từ các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng. Sau ba năm liên tiếp dòng vốn chảy khỏi các quỹ ETF, UBS dự đoán sự chuyển dịch sang dòng vốn vào, có khả năng khiến giá vàng tăng liên tục.

Động lực mới của giá vàng

Như đã đề cập ở trên, BMO thách thức quan điểm truyền thống này, cho thấy mối quan hệ giữa vàng và lãi suất thực đã suy yếu. Trong một báo cáo có tiêu đề “Những động lực mới cho kỷ nguyên mới của vàng”, nhà phân tích hàng hóa Colin Hamilton của BMO viết rằng mối tương quan giữa vàng và tỷ giá thực, mà tôi đã viết nhiều lần, hiện đã “bị phá vỡ”. Theo ông, mối tương quan này đã sụp đổ trong bối cảnh lãi suất thực biến động mạnh vào năm 2022 và vẫn chưa được thiết lập lại.

Nhưng nếu lãi suất không còn quan trọng nữa thì đó là gì? Hamilton lập luận rằng nỗ lực của các nền kinh tế mới nổi nhằm đa dạng hóa khỏi đồng USD sau cuộc chiến tại Ukraine bằng cách tăng lượng nắm giữ vàng của họ hiện là động lực quan trọng nhất thúc đẩy kim loại quý tăng giá.

Trung Quốc đặc biệt quan trọng trong tình huống này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã trở thành quốc gia thu mua vàng nổi bật của thế giới, mua kim loại này không ngừng kể từ tháng 11 năm 2022. Năm ngoái, ngân hàng này đã công bố tăng dự trữ vàng thêm 225 tấn, đạt 2.235 tấn vào cuối năm 2022. Tháng 12. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), vàng hiện chiếm 4,3% dự trữ ngoại hối chính thức của Trung Quốc.

Như Mike McGlone của Bloomberg gần đây đã nói: “Lý do hàng đầu [vàng] vẫn có khả năng phục hồi là "những cái túi" sâu nhất trên hành tinh—các ngân hàng trung ương—đang tích lũy với tốc độ chóng mặt”.




Ngoài ra, năm 2023 là một năm đặc biệt khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư Trung Quốc khi chứng khoán sụt giảm năm thứ ba liên tiếp. Chính phủ được cho là đang cân nhắc gói giải cứu thị trường chứng khoán với khoảng 2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 278 tỷ USD, nhưng cần lưu ý rằng các giao dịch mua tương tự trong năm 2015 đã không ngay lập tức nâng giá cổ phiếu.

Các cuộc khảo sát cho thấy các hộ gia đình Trung Quốc không tin tưởng vào nền kinh tế và đang tìm cách tiết kiệm nhiều hơn và đầu tư ít hơn vào thị trường chứng khoán. Theo Hamilton, tỷ lệ hộ gia đình Trung Quốc nắm giữ lượng tiền mặt cao hơn có mối tương quan chặt chẽ với vàng định giá bằng đồng nhân dân tệ, vốn đạt mức cao mới vào năm 2023 khi chỉ số CSI 300 của chứng khoán Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm.



Với những động lực này, rủi ro giảm giá lớn đối với giá vàng trong năm nay có thể xuất phát từ môi trường ưa rủi ro ở Trung Quốc, chẳng hạn như sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, BMO và Hamilton đều kỳ vọng việc mua của ngân hàng trung ương và đầu tư hộ gia đình sẽ là xu hướng đầu tư trong nhiều năm.

Trong bối cảnh này, vàng nổi lên không chỉ như một nơi trú ẩn an toàn trong những thời điểm không chắc chắn mà còn là tài sản chiến lược trong nền kinh tế toàn cầu đang đa dạng hóa.