[Đánh giá trước] Cuộc họp chính sách tháng 10 của ECB: EUR có giữ được động lực?

Tiếp nối các sự kiện quan trọng liên quan đến các NHTW lớn, vào tối nay sẽ là cuộc họp chính sách tháng 10 của NHTW Châu Âu (ECB). Vào hôm qua, NHTW Canada đã mang đến những bất ngờ, vậy khả năng đó có lặp lại trong hôm nay với ECB? Mời anh em tham khảo bài đánh giá sau.


Trong khi sự sụt giảm gần đây của giá năng lượng và thời tiết ôn hòa trên khắp Khu vực đồng tiền chung châu Âu là một dấu hiệu đáng hoan nghênh, điều này đã giúp xoa dịu phần nào nỗi lo của các nhà đầu tư và giúp đồng EUR cùng chứng khoán của khối hồi phục từ mức thấp. Tuy nhiên, tình hình kinh tế vẫn tồi tệ và các dữ liệu vĩ mô mới nhất tiếp tục vẽ nên một bức tranh ảm đạm, với triển vọng vẫn còn rất bất định. Trong bối cảnh đó, rất khó có khả năng ECB muốn đưa ra một bất ngờ quá diều hâu tại cuộc họp này.

Quyết định chính sách tháng 10 của ECB được đưa ra khi nào?

Quyết định về tỷ giá của ECB sẽ được đưa ra vào thứ Năm, lúc 19:15 giờ Hà Nội, Chủ tịch Christine Lagarde sẽ có buổi họp báo sau đó 30 phút.

Kỳ vọng gì từ quyết định của ECB trong cuộc họp tháng 10?

Sau khi tiến hành đợt tăng lãi suất lần đầu tiên sau nhiều năm, vào lần họp gần nhất, ECB đã tăng tốc độ nâng lãi suất với mức tăng 75bps, để đưa lãi suất chuẩn lên mức 1,25% từ mức 0,5% trước đó.


Hiện thị trường đang định giá cho một đợt tăng lãi suất 75bps khác tại cuộc họp tuần này, đưa lãi suất chuẩn lên mức 2,00%, mức lãi suất cao nhất kể từ tháng 2 năm 2009. Các nhà phân tích tại Forex,com cho biết họ không tin sẽ có bất ngờ trong quyết định chính sách lần này, ECB cũng khó có khả năng lên tiếng về việc thắt chặt định lượng (QT) do lo ngại suy thoái gia tăng ở khu vực đồng tiền chung.

>> Đọc thêm: Đây là lý do tại sao vàng có hiệu suất tồi tệ trong năm nay bất chấp một môi trường thuận lợi cho nó!

EURUSD và chứng khoán EU sẽ phản ứng thế nào trước quyết định chính sách của ECB?

Với mức tăng lãi suất 75bps đã được định giá một cách đầy đủ, đồng EUR sẽ cần một tín hiệu bất ngờ mang tính hawkish để EURUSD có động lực tăng cao hơn. Tuy nhiên điều này khó có thể xảy ra trong bối cảnh hiện tại khi nền kinh tế Eurozone ngày càng suy yếu.

Trong khi đó, với việc Fed duy trì giọng điệu hawkish khi tiến đến cuộc họp vào đầu tháng 11, bất kỳ sự sụt giảm nào của USD sẽ chỉ là mang tính thời điểm. Do đó, bất kỳ mức tăng giá nào mà EURUSD có được liên quan đến cuộc họp của ECB lần này có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Tương tự, các chỉ số chính của EU cũng khó có thể tìm thấy sự hỗ trợ đáng kể từ ECB, bởi thị trường hiện vẫn đang tập trung vào các dấu hiệu tiêu cực liên quan đến lạm phát đình trệ (stagflation) và sự thắt chặt của các NHTW toàn cầu.

Khả năng nào cho một bất ngờ từ ECB?

Như đã đề cập, mức tăng 75bp gần như là một thỏa thuận đã hoàn tất của các quan chức ECB, và các cuộc đàm phát về QT cũng sẽ sớm diễn ra do những rủi ro vĩ mô gia tăng mà nền kinh tế eurozone phải đối mặt.

Một trong những cách mà ECB có thể gây bất ngờ cho thị trường là thông qua các can thiệp bằng lời về tỷ giá EURUSD nhằm đẩy nó lên cao hơn. Bởi EURUSD yếu đồng nghĩa với việc lạm phát sẽ được nhập khẩu vào EU nhiều hơn, vì vậy hiển nhiên là ECB sẽ thích một mức tỷ giá EUR cao hơn. Tuy nhiên, nếu không đi kèm với những hành động, các động thái can thiệp bằng lời thường không có tác động bền vững.

ECB cũng không có khả năng bắt đầu bán lượng trái phiếu mà họ nắm giữ một cách tích cực, để bắt đầu quá trình thắt chặt định lượng. ECB muốn cải thiện mức độ thanh khoản trong những tháng tới, như lời Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã đề cập trước đây rằng ECB sẽ xem xét kết thúc các khoản tái đầu tư theo Chương trình Mua tài sản (APP) khi lãi suất ở mức trung lập. Điều này có thể kéo dài thêm vài tháng nữa, nhưng nếu ECB báo hiệu rằng họ sẽ ngừng tái đầu tư theo chương trình APP thì đây có thể được xem là một bất ngờ mang tính hawkish, tức có lợi cho EUR.


>> Đọc thêm: Lãi suất chính sách của FED và các NHTW khác có thể cao đến đâu? Hãy nhìn vào biểu đồ này!

Câu hỏi còn lại là khi nào thì việc tăng lãi suất sẽ dừng lại - tức là lãi suất ở cuối chu kỳ thắt chặt sẽ là bao nhiêu? Với việc lãi suất có thể tăng lên 2% tại cuộc họp này, ECB có thể đưa ra một số gợi ý về việc lãi suất có thể tăng cao đến đâu kể từ mức hiện tại. Trước đây, lãi suất trung lập được cho là trong khoảng từ 1% - 2%, nhưng biên độ này có thể đã tăng nhẹ do cú sốc lạm phát. ECB sẽ không muốn tăng quá cao so với tỷ giá trung lập vì nền kinh tế của khối đang rất yếu. Do đó, tốc độ tăng lãi suất trong tương lai có thể chậm lại, bắt đầu từ tháng 12. Có lẽ sẽ là 50bps vào tháng 12 và 25bps trong phiên họp đầu năm 2023.

Nếu đúng như vậy, điều này sẽ không gây ngạc nhiên và có thể dẫn đến sự suy yếu của EURUSD. Ngược lại, nếu ECB báo hiệu các đợt tăng mạnh hơn nữa trong tháng 12 và xa hơn, thì điều này có thể cung cấp thêm cho EURUSD một động lực tăng giá vừa phải. Tuy nhiên, trong mọi trường hợp, các nhà phân tích tại forex.com kỳ vọng EURUSD sẽ không thể vượt qua mức ngang giá một cách bền vững sau quyết định tỷ giá lần này.

Tham khảo: Forex.com