Cái nhìn trần trụi nhất về thị trường vàng, liệu giá có đang thực sự tăng?

Giá vàng đã liên tục tạo mức cao mới trong lịch sử những ngày vừa qua, và nếu bạn vẫn chưa chú ý đến vàng thì có lẽ đó là một thiếu sót. Trong bài này chúng ta sẽ tìm hiểu những động lực thực sự đằng sau đà tăng của vàng và những bí mật giản đơn mà nhiều người đang dễ dàng bỏ qua.

Bây giờ, bất kỳ tài liệu tham khảo nào về “giá vàng” đều là một điều thú vị. Nếu bạn coi vàng như một loại hàng hóa thì giá mỗi ounce tính bằng đô la là một cách để nghĩ về giá cả.

Mặt khác, nếu bạn coi vàng là tiền (như tôi) thì giá đô la không thực sự là một mức giá - đó là một tỷ giá chéo tương tự như euro/đô la (khoảng 1,08 ngày nay) hoặc đô la/yên (khoảng 152 ngày nay). ). Khi các nhà phân tích nói rằng “giá” của vàng là 2.211 USD/ounce, tôi nghĩ dữ liệu đó cho thấy tỷ giá chéo vàng/đô la = 2.211 USD.

Cách nhìn này có sự hữu ích vì tỷ giá chéo có hai mặt. Trong khi hầu hết các nhà phân tích nói rằng vàng đã tăng từ 2.000 USD lên 2.211 USD mỗi ounce, thì cũng hợp lý và có lẽ hữu ích hơn khi nói rằng đồng đô la đã giảm từ 1/2.000 mỗi ounce xuống 1/2.211 mỗi ounce.

Trong phân tích này, vàng không đổi (theo trọng lượng) và đồng đô la mạnh hơn hoặc yếu hơn so với vàng. Tất cả các hành động thị trường gần đây đều chỉ ra đồng đô la yếu hơn.



Phương thức phân tích này cũng giải được một câu đố khác về thị trường. Với mức thâm hụt ngân sách khổng lồ của Mỹ, mức nợ quốc gia chưa từng có của Mỹ, tốc độ tăng trưởng chậm, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và lạm phát dai dẳng, làm sao gần đây đồng đô la lại “mạnh” đến vậy?

Câu trả lời là nó chỉ mạnh so với đồng euro, yên, bảng và một số loại tiền dự trữ khác và được đo bằng các chỉ số đô la ( DXY, Bloomberg, v.v.) bao gồm các giỏ tiền tệ (chứ không phải vàng).

Nhưng điều đó thường là do những loại tiền tệ khác đó được phát hành bởi các quốc gia có vấn đề về nợ và tăng trưởng thậm chí còn tồi tệ hơn Hoa Kỳ. Những loại tiền tệ giảm giá so với đồng đô la này có "dáng dấp" của một cuộc chiến tranh tiền tệ kiểu cũ.

Chỉ khi bạn sử dụng vàng làm thước đo thì điểm yếu thực sự của đồng đô la mới trở nên rõ ràng. Trên thực tế, một số loại tiền tệ đang suy yếu so với nhau nhưng tất cả, tôi nhấn mạnh là tất cả các loại tiền tệ đều đang suy yếu so với vàng.

Quay trở lại mệnh đề “giá vàng cao hơn”, có một số nguyên nhân dẫn đến xu hướng này.

Yếu tố đầu tiên là cung và cầu, rất đơn giản. Sản lượng khai thác và tái chế vàng gần như không thay đổi trong 8 năm qua, dao động từ 1.100 tấn đến 1.250 tấn mỗi năm.



Đồng thời, nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương đã tăng từ dưới 100 tấn năm 2010 lên 1.100 tấn vào năm 2022, tăng 1.000% trong 12 năm. Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương vẫn mạnh vào năm 2023 với 800 tấn đạt được tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2023. Điều đó khiến nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương trên đà đạt kỷ lục mới vào năm 2023. Không có dấu hiệu nào cho thấy nhu cầu đó sẽ chậm lại vào năm 2024.

Sản lượng không đổi cùng với nhu cầu ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương không tự nó giải thích cho sự tăng vọt gần đây của giá vàng, nhưng nó là một yếu tố góp phần. Điều quan trọng là nhu cầu mạnh mẽ tiếp tục của các ngân hàng trung ương sẽ tạo ra mức sàn cho giá vàng. Điều này thiết lập những gì chúng tôi mô tả là một giao dịch bất đối xứng trong đó khả năng giảm bị hạn chế nhưng hả năng tăng là vô lượng!

Yếu tố thứ hai khiến giá vàng tăng cao là nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Điều này không giống như phòng ngừa lạm phát. Nó bao gồm một danh sách lớn các rủi ro bao gồm rủi ro địa chính trị, rủi ro leo thang trong các cuộc chiến ở Ukraine và Gaza, nỗ lực của Houthi nhằm đóng cửa Biển Đỏ và Kênh đào Suez, rủi ro chiến tranh với Trung Quốc và rủi ro nội tại của một tổng thống Mỹ già yếu.

Khi danh sách rủi ro ngày càng dài và có khả năng nguy hiểm hơn, nhu cầu về một tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng không phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia nào về giá trị của nó sẽ tăng lên. Tôi gọi vàng là hàng rào cho mọi thứ.

Cuối cùng, giá vàng đang được đẩy lên cao hơn bởi mối đe dọa của Mỹ nhằm đánh cắp 300 tỷ USD chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ từ Liên bang Nga. Những tài sản đó đã được Ngân hàng Trung ương Nga mua hợp pháp như một phần dự trữ của họ.



Các chứng khoán thực tế được lưu giữ dưới dạng kỹ thuật số tại các ngân hàng châu Âu, ngân hàng Mỹ và cơ quan thanh toán bù trừ Euroclear có trụ sở tại Brussels. Chỉ có khoảng 20 tỷ USD trong số chứng khoán Kho bạc đó được các ngân hàng Mỹ nắm giữ; phần lớn được nắm giữ bởi Euroclear. Những tài sản đó đã bị Mỹ phong tỏa khi chiến tranh bùng nổ ở Ukraine.

Việc phong tỏa tài sản có nghĩa là người Nga không thể thu lãi, bán, chuyển nhượng tài sản hoặc cầm cố chúng làm tài sản thế chấp. Việc phong tỏa tài sản được Mỹ sử dụng thường xuyên, kể cả trong trường hợp với Iran, Syria, Cuba, Triều Tiên, Venezuela và các quốc gia khác. Thông thường, tài sản bị phong tỏa trong nhiều năm nhưng cuối cùng được trả lại cho chủ sở hữu như trường hợp của Iran sau năm 2012.

Giờ đây, Mỹ muốn đi xa hơn và thực sự tịch thu tài sản, điều có thể bị coi là hành vi trộm cắp trắng trợn theo luật pháp quốc tế. Mỹ đề xuất sử dụng 300 tỷ USD để tài trợ cho cuộc chiến ở Ukraine. Các thực thể châu Âu đã bày tỏ sự không chắc chắn đáng kể về kế hoạch này nhưng Mỹ vẫn duy trì áp lực và muốn hoàn thành 'vụ trộm' trước hội nghị thượng đỉnh tháng 6 và tháng 7 của các nhà lãnh đạo G7 và các thành viên NATO.

Nếu Mỹ đánh cắp những tài sản này, Nga có thể sẽ tịch thu một lượng tài sản công nghiệp và thương mại tương đương ở Nga và thuộc sở hữu của các nước Đức, Pháp và Ý cùng những nước khác.

Điểm mấu chốt là nếu chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ không phải là khoản đầu tư an toàn thì chứng khoán của Đức, Ý, Pháp, Anh và Nhật cũng không khá hơn. Tài sản dự trữ duy nhất không bị trộm cắp kỹ thuật số này là vàng. Các quốc gia đang bắt đầu đa dạng hóa sang vàng để tự bảo vệ mình khỏi sự 'tịch thu kỹ thuật số' của phương Tây.

Cuối cùng, có một phép toán thú vị ở đây, mà tôi đã giải thích trước đây cho thấy mỗi mức tăng 100 USD/ounce của giá vàng là một phần trăm tăng nhỏ hơn vì mẫu số lớn hơn.

Điều đó làm cho mỗi cột mốc 100 đô la (2.400 đô la, 2.500 đô la, 2.600 đô la) dễ dàng đạt được hơn cột mốc trước đó. Mọi người không thực sự nhận thấy điều này; họ chỉ tập trung vào số tiền kiếm được. Nhưng điều này giải thích tại sao các đợt tăng giá lại thu được động lực điên cuồng như thế nào.

Tất cả những xu hướng này – sản lượng không đổi, nhu cầu ngân hàng trung ương tăng, phòng ngừa rủi ro, bảo vệ chống tịch thu kỹ thuật số và động lượng tăng kỹ thuật – sẽ tiếp tục. Dựa trên những xu hướng đó, có lý do để kỳ vọng giá vàng sẽ tiếp tục tăng.