Đánh giá chi tiết cuộc họp FOMC tháng 7: Thờ ơ hay quá thận trọng?!

Cuộc họp tháng 7 của FED đã kết thúc, và trái ngược với cuộc họp tháng trước, không có những bất ngờ xảy ra. Thị trường cũng không phản ứng mạnh trước sự kiện này. Tuy nhiên với vị thế là NHTW “trùm sò” của thế giới, chúng ta vẫn cần thiết phải xem xét quan điểm chính sách hiện tại của FED một cách cẩn thận để có những phương án giao dịch phù hợp nhất. Dưới đây là một vài điểm chính yếu được rút ra sau cuộc họp:

Về tình hình kinh tế

Fed thừa nhận rằng, “với tiến bộ về tiêm chủng và việc hỗ trợ chính sách mạnh mẽ”, các chỉ số về “hoạt động kinh tế và việc làm đã tiếp tục được củng cố”. Họ cũng lưu ý rằng các lĩnh vực bị ảnh hưởng tiêu cực nhất bởi đại dịch “đã cho thấy sự cải thiện nhưng chưa phục hồi hoàn toàn”. Điều này khi so sánh với nhận định của tháng trước - “vẫn còn yếu nhưng đã ghi nhận sự cải thiện” - thì có sự lạc quan hơn.

Fed cũng tỏ ra ít lo ngại hơn về tác động của đại dịch, bất chấp sự gia tăng của các ca nhiễm mới do biến thể Delta. Và họ tiếp tục bám vào quan điểm “hướng đi của nền kinh tế sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến của dịch bệnh”. Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, ông Powell đã tỏ thái độ lạc quan một cách thận trọng, cho rằng “tác động kinh tế có xu hướng giảm bớt” qua các làn sóng lây nhiễm của đại dịch.

Về tình hình lạm phát

Các nhà hoạch định chính sách vẫn giữ quan điểm rằng đà tăng hiện tại được thúc đẩy bởi các yếu tố nhất thời. Tuy nhiên, có một sự thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ của tuyên bố chính sách cho thấy các nhà hoạch định ngày càng tin rằng lạm phát mạnh có thể dai dẳng hơn dự đoán trước đây.

Theo định hướng chính sách (forward guidance) đối với QE, Fed tái khẳng định rằng quy mô chương trình mua tài sản sẽ ở mức 120 tỷ đô la Mỹ mỗi tháng “cho đến khi đạt được tiến bộ đáng kể hơn nữa đối với mục tiêu ổn định giá cả và toàn dụng lao động”. Và trong cuộc họp lần này họ nói thêm rằng “nền kinh tế đã có cải thiện và đang tiến đến những mục tiêu này.”

Về vấn đề rút bớt kích thích - tapering

Trọng tâm của cuộc họp lần này là các cuộc thảo luận của các thành viên xung quanh vấn đề tapering. Ông Powell lưu ý rằng Fed đã thảo luận về tốc độ và cách thức của việc cắt giảm nhưng chưa đưa ra bất kỳ quyết định cuối cùng nào. Ông Powell cũng lưu ý rằng có “rất ít sự ủng hộ” cho việc giảm mua MBS (các loại chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp) ban đầu, và các quan chức đang có những góc nhìn khác nhau về tốc độ giảm bớt mua MBS. Điều này là tương tự như những gì đã xảy ra trong tháng trước và chúng ta cần xem xét kỹ hơn cuộc tranh luận này thông qua Biên bản họp FOMC được phát hành sau 3 tuần tới.

Tổng kết lại, cuộc họp cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang lạc quan một cách thận trọng về sự phục hồi kinh tế. Lập trường chính sách ít có khả năng bị thay đổi bởi sự bùng phát trở lại của đại dịch. Trong những tuần tới, chúng ta có thể nghe thấy nhiều hơn những quan chức FED chia sẻ về quan điểm của họ về vấn đề tapering. Các cột mốc quan trọng thời gian tới bao gồm lần phát hành Biên bản họp chính sách (3 tuần sau), Hội nghị Jackson Hole (vào cuối tháng 8) trước khi đi đến cuộc họp tiếp theo vào tháng 9. Có khả năng các thông tin chi tiết hơn về tapering sẽ được đưa ra vào tháng 9, cùng với việc cập nhật dự báo kinh tế và biểu đồ dự báo lãi suất (dot-plot), sau đó thông báo chính thức giảm dần kích thích sẽ đến vào tháng 12.

Về phản ứng thị trường và hướng giao dịch sắp tới mình xin dịch lại quan điểm của Przemyslaw Radomski, CFA - một tay viết quen thuộc trên Investing như sau:

Đối với chỉ số USD:

Giá đã thành công bẻ gãy hai đường xu hướng giảm vào cuối tháng 2 và cuối tháng 3 vừa qua. Mô hình đảo chiều vai-đầu-vai-ngược cũng đã hoàn tất.

Phiên vừa qua giá đã có lúc giảm xuống dưới đường cổ vẽ bằng các mức giá cao (high). Tuy nhiên giá đã không đóng cửa phía dưới đường cổ vẽ bằng các mức giá đóng cửa (closed). Do đó, mô hình chưa bị vô hiệu. [ND bình luận: Cá nhân mình thấy hành động giá này là không rõ ràng, không nhất thiết phải xét các biến động quá nhỏ quanh đường neckline này như vậy, chỉ cần nắm xu hướng tổng thể là đang có sự chuyển đổi về mặt xu hướng chính (từ giảm sang tăng) mà thôi].


Đối với vàng:

Giá đã bật tăng sau sự kiện FOMC vừa qua, nhưng nhìn chung đây không có vẻ là một sự thay đổi lớn. Theo quan điểm của Randomski giá đang trong giai đoạn đi ngang giống như thời điểm nửa đầu tháng 6, chưa xác định được xu hướng, và điều này có thể tiếp tục trong thời gian ngắn. [ND bình luận: cá nhân mình đồng ý với quan điểm vàng chưa xác định rõ được xu hướng vào thời gian này, tuy nhiên với các cú breakout vừa mới diễn ra quanh khu vực 1810, các lệnh mua trong ngắn hạn vẫn có thể được cân nhắc].