Đặc tính của vàng đang thay đổi, nó không còn là hàng rào tốt trong các thời kỳ bất ổn

Kim loại quý đã trở thành một tài sản theo chu kỳ, không còn là điềm báo hữu ích cho sự sụp đổ kinh tế và xã hội.

Những ai còn nhớ hoặc đã đọc về những năm 1980 có thể coi giá vàng là một biến số kịch tính. Trong những năm Bretton Woods sau Thế chiến II, giá vàng được cố định ở mức 35 USD/ounce, nhưng sau khi Richard Nixon cắt đứt mối liên hệ cuối cùng của đồng USD với vàng vào năm 1971, giá đã tăng vọt lên hơn 800 USD/ounce vào năm 1980. Vậy là thời của vàng đã đến, sự đam mê vàng nở rộ và giá của kim loại quý trở thành một niềm đam mê hàng ngày của nhiều người. Và nhiều nhà bình luận coi giá vàng cao là điềm báo về thảm họa cho cả các đồng tiền pháp định và nền văn minh phương Tây.

Ngay cả khi nó đang giao dịch quanh mức cao kỷ lục 2.000 đô la trong những ngày này, vàng vẫn có vẻ thiếu sức hút ở hiện tại và có thể sẽ vẫn như vậy trong tương lai gần. Theo một nghiên cứu mới từ Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Mỹ, giá vàng đã tuân theo một số nguyên tắc khá chuẩn ít nhất là từ năm 1990. Nói một cách đơn giản, giá vàng giảm khi lãi suất thực tăng. Đó là bởi vì bản thân vàng không có lợi suất, do đó, trong môi trường lợi suất thực cao hơn, việc nắm giữ vàng sẽ có chi phí cơ hội đắt đỏ hơn. Về vấn đề này, vàng cũng giống như nhiều tài sản khác, bao gồm tiền điện tử, công ty công nghệ và bất động sản.




Giá vàng cũng tăng (hoặc giảm) khi nhu cầu về nó như một loại hàng hóa biến động. Vì vậy, nếu nói Trung Quốc trở thành một cường quốc kinh tế toàn cầu, thì nền kinh tế Trung Quốc sẽ cần nhiều vàng hơn, nếu chỉ để sử dụng cho mục đích hàng hóa, và điều đó sẽ thúc đẩy giá vàng, như đã xảy ra kể từ năm 2002. Ngoài ra còn có nhu cầu trang sức bằng vàng khá lớn từ Ấn Độ, vì vậy khi quốc gia đó trở nên giàu có hơn, điều đó cũng sẽ thúc đẩy nhu cầu về vàng và do đó làm tăng giá của nó.

Theo cả hai cơ chế, vàng không còn là một hàng rào tốt trước những thời điểm khó khăn, vì nó tương quan với cả lãi suất thấp và tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Vàng trở thành một tài sản theo chu kỳ kinh tế, và đó là một phần lớn lý do tại sao giá vàng không còn được theo dõi chặt chẽ hoặc được coi là điềm báo hữu ích cho sự sụp đổ kinh tế và xã hội. Thay vào đó, việc giá vàng cao hoặc tăng là điều hoàn toàn bình thường.

Giá vàng khá kịch tính trong những năm 1980 vì thị trường và giá cả đã bị kìm hãm quá lâu trong những năm trước đó. Vì vậy, vào thời điểm đó, rất khó để biết giá trị thực sự của vàng là bao nhiêu vì các mức giá khác nhau chưa được thử nghiệm nhiều trên thị trường.

Có một bài học lớn hơn được rút ra ở đây, có lẽ bao gồm cho cả lĩnh vực tiền điện tử. Nếu các chính phủ muốn bình thường hóa một tài sản và việc định giá của nó, họ thường sẽ làm tốt nhất với một chút lơ là khỏi tài sản đó và chờ thời gian trôi qua.




Một bài học lớn khác là lịch sử gần đây của giá vàng không báo hiệu tốt cho bất kỳ sự tái thiết nào trong tương lai của chế độ bản vị vàng mới. Chế độ bản vị do Anh lãnh đạo vào thế kỷ 19 đã mang lại hiệu quả kinh tế vĩ mô tương đối tốt. Tuy nhiên, thế giới hiện đại có một số đặc điểm rất khác. Trong thế kỷ 19, tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế mới nổi chậm và nhu cầu về vàng như một loại hàng hóa tương đối ổn định, dẫn đến mức giá ổn định.

Trong thời gian gần đây, các nền kinh tế như Trung Quốc tăng trưởng thần tốc, và do đó, có thể khiến giá hàng hóa tăng mạnh (và đôi khi giảm mạnh). Ví dụ, giai đoạn 2002-2012 giá vàng tăng (hơn 4 lần) sẽ dẫn đến áp lực giảm phát mạnh mẽ trong nền kinh tế toàn cầu. Nếu giá của một đơn vị vàng là cố định, giống như trong một bản vị vàng, thì giá trị tương đối của vàng tăng lên có nghĩa là tất cả các loại giá khác và tiền lương sẽ phải điều chỉnh giảm xuống, một kịch bản kinh tế vĩ mô nguy hiểm.

Những thay đổi lớn về giá trị tương đối của vàng sẽ là thảm họa dưới chế độ bản vị vàng. Vàng, giống như nhiều mặt hàng khác, có nguồn cung tương đối ít co giãn trong ngắn hạn. Điều đó có nghĩa là nếu nhu cầu tăng lên, phải mất một thời gian trước khi đưa nhiều vàng hơn vào thị trường. Trong khi đó, giá vàng có thể tăng mạnh cũng như có thể giảm mạnh khi nhu cầu chậm lại. Nhưng trong cả hai trường hợp, giá vàng không cho chúng ta biết nhiều về tiến trình tương lai rộng lớn hơn của lịch sử thế giới.

Các nhà bình luận về thị trường tài chính thích nhấn mạnh những bí ẩn, bong bóng đầu cơ và các vụ sụp đổ. Nhưng đôi khi sự thật thực tế còn trần trụi hơn nhiều, và chúng ta thấy điều này ngay cả đối với giá vàng. Đặc tính của vàng đang thay đổi trong một thế giới đầy sự đổi thay.