[Đánh giá trước] Dữ liệu Non-farm payrolls (NFP) tháng 7 của Mỹ: Liệu có xuất hiện một “điểm xoay”?

Mọi ánh mắt trên thị trường sẽ đổ dồn vào báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu, khi thị trường tập trung trở lại vào chính sách của Fed sau khi Fitch hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ gây ra phản ứng tránh rủi ro trên thị trường, khiến Usd và lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao hơn. Triển vọng của đồng đô la Mỹ, vàng và EUR/USD có thể bị ảnh hưởng nếu chúng ta thấy báo cáo việc làm sai lệch đáng kể so với kỳ vọng.

Tại sao báo cáo biên chế phi nông nghiệp (NFP) tháng 7 là rất quan trọng?

Báo cáo NFP vốn dĩ luôn có sức nặng, nhưng lần này nó sẽ quan trọng hơn nữa. Nó được công bố trước dữ liệu CPI tiếp theo, nên sẽ ảnh hưởng đến chính sách của Fed một cách đáng kể vì Powell đã nói khá rõ ràng rằng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ hiện đủ hạn chế và quyết định tiếp theo vào tháng 9 sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu.

Và cho đến cuộc họp đó, chúng ta sẽ có thêm hai báo cáo về lạm phát và một số báo cáo việc làm cần xem xét, bao gồm cả NFP vào hôm nay. Mặc dù trọng tâm rõ ràng là lạm phát vì thị trường việc làm vẫn rất mạnh, nhưng bất kỳ điểm yếu nào xuất hiện trong dữ liệu đều có thể củng cố kỳ vọng về việc giữ nguyên mức lãi suất hiện tại. Ở phía còn lại, nếu dữ liệu NFP cho thấy sự mạnh mẽ đáng ngạc nhiên, nó sẽ khiến mối đe doạ tăng lãi suất tiếp tục tồn tại, do đó USD có thể sẽ dịch chuyển mạnh.

[B]Các nhà phân tích đang mong đợi điều gì với NFP tháng 7? [/B]

Tăng trưởng số lượng việc làm mới dự kiến ở mức 200 nghìn so với 209 nghìn trong tháng 6

Tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 3,6%

Thu nhập trung bình mỗi giờ được kỳ vọng là +0,3% hàng tháng so với mức 0,4% của tháng trước.

[B]Các dữ liệu liên quan đang tiết lộ điều gì về NFP tháng 7?[/B]

Các chỉ số hàng đầu mà chúng ta có trong tuần này khá hỗn hợp. Mặc dù báo cáo bảng lương của khu vực tư nhân ADP rất tốt, nhưng các thành phần việc làm của cả PMI Dịch vụ và Sản xuất ISM lại yếu đi.

1. PMI dịch vụ ISM

• Tổng thể: 52,7, thấp hơn với kỳ vọng là 53,0 và giảm từ mức 53,9 của tháng trước
• Thành phần việc làm: 50,7, giảm 2,4 điểm so với 53,1 trong tháng 6
• Ngoài ra, giảm phát rõ ràng đã kết thúc trong lĩnh vực dịch vụ: Giá phải trả đã tăng từ mức 54,1 lên mức 56,8

2. PMI Sản xuất ISM

• Tổng thể: 46.4, thấp hơn với kỳ vọng là 46,9, và giảm từ 46,0 của tháng trước
• Thành phần việc làm: 44,4, giảm 3,7 điểm so với 48,1 trong tháng 6

3. Bảng lương tư nhân ADP

• Tổng thể: 324K so với dự báo 191K và giảm từ mức 455k của tháng 6

Bức tranh tổng thể từ các chỉ số hàng đầu kể trên cho thấy khả năng NFP có thể phù hợp với các kỳ vọng hiện tại. Nhưng nếu nhìn vào lịch sử gần đây của báo cáo NFP, chúng ta luôn thấy kết quả tốt hơn mong đợi, bất chấp đã có những điều chỉnh giảm thời gian gần đây.

Lạm phát tiền lương trong các dịch vụ vẫn là một vấn đề đối với Fed

Điều quan trọng là phải xem xét toàn bộ bức tranh và tính đến thu nhập trung bình mỗi giờ khi giao dịch với NFP. Về yếu tố thứ hai, chúng ta đã thấy thu nhập tăng 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 4, tháng 5 và tháng 6 năm 2023. Điều này cho thấy lạm phát tiền lương vẫn đang diễn ra mạnh mẽ và đây là mối lo ngại của Fed.

Điều này đặc biệt đúng với trường hợp của lĩnh vực dịch vụ – lĩnh vực này cũng được nhấn mạnh bởi sự gia tăng chỉ số giá phải trả của PMI dịch vụ ISM. Một sự thể hiện mạnh mẽ khác trong dữ liệu tiền lương sẽ được xem là một động lực hỗ trợ cho USD, ngay cả khi chúng ta thấy một con số thấp hơn (không nhiều) so với kỳ vọng.

Liệu USD có tiếp tục tăng cao hơn không?

Việc USD tăng cao trong tuần này không liên quan đến quyết định chính sách dự kiến của FED, thay vào đó nó liên quan nhiều đến việc bán tháo trên thị trường trái phiếu Mỹ. Điều này đã được kích hoạt bởi việc hạ xếp hạng của Fitch, khiến các nhà đầu tư yêu cầu nhiều lãi suất hơn trước những rủi ro gia tăng liên quan đến việc nắm giữ trái phiếu kho bạc.

Mặc dù việc vỡ nợ của Hoa Kỳ là không thể tưởng tượng được, nhưng nó có thể xảy ra vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Vì vậy, chúng tôi sẽ không loại trừ khả năng tăng thêm của lợi suất trái phiếu Mỹ trong thời gian tới. Sẽ rất thú vị khi theo dõi phiên đấu giá trái phiếu trị giá 103 tỷ USD vào tuần tới. Điều này sẽ cho chúng ta biết nhiều điều về tâm lý sẵn sàng nắm giữ nợ chính phủ của các nhà đầu tư. Điều đó nói rằng, tiềm năng điều chỉnh đối với đồng đô la hiện đang cao và các nhà đầu tư có thể sớm bán USD trở lại sau khi các tác động lắng dịu đi, đặc biệt nếu báo cáo việc làm vào thứ Sáu yếu hơn.

Sau NFP sẽ thế nào?

Khi báo cáo NFP qua đi, các nhà giao dịch sẽ chuyển sự chú ý sang dữ liệu lạm phát nhiều hơn, và các con số sẽ đến trong tuần tới. Như đã đề cập, chúng ta đã có dữ liệu tiền lương từ báo cáo việc làm, nhưng CPI vẫn là một dữ liệu then chốt đối với các hành động của FED.


Lạm phát của Hoa Kỳ đã giảm mạnh trong thời gian gần đây, các số liệu đều dưới mức dự báo trong mỗi 4 tháng qua. CPI hàng năm đã giảm xuống chỉ còn 3,0% trong tháng 6 từ khoảng 6,5% vào đầu năm, làm tăng khả năng lãi suất hiện đã đạt đỉnh.

Quyết định chính sách của Fed vào tháng 9 sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu. Cho đến lúc đó, chúng ta sẽ có thêm một báo cáo về lạm phát và việc làm sau đó. Bất kỳ sự suy yếu nào nữa của CPI có thể củng cố kỳ vọng về việc duy trì chính sách.

Cơ hội giao dịch là gì?

Nếu dữ liệu về việc làm và tiền lương thấp hơn, các trader nên ưu tiên tìm kiếm cơ hội mua vàng hoặc EURUSD, trong khi một báo cáo tốt của NFP có thể sẽ thúc đẩy USDCHF tăng cao hơn.

Đối với thị trường chứng khoán, nó sẽ chào đón một báo cáo trung tính, tức là không quá mạnh (để đảm bảo rằng FED sẽ không thắt chặt mạnh mẽ hơn) và không quá yếu (để lộ ra khả năng xuất hiện suy thoái).

Tham khảo: CityIndex

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]