Nhìn lại dữ liệu lạm phát của Mỹ, nó tác động thế nào đến định giá thị trường về lãi suất USD?

Lạm phát của Mỹ đã tăng nhiều hơn dự kiến trong tháng 3 và có khả năng bị đẩy lên 4% khi nền kinh tế sôi động hơn, được thúc đẩy bởi kích thích, tương phản rõ ràng so với thời kỳ phong toả 12 tháng trước đó. Ngày càng có nhiều lý do để tin rằng lạm phát sẽ ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn với rủi ro ngày càng nghiêng về việc FED sẽ tăng lãi suất vào năm 2022.

Bất ngờ về sự gia tăng

CPI tháng 3 của Mỹ đạt mức 0.6% theo tháng và 2.6% theo năm, cao hơn 0.1% so với mức dự báo đồng thuận. Đây có lẽ là những dấu hiệu cho thấy nhu cầu đã cải thiện khi nền kinh tế đang được tái mở cửa.

ING cho rằng mức lạm phát có thể tạm thời tăng lên trên mức 4% (theo năm), trong khi lạm phát lõi có khả năng vượt 3%.

Khả năng các công ty chuyển thêm chi phí vào giá

FED đang kỳ vọng sẽ thấy một số chỉ số lạm phát mạnh mẽ trong vài tháng tới, nhưng họ cũng lập luận rằng lạm phát cao khó có thể kéo dài và có thể nhanh chóng giảm trở lại về mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, ING thì cảnh giác hơn và nhìn thấy khả năng lạm phát sẽ cao hơn mục tiêu của FED trong thời gian dài hơn. Áp lực giá đang tiếp tục gia tăng, với lạm phát giá sản xuất hàng năm đã ở mức cao nhất trong 10 năm là 4.2% trong khi lạm phát giá hàng nhập khẩu dự kiến sẽ tăng lên 6.5% theo năm, mức nhanh nhất kể từ tháng 1/2012.

Đồng thời, các công ty dường như có nhiều khả năng sẽ chuyển chi phí vào giá thành nhiều hơn. Cuộc khảo sát của Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia vào sáng ngày 13/4 đã cho thấy ý định tăng giá của các doanh nghiệp lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2008. Điều này có thể giữ cho lạm phát cao hơn trong thời gian dài hơn.

Giá nhà ở là nhân tố quan trọng cần xem xét

ING cho rằng nhân tố nhà ở sẽ ngày càng trở nên quan trọng trong câu chuyện lạm phát trong 12 tháng tới, bởi chúng chiếm đến 1/3 rổ hàng hoá tính CPI.


Nếu nhóm chi phí này tăng cao hơn như ING nghi ngờ, thì lạm phát có thể ở mức gần 3% trong nhiều năm tới. Và trong một môi trường tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, số lượng việc làm mới được tạo ra nhanh chóng, ING càng thấy rủi ro FED sẽ nâng lãi suất ngay trong năm 2022 thay vì năm 2024 như định hướng.

Vậy tóm lại ảnh hưởng sẽ là thế nào?

Mình sẽ nói thêm một chút về những ảnh hưởng của dữ liệu này.

Việc lạm phát tăng nóng thường là một điều bất lợi cho đồng tiền một nước. Tuy nhiên, đồng USD lại là trường hợp đặc biệt vì hai lý do: thứ nhất, FED đang chủ đích đẩy lạm phát lên để bù đắp cho những năm tháng không đạt mục tiêu nhiều năm trước; Thứ hai, khi lạm phát tăng đi kèm với tăng trưởng kinh tế nóng nó sẽ khiến FED phải nhanh chóng rời bỏ chính sách tiền tệ lỏng lẻo, và điều này có thể khiến đồng USD tăng sức hút, tức tăng giá (dựa theo sự định giá của thị trường về mức độ và thời điểm tăng lãi suất).

Việc định giá về khả năng thắt chặt chính sách của FED là một câu chuyện xét trong trung-dài và cần những phân tích kỹ lưỡng hơn. Còn đối với anh em giao dịch trong ngắn hạn, cần tránh việc giao dịch theo kiểu xanh-mua đỏ-bán.