Điểm nóng forex tuần 08-12/1: Tâm điểm trở lại với lạm phát Mỹ

Thị trường bước sang tuần thứ hai của năm với sự cẩn trọng khi mà tâm lý lạc quan thời điểm cuối năm ngoái đang tiếp tục bị đẩy lùi. Vậy những sự kiện kinh tế quan trọng nào sẽ có thể dẫn dắt thị trường trong tuần mới này? Mời anh em tham khảo bài đánh giá sau.

Các điểm sự kiện quan trọng trong tuần trước:

• Biên bản FOMC không cung cấp nhiều thông tin mới, mặc dù điều đáng chú ý là các thành viên Fed đã lưu ý rằng lạm phát đang diễn ra trong “các dịch vụ cốt lõi”, một lĩnh vực quan trọng mà FED đang tập trung
• Cơ hội việc làm của JOLTS ở Mỹ đã giảm xuống 8,79 triệu, mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2021
• Chỉ số PMI Sản xuất của Hoa Kỳ đã cải thiện so với tháng trước ở mức 47,4, mặc dù báo cáo PMI Dịch vụ quan trọng hơn đã giảm mạnh xuống 50,6, báo hiệu khả năng tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ chậm lại vào cuối năm 2023
• Báo cáo PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc đã cải thiện lên 52,9, cho thấy khả năng tăng tốc của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới
• CPI của Đức chỉ tăng 0,1% so với tháng trước trong tháng 12
• Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ đã tăng hơn mức mong đợi, đạt mức 216 nghìn trong tháng 12. Thu nhập trung bình mỗi giờ tiếp tục tăng ở mức 0,4% hàng tháng
• Việc làm ở Canada chỉ tăng 100 vị trí, con số gây sốc cho thị trường

Các điểm sự kiện quan trọng trong tuần mới:

Lạm phát CPI của Mỹ là thử thách lớn tiếp theo đối với đồng USD

Đồng USD đã có sự phục hồi khá tốt trong tuần đầu tiên của năm, với việc những người tham gia thị trường giảm bớt các đặt cược hạ lãi suất của FED trong năm mới, mặc dù tổng số lần cắt giảm lãi suất mà các nhà đầu tư dự đoán vẫn lớn hơn nhiều so với số lần cắt giảm lãi suất được biểu thị trong biểu đồ dot-plot của FED.

Tại cuộc họp đó, điểm lãi suất trung bình cho năm 2024 đã được điều chỉnh giảm từ 5,1% xuống 4,6% và Chủ tịch Fed Jerome Powell tỏ ra ôn hòa hơn dự đoán tại cuộc họp báo sau quyết định này. Ông nói rằng việc tăng lãi suất không còn là kịch bản chính, và câu hỏi bây giờ là “khi nào là thích hợp để FED xoay trục?"

Với suy nghĩ đó, tại một thời điểm nào đó trong tuần trước, các nhà đầu tư gần như hoàn toàn bị thuyết phục rằng mức cắt giảm 25 điểm cơ bản sẽ được thực hiện vào tháng 3 và lãi suất sẽ giảm 160 điểm cơ bản đến tháng 12. Nhưng bây giờ, mức định giá đã giảm xuống còn khoảng 140 và xác suất cắt giảm tháng 3 cũng giảm xuống còn khoảng 70%.

Tuần tới, các nhà đầu tư sẽ không thể rời mắt khỏi số liệu CPI của Mỹ trong tháng 12, sẽ được công bố vào thứ Năm. Lạm phát đã giảm nhanh chóng trong những tháng gần đây do giá hàng hóa yếu hơn và chi phí dịch vụ ở mức vừa phải, bao gồm cả chi phí đi lại, ngay cả khi mức tăng tiền thuê nhà vẫn cao. Lạm phát chung đã giảm nhanh hơn so với lạm phát lõi, khi mà giá năng lượng bắt đầu giảm vào tháng 9, xóa bỏ gần như toàn bộ mức tăng đạt được trong những tháng mùa hè.




Tuy nhiên, với xu hướng giảm năm 2022 hiện đã bị loại khỏi tính toán hàng năm, giá dầu gần bằng mức mở đầu năm 2023, điều đó có nghĩa là các dữ liệu nền đang thay đổi. Và với tỷ lệ CPI tổng thể đang ở mức thấp hơn nhiều so với core CPI, điều này có nghĩa là có rủi ro nghiêng về sự phục hồi của lạm phát chung.

Nếu đúng như vậy, các nhà đầu tư có thể cần phải xem xét lại rằng liệu tháng 3 có phải là thời điểm thích hợp để Fed giảm lãi suất lần đầu hay không, tức có thể một lần nữa thu hẹp các mức cược cho việc nới lỏng. Do đó, đồng đô la Mỹ có thể kéo dài thời gian phục hồi khi lãi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn.

Khi nào BoJ sẽ đưa lãi suất ra khỏi vùng âm?

Dữ liệu tiền lương và chỉ số CPI tại Tokyo của Nhật Bản, lần lượt được công bố vào thứ Ba và thứ Tư, cũng có thể thu hút sự chú ý đặc biệt vào tuần tới. Tại cuộc họp tháng 12, BoJ đã quyết định nhất trí giữ nguyên lãi suất ở mức -0,1% và tuân thủ khung chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, đặt giới hạn trên là 1% cho lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm làm tham chiếu.

Với việc Ngân hàng không đưa ra tín hiệu nào cho thấy kỷ nguyên của các điều kiện chính sách cực kỳ lỏng lẻo sắp kết thúc, các báo cáo phát hành vào tuần tới rất có thể sẽ gây khó cho các nhận định đó. Dữ liệu CPI của Tokyo trong tháng 11 cho thấy sự sụt giảm đáng chú ý về cả giá tiêu dùng thông thường và giá tiêu dùng lõi, với CPI lõi đã đạt 2,3% so với cùng kỳ, cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Ngân hàng.




Do đó, việc hạ nhiệt thêm có thể dẫn đến phản ứng tương tự trong dữ liệu CPI quốc gia trong tháng và có thể cho thấy rằng các nhà hoạch định chính sách Nhật không vội đưa lãi suất ra khỏi vùng âm, do đó càng làm tổn thương thêm đồng yên.

Đối với tiền lương, chúng đã tăng tốc lên 1,5% so với cùng kỳ trong tháng 10 từ mức 0,6%, nhưng ngay cả khi dữ liệu tuần tới cho thấy xu hướng tích cực vẫn tiếp tục trong tháng 11, BoJ có thể vẫn muốn chờ kết quả của cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân trước khi quyết định kỷ nguyên lãi suất âm. Vào tháng 10, Rengo, liên đoàn lao động Nhật Bản, cho biết họ sẽ yêu cầu tăng lương ít nhất 5%, điều này có thể đưa mức tăng lương thực tế lên mức tích cực. Vì vậy, tháng 4 có vẻ là lựa chọn tốt hơn để BoJ tăng lãi suất.

Đặt trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 140 điểm cơ bản vào năm tới, điều này có thể cho phép JPY giữ được xu hướng tăng so với USD trong dài hạn.

Triển vọng kinh tế Trung Quốc sẽ ảm đạm hơn?

Với việc chỉ số PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc trong tháng 12 báo hiệu sự sụt giảm trong tháng thứ ba liên tiếp, các nhà đầu tư lo ngại về tình trạng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới giờ đây có thể chuyển sự chú ý sang chỉ số CPI và dữ liệu thương mại của Trung Quốc trong tháng cuối năm 2023. Vào tháng 11, Trung Quốc rơi sâu hơn vào tình trạng giảm phát và mặc dù xuất khẩu của nước này được cải thiện nhưng nhập khẩu lại chậm lại đáng kể, cho thấy nhu cầu yếu.

Do đó, nếu dữ liệu của tuần này chứng thực cho triển vọng ảm đạm, tâm lý lo ngại rủi ro có thể tăng lên và áp lực buộc chính quyền Trung Quốc áp dụng các biện pháp kích thích táo bạo hơn có thể tăng lên. Với việc Úc và New Zealand là đối tác thương mại chính của Trung Quốc, đồng AUD và NZD có thể chịu tác động mạnh, giảm xuống thấp hơn nếu dữ liệu cho thấy sự yếu kém.

Tuy nhiến khả năng đảo chiều của những loại tiền tệ đó có thể còn sớm vì thị trường hiện đang dự đoán RBA và RBNZ sẽ giảm lãi suất ít hơn so với Fed. Chỉ số CPI hàng tháng của Úc trong tháng 11 cũng sẽ được công bố vào thứ Tư.

Nước Anh đang hướng tới suy thoái?

Chương trình nghị sự của Vương quốc Anh rất nhẹ nhàng trong tuần đầu tiên của năm mới, nhưng có một số vấn đề mà các nhà giao dịch đồng bảng Anh cần xem xét vào tuần tới. Tỷ lệ GDP hàng tháng cho tháng 11 sẽ được công bố vào thứ Sáu cùng với số liệu sản xuất công nghiệp trong cùng tháng.

Vào tháng 10, nền kinh tế Anh giảm 0,3% so với tháng trước, khiến tỷ lệ hàng quý giảm xuống -0,1%, qua đó gióng lên hồi chuông cảnh báo về suy thoái kinh tế. Khi tính đến điều đó, các nhà đầu tư đã thêm vào khoản đặt cược cắt giảm lãi suất BoE của họ, hiện đang đặt ra mức giảm khoảng 125 bps vào cuối năm nay, mặc dù Thống đốc Bailey và các đồng nghiệp của ông vẫn kiên trì với câu nói “giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn” khi họ gặp nhau gần đây.

Do đó, nếu dữ liệu tháng 11 cho thấy nền kinh tế bước vào quý cuối cùng của năm với tình trạng yếu kém, những người tham gia thị trường có thể bán đồng GBP do đoán rằng BoE thực sự có thể bắt đầu giảm chi phí đi vay sớm hơn mức họ tin hiện tại. Tuy nhiên, khi xem xét chỉ số PMI tổng hợp tăng trong tháng, rủi ro xung quanh tỷ lệ GDP hàng tháng có thể nghiêng về phía tăng.