[Đánh giá trước] Dữ liệu PCE tháng 5 của Mỹ: USD khó có thể có thêm động lực tăng mạnh!

Từ lâu, người ta đã nói rằng thước đo lạm phát ưa thích của Fed là “Core PCE”. Nhưng điều đó có thay đổi không? Fed đã tăng lãi suất thêm 75 bp tại cuộc họp tháng 6. Kỳ vọng trước đó chỉ là mức tăng 50bp, nhưng FED đã thay đổi “định hướng thị trường” chỉ vài ngày trước quyết định rằng họ sẽ nâng 75bp. Tại sao Fed lại thay đổi ý định? Chỉ số CPI cho tháng 5 là 8.6% hàng năm, trong khi chỉ số lạm phát kỳ vọng của Michigan cao hơn dự kiến. Trong cuộc họp báo sau quyết định của FOMC, Chủ tịch Fed Powell nói rằng điều FED lo ngại nhất về lạm phát TỔNG THỂ (không chỉ về lương thực và năng lượng). Vậy liệu dữ liệu PCE lần này có còn giữ được sức ảnh hưởng?

Mỹ sẽ công bố Chỉ số giá PCE tháng 5 và thước đo “ưa thích” của Fed về lạm phát, Core PCE. Kỳ vọng cho PCE tổng thể là 6.7% hàng năm, tăng từ 6,3% của tháng trước. Ngoài ra, PCE lõi dự kiến sẽ giảm xuống 4.8% hàng năm từ mức 4.9% của tháng trước.

Bối cảnh trước thời điểm công bố dữ liệu

Mục tiêu lạm phát 2% cho tỷ lệ PCE lõi của FED đã không được tiếp cận kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 cho đến 2021. Nhưng kể từ mùa xuân năm 2021, nó đã phá mục tiêu này và liên tục giữ ở mức cao cho đến hiện tại. Trước đó, vào mùa thu năm 2020, Fed đã thay đổi cách tính lạm phát từ một mục tiêu duy nhất sang mức trung bình. Các nhà hoạch định của FED dự đoán lạm phát sẽ tăng nhanh hơn mức 2% trong một khoảng thời gian không xác định, đủ lâu để tạo ra mức lạm phát bình quân 2%.

Khi đó, FED đã tuyên bố rằng bất kỳ đợt tăng giá cả nào cũng chỉ là tạm thời, và chính sách lạm phát bình quân sẽ loại bỏ mọi áp lực tăng lãi suất trong vài tháng khi lạm phát cao hơn mục tiêu. Tuy nhiên tình hình thực tế đã khác, FED đã không thể kiểm soát đà tăng giá cả và chỉ số PCE lõi trung bình trong 6 tháng đã lên mức 5% trong khi 12 tháng là 4.4%.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/54487/

Dữ liệu lạm phát tháng 5 đã tăng đột biến!

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tổng thể được của tháng 5 được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt trong tháng 5, cụ thể: Lạm phát năm sẽ không đổi ở mức 8.3%, trong khi lạm phát lõi giảm từ 6.% xuống 5.9%. Sự sụt giảm này được kỳ vọng là tín hiệu cho thấy lạm phát đã đạt đỉnh.



Tuy nhiên, một lần nữa, lạm phát lại cao hơn kỳ vọng, với con số thực tế là 8.6% cho lạm phát tổng thể và 6% cho lạm phát lõi, một cú sốc với FED và thị trường.

Cú sốc này lớn đến mức nó đã khiến FED thực hiện một bước đi bất thường, thông qua một nguồn ẩn danh và tiết lộ cho Wall Street Journal rằng các quan chức đang xem xét mức tăng 0.75%. Đây là động thái rất hawkish bởi vào đầu tháng 5, Chủ tịch FED đã chỉ hứa hẹn về mức tăng 0.5%. Và trong cuộc họp tháng 6, FED đã nâng lãi suất thêm 75bp, và thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về một mức tăng 75bp khác trong tháng 7.

Về các yếu tố tác động lên dữ liệu lạm phát:

Tiếp theo chúng ta sẽ đi xem xét các yếu tố tác động đến lạm phát.

Chỉ số giá sản xuất (PPI): theo dõi lạm phát trong quá trình sản xuất đã tăng 0.8% trong tháng như dự kiến (tương ứng với mức tăng 10.8% hàng năm). Trong khi mức tăng hàng năm này đã giảm so với mức kỷ lục trong tháng 3 là 11.5%, thì nó vẫn cao hơn đáng kể so với lạm phát tiêu dùng, khiến khả năng giá bán lẻ tăng cao hơn nữa khi các nhà sản xuất cố gắng chuyển phần chi phí tăng thêm cho khách hàng.



Về giá xăng dầu: Dầu WTI đã tăng 10.2% trong tháng 5. Điều này khiến khả năng giá cả hàng hoá tiếp tục tăng cao bởi xăng dầu có mặt trong hầu hết các sản phẩm hoặc dịch vụ của một nền kinh tế hiện đại.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/53555/

Kết luận là gì?

Nếu FED quyết định tăng lãi suất thêm 75bp nữa trong tháng 7, nâng lãi suất chuẩn lên mức 2.5% thì sẽ vẫn cần thêm mức tăng 100bp khác trong 3 cuộc họp còn lại để đưa lãi suất cuối năm lên mức dự báo 3.4% của FED.

Trên thực tế, lạm phát vẫn là một vấn đề gây tranh cãi. Nếu dữ liệu PCE cao hơn mong đợi, nó sẽ củng cố chính sách thắt chặt của FED hiện tại, với mức tăng ít nhất là 75bp trong tháng 7. Tuy nhiên với mức định giá thắt chặt cao như hiện tại, nó sẽ khó có thể bị đẩy đi xa hơn nữa (và khiến đồng USD tăng vọt) trừ khi đó là một con số gây sốc.

Ngược lại, nếu dữ liệu thực tế thấp hơn kỳ vọng, cho thấy sự giảm tốc của lạm phát, thì lạm phát vẫn ở cao hơn [rất nhiều] so với mục tiêu của FED, và thắt chặt tiền tệ vẫn sẽ tiếp diễn, tuy nhiên ở mộc mức khiêm tốn hơn, có thể là mức 50bp trong tháng 7, gây áp lực giảm giá đối với đồng USD.

Về mặt kỹ thuật thì sao?

Trên daily, Chỉ số USD vẫn đang trong một xu hướng tăng giá rõ ràng kể từ tháng 5 năm 2021. Vào đầu tháng 4, chỉ số USD đã phá lên trên kênh giá này để tạo một cấu trúc tăng giá có độ dốc lớn hơn, và đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2002 tại mức giá 105.79. Tuy nhiên cần lưu ý rằng bên cạnh việc giá tạo các đỉnh cao hơn, chỉ báo RSI lại đang tạo các đỉnh thấp hơn, tạo tín hiệu phân kỳ với giá. Có thể xem đây là tín hiệu cảnh báo rằng xu hướng tăng đang đi đến hồi kết hoặc ít nhất sẽ có đợt điều chỉnh mạnh sau đó.



Tham khảo: FxStreet, Forex.com