[Đánh giá trước] Cuộc họp chính sách tháng 8 của NHTW Anh (BoE): Rủi ro có bất ngờ

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) có khả năng tăng lãi suất một lần nữa vào thứ Năm, nhưng tốc độ lạm phát chậm lại có thể tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách thu hẹp phạm vi tăng lãi suất.

Các nhà kinh tế và nhà đầu tư dự đoán lãi suất cho vay chuẩn của boE sẽ tăng ít nhất 25bps lên mức 5,25%, với khả năng cao là sẽ có mức tăng 50bps như những gì đã thấy vào tháng 6. Các thị trường hiện đang dự đoán rằng lãi suất đạt đỉnh khoảng 5,75% vào cuối năm nay, thấp hơn gần một điểm so với kỳ vọng chỉ một tháng trước.

Dữ liệu về giá cả và tiền lương cao hơn vào mùa xuân khiến Vương quốc Anh trở thành một ngoại lệ trong số các nước phát triển, thúc đẩy các đồn đoán rằng BoE sẽ là NHTW cuối cùng kết thúc chu kỳ thắt chặt của họ. Mặc dù vậy, dữ liệu lạm phát và thất nghiệp mới nhất cho thấy áp lực lạm phát đã giảm, khiến áp lực thắt chặt lên BoE cũng được giảm bớt.

Quyết định được đưa ra vào 180:00 giờ Hà Nội, với một cuộc họp báo do Thống đốc Andrew Bailey chủ trì nửa giờ sau đó. Đây là những cần chú ý đối với cuộc họp này:

Hướng dẫn chính sách

BOE có thể sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất hơn nữa khi chờ đợi các tín hiệu xác nhận rằng lạm phát và thị trường lao động đã bắt đầu hạ nhiệt.

Các nhà kinh tế kỳ vọng BoE sẽ đưa ra hướng dẫn chính sách cảnh báo rằng sẽ cần phải thắt chặt hơn nữa “nếu có bằng chứng về những áp lực dai dẳng hơn của lạm phát”. Hướng dẫn tương tự đã được sử dụng tại bốn cuộc họp trước đó và một bản lạm phát nhẹ hơn cho tháng 6 có thể không đủ để thúc đẩy sự thay đổi toàn diện trong thông tin liên lạc từ NHTW Anh.


Các cố vấn của Bộ trưởng Tài chính Jeremy Hunt đang lo lắng về nguy cơ thắt chặt tiền tệ quá mức gây thiệt hại cho nền kinh tế trước cuộc bầu cử dự kiến vào năm tới. Thủ tướng Rishi Sunak thì đã bình luận rằng “đã thấy ánh sáng cuối đường hầm” trong vấn đề lạm phát.

Dan Hanson và Ana Andrade, hai nhà kinh tế học của Bloomberg bình luận: “Kịch bản chính của chúng tôi là NHTW sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 5,25%, nhưng không thể loại trừ khả năng tăng 50 điểm cơ bản. Nhìn về phía trước, chúng tôi nghĩ rằng áp lực lạm phát lõi sẽ khiến lãi suất tăng thêm vào tháng 9 và tháng 11, khiến lãi suất cuối kỳ ở mức 5,75%.

Tỷ lệ bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất

Việc thiếu đi quan chức Silvana Tenreyro có thể thúc đẩy MPC đi theo hướng diều hâu hơn. Cô ấy đã được thay thế bởi Megan Greene, người đã tham gia với tư cách là nhà kinh tế trưởng tại Viện Kroll và đã nói rằng cô ấy ủng hộ sự việc thắt chặt những tháng gần đây, đối lập với quan điểm của Silvana.

Thống đốc BoE – Bailey thì đã tỏ ra cân bằng trong những bình luận gần đây, nhấn mạnh cả việc lạm phát “cao không thể chấp nhận được” và tác động đầy đủ của việc tăng lãi suất vẫn chưa xảy ra. Về phe diều hâu của MPC, quan chức Catherine Mann rất có thể sẽ thúc đẩy mức nâng lãi suất lớn hơn.

Anna Titareva, chuyên gia kinh tế tại UBS cho biết: “Việc phản ứng với chỉ một dấu hiệu lạm phát tích bằng việc tăng 25bps có thể dẫn đến nguy cơ buộc MPC phải quay lại quy mô tăng 50bps một lần nữa.”

Những kỳ vọng từ thị trường

Các nhà đầu tư đã định giá khoảng 1/3 cơ hội tăng 50bps, cho thấy quyết định này sẽ gây bất ngờ cho một số người tham gia bất kể điều gì xảy ra.


GBP đã mạnh lên so với USD lẫn EUR kể từ quyết định chính sách gần nhất của BoE, phản ánh kỳ vọng rằng việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục trong suốt mùa hè. Lợi tức trái phiếu 10 năm của Anh mới vừa giảm xuống từ mức cao nhất kể từ năm 2008. Việc nới lỏng hướng dẫn chính sách có thể khiến lãi suất thị trường giảm xuống ngay cả khi BOE tăng lãi suất.

Robert Wood, nhà kinh tế trưởng của Vương quốc Anh tại Bank of America, cho biết: “Chúng tôi hy vọng BOE sẽ xác nhận cho phần lớn kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường nhưng không phải tất cả, phù hợp với tỷ lệ lãi suất cuối kỳ vào khoảng 5,5% -5,75%.”

Lĩnh vực thế chấp

Cuộc họp hôm thứ Năm cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ bởi hàng triệu hộ gia đình vẫn chưa bị ảnh hưởng bởi chi phí thế chấp cao hơn. Lãi suất cao hơn thường sẽ dẫn đến lãi suất thế chấp cao hơn, nhưng trong những tuần gần đây, giá đối với một số khoản thế chấp đã giảm khi đặt cược vào mức lãi suất đỉnh đã giảm xuống.

Chi phí đi vay tăng cao đã làm hạn chế khả năng mua bất động sản hoặc trao đổi bất động sản của mọi người, và giá nhà hiện đang suy yếu với tốc độ nhanh nhất trong hơn một thập kỷ. Việc tăng thêm lãi suất cho vay có thể làm trầm trọng thêm tình trạng sụt giảm.

Triển vọng tương lai về lạm phát và tăng trưởng

Phần lớn các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát đều kỳ vọng BOE sẽ tăng dự báo lạm phát cho năm 2023 một lần nữa bất chấp những lạc quan sau dữ liệu lạm phát tháng 6 yếu hơn mong đợi.

Lạm phát tổng thể cho tháng 6 đã ở mức mà BoE dự kiến (7,9%) nhưng thị trường lao động vẫn thắt chặt có nghĩa là lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương đang nóng hơn dự kiến.

Về tăng trưởng, Bloomberg Economics kỳ vọng rằng BOE sẽ dự đoán “một giai đoạn trì trệ kéo dài”, nhưng không đưa suy thoái trở lại vào dự báo của mình.

Động thái thắt chặt định lượng

MPC cũng có thể công bố kế hoạch đẩy nhanh việc giảm bảng cân đối trái phiếu tích lũy trong hơn một thập kỷ kích thích theo chương trình nới lỏng định lượng.

BOE đã xây dựng danh mục đầu tư trái phiếu trị giá 895 tỷ bảng Anh (1,1 nghìn tỷ USD) vào thời kỳ đỉnh cao của chương trình. Và họ hiện đang bán nợ hoặc cho phép tài sản đáo hạn với tốc độ 80 tỷ bảng mỗi năm, gây ra những khoản lỗ mà Bộ Tài chính phải tài trợ. BOE ước tính chương trình này có thể khiến người nộp thuế phải trả ít nhất 100 tỷ bảng Anh.


Dave Ramsden, phó thống đốc phụ trách thị trường và ngân hàng, đã chỉ ra rằng BOE có thể sẽ tăng tốc trong năm thứ hai sau khi đánh giá rằng nó có ít tác động đến lợi suất trái phiếu Anh.

Các nhà kinh tế kỳ vọng điều này sẽ được nâng lên ít nhất 90 tỷ bảng Anh và thậm chí có thể cao hơn từ tháng 10.

Tác động lên đồng GBP là gì?

Nhìn chung, có rất nhiều vấn đề mà thị trường muốn đánh giá đối với cuộc họp lần này của BoE, và do thị trường đang định giá cho khả năng tăng 25bps, do đó một động thái bất ngờ tăng 50bps có thể khiến GBP bật tăng mạnh. Ngược lại, nếu mức tăng đúng như dự đoán, thị trường sẽ chuyển hướng sang các điểm vấn đề đã được đề cập ở trên.

Trên đây là các điểm chính cần theo dõi trong cuộc họp lần này của BoE, anh em tham khảo nhé!

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]