Học Phân tích Kỹ thuật chuẩn CMT (Hồi IV - Chương 22): Tổng quan về các sản phẩm hoán đổi (Exchange-Traded)

HỌC PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CHUẨN CMT là 1 series của traderviet, được đăng vào lúc 20:00 các tối thứ 3 và thứ 5 hàng tuần mới mục đích giúp anh em cùng ôn tập CMT. Series này sẽ được traderviet biên tập lại dựa trên giáo trình thi CMT.

Các sản phẩm hoán đổi (ETP) là gì?

Các nhà đầu tư đều biết nhiệm vụ của đa dạng hóa danh mục đầu tư là để phân tán rủi ro. Tuy nhiên, danh mục đầu tư gồm nhiều vị thế sẽ khó quản lý, đặc biệt là thời điểm phải cân bằng lại chúng hoặc thay thế cổ phiếu do chia tách và phá sản. Nó sẽ đặc biệt khó khăn với những nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm.

Quỹ tương hỗ là giải pháp phổ biến để giải quyết vấn đề này, bởi vì chỉ một lần mua, nhà đầu tư sẽ có cơ hội sở hữu một danh mục đầu tư hoàn chỉnh. Tuy nhiên, các quỹ tương hỗ vẫn có những hạn chế nhất định, từ chi phí giao dịch cao, phải chịu thuế đến việc không thể giao dịch chúng trong ngày. Để bán chúng, nhà đầu tư phải đặt lệnh trong ngày, nhưng phải đợi thị trường đóng cửa để tìm ra giá khớp. Giá đó, được tính vào cuối mỗi ngày, được gọi là giá trị tài sản ròng (NAV) và đó là điểm dữ liệu duy nhất có sẵn cho các nhà phân tích kỹ thuật.

Các sản phẩm hoán đổi đã giúp các nhà đầu tư khắc phục những vấn đề vừa nêu bằng cách hợp lý hóa quy trình, giảm chi phí và nhận được nhiều ưu đãi thuế. Vì giao dịch giống như cổ phiếu nên ETP không phải công bố giá trị tài sản ròng vào cuối mỗi ngày giao dịch. Giá được giao dịch lần gần nhất chính là giá của nó.

ETP phổ biến nhất là Quỹ hoán đổi (ETF). Về cơ bản, ETF là một quỹ đầu tư mô phỏng theo biến động của chỉ số chứng khoán hoặc trái phiếu. ETF được niêm yết và giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán tương tự như cổ phiếu. Đây được xem là một cách đầu tư chứng khoán thụ động. ETF góp phần đa dạng hóa sản phẩm chứng khoán, cũng như cung cấp thêm công cụ cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, cũng như bất kỳ sản phẩm tài chính khác, ETF có thể tồn tại một số hạn chế và rủi ro nhất định cần chú ý.

Ưu điểm và khuyết điểm của ETP:

Ưu điểm:

Hiệu quả chi phí:

Một trong những lợi ích chính của ETP là tính hiệu quả về mặt chi phí. Quỹ được quản lý theo kiểu thụ động nên chi phí quản lý thấp hơn so với các quỹ quản lý chủ động. Nhà đầu tư không phải mua/bán cổ phiếu thường xuyên, nên sẽ tiết kiệm được một khoản chi phí hiệu quả trong quá trình giao dịch chứng khoán. Hơn nữa, phí giao dịch không đáng kể, thấp hơn phí đầu tư rất nhiều.
Đa dạng hóa

Một ETP thường đầu tư vào nhiều cổ phiếu theo chỉ số, cho phép nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư, giúp bảo vệ danh mục đầu tư trước biến động của thị trường. Mua ETP là lựa chọn an toàn cho người mới bắt đầu đầu tư vào thị trường chứng khoán, không đòi hỏi hiểu biết chuyên sâu về từng cổ phiếu cụ thể.

Thuận tiện và minh bạch:

ETP cũng cung cấp các lợi ích như đầu tư vào cổ phiếu. Nhà đầu tư có quyền truy cập vào tất cả các tính năng có sẵn, bao gồm lệnh mua/bán, giao dịch ký quỹ, lệnh cắt lỗ, lệnh giới hạn... Mọi khoản nắm giữ của quỹ được công khai mỗi ngày. Điều này giúp nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ danh mục của mình. Ngoài ra, việc đầu tư vào một rổ chứng khoán (đầu tư theo chỉ số) cũng hạn chế hiện tượng thị trường bị lạm dụng, thao túng.

Linh hoạt:

Giống như đầu tư cổ phiếu, ETP cho phép nhà đầu tư thực hiện giao dịch mua và bán vào bất kỳ thời điểm nào trong ngày, chỉ thực sự kết thúc khi thị trường đóng cửa. Có nhiều tùy chọn cho phép nhà đầu tư tham gia thị trường với lệnh thị trường hoặc lệnh giới hạn (market order, limit order).

Tham gia thị trường nước ngoài:

ETP là cách nhanh nhất để nhà đầu tư tham gia thị trường nước ngoài.

Hạn chế, nhược điểm:

Không khớp với chỉ mục:

Nhà đầu tư vẫn phải trả phí, khiến lợi tức đầu tư của họ sẽ không bao giờ khớp chính xác với chỉ số mà nó mô phỏng. Giá mua và bán cổ phiếu của nhà đầu tư trong quỹ cũng có thể thay đổi so với giá trị tài sản ròng của chỉ số cơ sở, làm giảm lợi tức. Vì vậy, nhà đầu tư cần đánh giá chi phí phải trả trước khi mở vị thế.

Thanh khoản kém:

Một số ETP chênh lệch giá mua/bán khá cao, kéo chi phí giao dịch tăng theo.

Lợi tức có thể thấp hơn tự đầu tư cổ phiếu:

Mức lãi có thể thấp hơn nếu mua các cổ phiếu riêng lẻ, do đây là trung bình các cổ phiếu trong rổ.

Rủi ro biến động:

Bất chấp sự đa dạng hóa, khoản đầu tư vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi sự biến động trên thị trường và thua lỗ trong thị trường giá xuống.

Chênh lệch giá:

Chênh lệch giá vẫn có thể xảy ra. Danh mục đầu tư của quỹ có thể sai lệch so với danh mục chứng khoán cấu thành chỉ số tham chiếu (vì những lý do khác nhau như kỹ thuật mô phỏng chỉ số, biến động giá của các chứng khoán trong danh mục). Điều này khiến cho mức sinh lời của quỹ chênh lệch (cao hơn hoặc thấp hơn) so với mức sinh lời của chỉ số tham chiếu.