Liệu thị trường ngoại hối có thể bị làm giá hay không?

Danh từ MANIPULATION có nghĩa là sự thao túng, sự nắn chỉnh, tương tự thế, biến thể động từ của nó là MANIPULATED, tức là thao túng, nắn chỉnh, áp dụng vào trong thị trường tài chính nói chung hay forex nói riêng ta có thể dịch nghĩa nó là SỰ LÀM GIÁ.

Vậy câu hỏi đặt ra là liệu một thị trường với khối lượng giao dịch lên tới hơn 5,000 tỉ USD mỗi ngày (số liệu theo Bank for International Setlements, 2016) như forex market liệu có thể bị thao túng giá được không? Retail trader chúng ta, bao gồm tôi trong đó khi mới bước vào thị trường đều được các môi giới giới thiệu rằng forex là một thị trường với thanh khoản cực cao, đòn bẩy cực lớn, một thị trường khổng lồ và hoàn toàn không có khả năng bị thao túng giá như chứng khoán...

Tất cả những điều này nghe qua giường như là hợp lý. Nhưng sự thật liệu có phải như thế không thì còn phải xét lại. Hầu ai ai cũng biết đây là một thị trường khổng lồ với hơn 5k tỉ $ giao dịch mỗi ngày nhưng lại rất ít người chịu tìm hiểu rằng chỉ có 5 ngân hàng lớn đã chiếm đến gần 54% tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường; và nếu ta mở rộng danh sách ra đến 10 nhà bank thì tỉ lệ bây giờ tăng lên đến hơn 73% khối lượng. Bảng tính dưới đây là tỉ lệ % khối lượng chi tiết của top 15 ngân hàng lớn nhất. Màu xanh thể hiện % khối lượng tăng và % đỏ mang ý nghĩa sụt giảm so với năm trước.

Tới đây bạn có còn nghĩ rằng forex market là không thể bị làm giá nữa không nếu thử tưởng tượng rằng top 5 hay 10 nhà bank (gọi chung là market maker- nhà tạo lập thị trường) nói trên cùng bắt tay ĐI ĐÊM với nhau? Tôi cho là suy nghĩ của bạn đọc giờ đây đã khác. Hai chữ đi đêm ở trên được nhấn mạnh bởi hành động bắt tay này (nếu có, và tôi tin là có đó) là bất hợp pháp. Các luật định không cho phép họ thực hiện sự thao túng giá cả này, cho nên sự bắt tay này nếu có sẽ là thông tin thuộc hàng tối mật của các đại công ty, ngân hàng này. Thế nhưng, sự thật là người ta vẫn kiếm ra những bằng chứng việc vi phạm về thao túng trong thị trường tiền tệ kèm theo những bản án phát cực kỳ nặng nề như vụ án phạt lãi suất Libor nổi tiếng hay mới đây nhất là vụ việc một nhóm các nhà đầu tư, bao gồm trong đó là các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock Inc và Allianz SE's Pacific Investment Management Co đã phát đơn kiện 16 ngân hàng lớn tội thao túng giá trong thị trường tiền tệ...

Hãy cùng quay lại với con số 73% nói bên trên. Tỉ lệ 73% của một thị trường hơn 5k tỷ USD sẽ tương ứng là gần 3,7k tỉ. Và do đó, hãy thử tưởng tượng nếu hành động mua/bán của nhóm 10 ngân hàng này được tiến hành giống cách retail trader như bạn và tôi vẫn trade hàng ngày thì điều gì xảy ra? Câu trả lời đó chính là thanh khoản không đủ và hẳn nhiên là giá cả thị trường sẽ tăng/giảm chóng mặt cho đến lúc đồng $ cuối cùng trong tay họ được tung vào thị trường (Tham khảo cơ chế khớp lệnh trong thị trường ngoại hối). Điều đó có nghĩa là chênh lệch giữa mức giá trung bình được khớp lệnh và mức giá họ dự định khớp lúc ban đầu là một trời cách biệt. Cho nên, nếu là một market maker (MMs) khi họ muốn LONG, họ phải tìm đủ người SHORT; ngược lại khi họ muốn SHORT họ phải thu hút được đủ người nhảy vào LONG. Chỉ có như thế MMs mới tìm được đủ thanh khoản để khớp lệnh tại những vùng giá mà họ ưa thích. Câu hỏi đặt ra là các nhà tạo lập thị trường đã thực hiện việc nắn chỉnh giá như thế nào?

Về cơ bản MMs có ba cách chính để thực hiện như sau:

Cách thức nhất: Sử dụng một loạt các biến động giá để thu hút trader tham gia vào vị thế với xu hướng đã định sẵn (trader theo trend) sau đó đảo ngược xu hướng cũ.


Cách thứ hai: Tạo ra sự hoảng hoạn và nỗi sợ làm cho trader suy nghĩ cảm tính và hành động bất hợp lý. Điều này thường được MM thực hiện thông qua việc tạo ra các dịch chuyển nhanh, mạnh về 1 hướng nào đó, các loại nến spike up, tận dụng các thời điểm phát hành tin tức và thậm chí là các loại biến động giá "không thể giải thích".


Và đây là số phận của các trader go LONG

Cách thứ ba: Hit stop loss anh clear the Board: Đó là áp lực đẩy trader rơi vào tình huống bị Margin call buộc phải thanh lý lệnh trước khi giá chuyển động theo hướng có lợi cho họ.

Lời kết

Trading là một trò chơi ghép hình phức tạp và việc hiểu được các điểm mạnh, điểm yếu cùng với các công cụ của market maker hay sử dụng là một mảnh ghép quan trọng. Bài viết này chỉ là một thí dụ nhỏ cho thấy cách thị trường forex này bị thao túng giá như thế nào bởi các nhà tạo lập thị trường mà thôi. Những khía cạnh khác về chủ đề này sẽ còn được bàn luận trong các bài viết tiếp theo.

Vài lời chia sẻ./.