Đánh giá trước cuộc họp FOMC tháng 3: Hãy chú ý đến biểu đồ dot-plot!

Sau BoJ, FED sẽ là NHTW lớn tiếp theo đưa ra quyết định chính sách của mình, dự kiến là sẽ không có thay đổi lãi suất nào được đưa ra nhưng đây vẫn sẽ là một cuộc họp quan trọng của FED, đóng vai trò là bản lề cho các quyết định lãi suất sắp tới, do vậy, biến động có thể sẽ khá cao. Để chuẩn bị kỹ cho sự kiện này, mời anh em cùng tham khảo bài đánh giá sau.

Nền kinh tế vững chắc đẩy lùi kỳ vọng hạ lãi suất của FED ​

Nền kinh tế Mỹ tiếp tục thách thức kỳ vọng. Tăng trưởng kinh tế đang trên đà đạt 2,5% trong quý này, nhờ chi tiêu khổng lồ của chính phủ và nhu cầu tiêu dùng vững chắc.

Thị trường lao động gần đây đã có một số dấu hiệu nới lỏng sớm, nhưng vẫn thắt chặt theo mức trung bình của lịch sử. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên một chút nhưng vẫn ở mức dưới 4% và không có dấu hiệu sa thải trên diện rộng. Các doanh nghiệp Mỹ không tuyển dụng nhiều người lao động nữa nhưng họ cũng không sa thải nhân sự.



Phản ánh khả năng phục hồi kinh tế này, lạm phát đã liên tục nóng trong những tháng gần đây. Trong khi áp lực về giá đã hạ nhiệt đáng kể trong năm qua, thì tiến trình giảm lạm phát đang chậm lại, với lạm phát cao hơn mức các nhà đầu tư mong đợi. Ngày càng có vẻ 'chặng cuối' của cuộc chiến đưa lạm phát xuống mục tiêu 2% sẽ là phần khó khăn nhất.

Do đó, các nhà đầu tư đã bớt đi việc đặt cược vào mức độ và quy mô hạ lãi suất của FED, thị trường hiện đang định giá chỉ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, giảm so với kỳ vọng sáu lần cách đây vài tháng.

Dự phóng lãi suất, biểu đồ dot-plot, sẽ là nhân tố quyết định của cuộc họp này​

Các quan chức Fed gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư. Do đó, phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc chủ yếu vào các dự báo kinh tế cập nhật, dự báo lãi suất mới trong 'biểu đồ dot-plot' nổi tiếng và những gì Chủ tịch Powell nói trong cuộc họp báo của ông.

Trở lại tháng 12, Fed đã báo hiệu ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay. Tuy nhiên, xét đến việc lạm phát gần đây đã nóng hơn dự đoán, đang có rủi ro là 'biểu đồ dot-plot' mới được cập nhật của FED sẽ cho thấy năm nay sẽ có ít đợt cắt giảm hơn, có lẽ chỉ là hai.


Một kết quả như vậy có thể sẽ tích cực đối với đồng đô la và tiêu cực đối với các tài sản nhạy cảm với lãi suất như vàng. Tuy nhiên, bất kỳ phản ứng nào như vậy dường như sẽ không quá lớn, các nhà đầu tư biết rằng việc lãi suất giảm chỉ còn là vấn đề thời gian, ngay cả khi thời gian bị đẩy lùi lại một chút.

Giải thích thêm một chút về công cụ biểu đồ dot-plot của FED, cùng hình dung nó giống như một chòm sao gồm các dấu chấm trên biểu đồ, trong đó mỗi dấu chấm thể hiện mức lãi suất mà mỗi nhà hoạch định chính sách của Fed mong đợi trong tương lai. Giá trị trung bình hoặc trung vị của các dấu chấm này gợi ý đến điểm mà lãi suất có thể hướng đến trong tương lai, dựa trên các kỳ vọng của các quan chức FED. Nhưng hãy nhớ rằng, nó giống một dự báo thời tiết hơn là một sự đảm bảo— cho thấy những gì các nhà hoạch định chính sách đang kỳ vọng ở một thời điểm cụ thể, và mọi thứ luôn có thể thay đổi.

Công cụ này được cập nhật thường xuyên tại mỗi cuộc họp cuối quý của Cục Dự trữ Liên bang diễn ra vào tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12.

USD cần động lực gì để tăng giá nhiều hơn? ​

Nhìn chung, đồng đô la là loại tiền tệ chính hoạt động tốt thứ hai trong năm nay, chỉ sau đồng bảng một chút. Điều đó nói lên rằng, mức tăng của đồng đô la không ấn tượng lắm, điều này thật kỳ lạ vì nền kinh tế Mỹ mạnh hơn hầu hết các đối thủ cạnh tranh, đặc biệt là về mặt tăng trưởng.

Một yếu tố đằng sau việc đồng đô la không có khả năng thực sự tận dụng được các yếu tố kinh tế cơ bản mạnh mẽ của nó là tâm lý lạc quan trên thị trường chứng khoán, điều này đã hạn chế nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như đồng đô la.

Do đó, để đồng đô la có thể tăng giá bền vững, có thể cần phải có những đợt điều chỉnh trên các thị trường chứng khoán đang tăng trưởng cao. Nếu điều đó xảy ra trùng với triển vọng kinh tế ngày càng tồi tệ ở phần còn lại của thế giới, thì đó sẽ là kịch bản trong mơ đối với đồng tiền dự trữ thế giới, nó sẽ lại một lần nữa vượt tội trước các đối thủ.