Kỳ vọng gì ở dữ liệu lạm phát tối nay? Các kịch bản giao dịch là gì?

Một trong những dữ liệu quan trọng nhất tuần - Chỉ số lạm phát - sẽ đến vào đầu phiên Mỹ tối nay, lúc 19:30 giờ Hà Nội, vậy anh em trader cần lưu ý điều gì và kịch bản giao dịch thế nào xung quanh dữ liệu này? Chúng ta cùng bàn luận một chút nhé!

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 6 được kỳ vọng sẽ cho thấy những bằng chứng về việc giá cả tăng thời gian gần đây có đúng như khẳng định của FED hay không (mang tính tạm thời). Trong sáu tháng qua, CPI (hàng năm) đã tăng gần gấp ba lần từ mức 1.7% trong tháng 1 lên 5% vào tháng 5. Tỷ lệ lạm phát lõi (core CPI) cũng đã tăng từ 1.4% lên 3.8%.

Trong tháng 6 này:

• Mức tăng CPI hàng tháng dự kiến sẽ giảm xuống 0.5% từ mức 0.6% trong tháng 5 và 0.8% trong tháng 4;
• Mức tăng CPI hàng năm dự kiến sẽ giảm xuống 4.9% từ mức 5% trong tháng 5;
• Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát lõi dự kiến sẽ tăng 0.5%, giảm từ 0.7% trước đó và tỷ lệ hàng năm được dự đoán sẽ tăng lên 4% từ 3.8%.

Mức tăng lạm phát hàng tháng trong tháng 4 và mức tăng lạm phát hàng năm trong tháng 5 là những mức tăng cao nhất trong hơn 1 thập kỷ trở lại đây.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) về lạm phát

Hiện các chính sách của FED vẫn đang tập trung vào việc khôi phục thị trường lao động và cố tình tác biệt khỏi những phản ứng chính sách trước việc giá cả tăng lên.

Vào tháng 9 năm ngoái, FED đã có sự chuẩn bị cho những đợt tăng giá mạnh bất thường khi áp dụng chính sách lạm phát trung bình. Theo khung chính sách này, lạm phát sẽ được phép vượt khỏi mục tiêu miễn là tỷ lệ trung bình đạt 2%, FED cũng không đặt ra khoảng thời gian cụ thể cho mục tiêu này.

Tuy nhiên, ngay cả khi có sự sụt giảm mạnh vào năm ngoái, mức lạm phát trung bình trong 12 tháng đối với CPI lõi hàng năm là 1.84% vào tháng 5. Nếu dự báo 4% cho tháng 6 là chính xác, thì mức trung bình của 12 tháng sẽ là 2.08%.

Các đợt phong toả và lạm phát

Các đợt phong toả vào tháng 3 và tháng 4 năm ngoái đã khiến giá tiêu dùng sụt giảm do các hộ gia đình giảm chi tiêu. Đợt sụt giảm nghiêm trọng nhất là vào tháng 4, 5 và 6/ 2020 với mức tăng hàng năm lần lượt 0.3%, 0.1% và 0.6%, dẫn đến mức tăng 4.2%, 5% và 4.8% dự kiến trong 12 tháng sau đó.

Sự quả quyết của FED khi nói rằng lạm phát chỉ có tính thời điểm cũng dựa trên cái được gọi là “hiệu ứng cơ sở - base effect”. Và cho đến nay, các dự đoán vẫn đúng.

Lạm phát và tình trạng thiếu hụt lao động và nguồn cung

Lạm phát hiện tại ở Mỹ là sản phẩm của việc phong toả và hiệu ứng từ sự sụt giảm trong năm ngoái.

Các vụ phong toả đã tàn phá chuỗi cung ứng và sản xuất nguyên liệu thô trên khắp thế giới. Tình trạng thiếu hụt đã khiến giá tiêu dùng và giá sản xuất cao hơn và dự kiến sẽ không giảm cho đến năm sau.

Nguồn cung lao động ở Mỹ cũng đang thiếu hụt hoặc ít nhất là số người sẵn sàng làm việc không đủ. Khảo sát về Cơ hội Việc làm và Vòng quay Lao động (JOLTS) đã đạt kỷ lục 9.2 triệu vị trí tuyển dụng trong tháng 5.



Đối với nhiều công việc có mức lương thấp, có khả năng là các khoản trợ cấp thất nghiệp bổ sung do chính phủ Mỹ hỗ trợ đã trì hoãn việc trở lại làm việc của người dân.

Trong khi đó, các nhà tuyển dụng đang đưa ra các khoản thưởng và tăng lương để giữ chân người lao động và chúng vẫn sẽ được duy trì khi tình trạng thiếu lao động được cải thiện.

Vấn đề đáng lưu ý là đối với mức lạm phát hiện tại, phần nào đến từ hiệu ứng cơ bản và phần nào đến từ sự thiếu hụt khác nhau của nền kinh tế. Và khi những hiệu ứng cơ bản suy giảm, mọi thứ sẽ sáng tỏ.

Phản ứng của thị trường trước lạm phát

Vài tháng qua, FED đã thành công trong việc giảm “độ nhạy cảm” của thị trường đối với lạm phát. Nỗ lực này bắt đầu với việc áp dụng mức lạm phát trung bình vào tháng 9 năm ngoái và tiếp tục với sự nhấn mạnh rằng mức tăng đột biến hiện tại chỉ là tạm thời.

Tháng 6 được kỳ vọng sẽ cung cấp những bằng chứng đầu tiên cho thấy phân tích của FED là đúng.

Đối với dữ liệu tối nay, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát có thể dai dẳng hơn những kỳ vọng trước đây có thể làm tăng kỳ vọng FED sớm thoát khỏi các biện pháp kích thích tiền tệ, từ đó hỗ trợ đồng USD mạnh lên so với các đồng tiền khác.

Ngược lại, một con số cho thấy sự suy yếu của lạm phát có thể khiến các nhà đầu tư nghĩ rằng FED có đủ lý do để duy trì các chính sách tiền tệ lỏng lẻo hiện tại, có thể khiến cho các nhà đầu tư đặt cược nhiều hơn vào các tài sản rủi ro, USD cũng sẽ yếu đi trong kịch bản này.

Về mặt kỹ thuật, Chỉ số USD đang có xu hướng tạo đáy quanh mức 89.0 với mô hình hai đáy (/ vai đầu vai ngược) đang hình thành, giá cũng đã vượt lên trên đường MA200 ngày. Tuy nhiên để đảm bảo cho quá trình hồi phục, đường xu hướng giảm cần bị phá vỡ và giá phải duy trì ở trên mức MA200 ngày.