Nhìn lại những hành động của FED trong lần họp cuối cùng của năm, USD sẽ đi về đâu?

Tóm tắt: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã giữ nguyên chính sách tiền tệ và giữ nguyên triển vọng lạc quan thận trọng của họ. Tuy nhiên, ngay cả với triển vọng ngày càng tăng của gói hỗ trợ tài chính mới, kết hợp với sự tích cực được thúc đẩy bởi vắc-xin, FED tiếp tục cho thấy họ có rất ít khả năng sẽ tăng lãi suất trước năm 2024.

FED đã “lùi một bước”

FED đã giữ nguyên chính sách tiền tệ với lãi suất mục tiêu được duy trì trong phạm vi 0-0.25%. Có một số suy đoán rằng FED có thể thực hiện chính sách nới lỏng định lượng (QE) nhiều hơn. Tuy nhiên, với những dấu hiệu tiến triển về gói cứu trợ tài khoá, có lẽ nhu cầu cấp bách về các hành động mang tính ngắn hạn đã giảm bớt.

Tuyên bố đi kèm trong cuộc họp hầu như không được thay đổi, điều này có phần gây ngạc nhiên khi đối chiếu với những “giọng điệu mềm mỏng” gần đây về những dữ liệu kinh tế yếu kém. Tuy nhiên, Fed cũng đã đưa ra thêm một số hướng dẫn về việc mua tài sản của mình. Cụ thể, FED sẽ tiếp tục mua trái phiếu với “tốc độ ít nhất là 80 tỷ USD/tháng, đối với các loại chứng khoán thế chấp thì con số này là 40 tỷ USD/tháng cho đến khi đạt được tiến bộ đáng kể đối với mục tiêu lạm phát và toàn dụng lao động.” Điều này tuy mơ hồ nhưng cũng củng cố quan điểm rằng FED sẽ làm tất cả những gì có thể để đảm bảo sự phục hồi kinh tế không bị mất đà.

Những lạc quan được tiết lộ qua những con số

FED đã cập nhật dự báo kinh tế của mình, nó đã bao gồm những dữ liệu kinh tế mạnh mẽ ở Q3 và những tin tích cực xoay quanh vắc-xin. Mặc dù vậy, họ vẫn tiếp tục báo hiệu rằng việc tăng lãi suất là khó xảy ra trước năm 2024. Chỉ một thành viên dự kiến lãi suất tăng vào năm 2022, tuy nhiên hiện đã có 5 (thay vì 4 như vào tháng 9) thành viên, đang nhìn thấy khả năng tăng lãi suất vào năm 2023.

Hỗ trợ tài khoá và triển vọng vĩ mô chính là chiếc chìa khoá

Luồng dữ liệu mới nhất, bao gồm cả số doanh số bán lẻ phát hành vào Thứ năm, cho thấy rằng sự phục hồi của Mỹ đã mất đà , với thực tế là nhiều sự hạn chế/ phong toả có thể được ban bố thêm trong những tuần tới.

Lãi suất đang ở mức thấp trong lịch sử, dòng tín dụng đang chảy mạnh và thị trường đang hoạt động khá tốt. Mặc dù chính sách tiền tệ có thể làm được nhiều điều, FED cũng có thể tăng hoạt động QE, nhưng điều này sẽ không giúp bù đắp được sự suy thoái mà chúng ta đang thấy về nhu cầu, nhiều khả năng nó sẽ thúc đẩy thị trường cổ phiếu và mở rộng khoảng cách giữa giá cổ phiếu và thực trạng của nền kinh tế.

FED đã rất nỗ lực trong việc nhấn mạnh rằng chính sách tài khoá sẽ đem lại nhiều lực kéo hơn cho nền kinh tế, và các nhà làm luật Mỹ dường như đang tiến gần hơn đến một thoả thuận cho một gói kích thích để giảm thiểu các tác động kinh tế của đại dịch.

Mặc dù không thể bù đắp toàn bộ tác động tiêu cực, nhưng gói hỗ trợ này có thể ngăn chặn sự gia tăng lớn trong tỷ lệ thất nghiệp, hoặc giúp người dân có thêm thu nhập, từ đó thúc đẩy chi tiêu.

Nếu trong trường hợp các chính trị gia vẫn không đạt được thoả thuận thì chúng ta có khả năng chứng kiến nhiều doanh nghiệp bị đóng cửa hơn, kéo theo nhiều người thất nghiệp hơn. Nó cũng đồng nghĩa với việc kinh tế Mỹ sẽ mất nhiều thời gian hơn nữa để quay trở lại mức sản lượng trước đại dịch.

USD sẽ như thế nào?

Các thị trường ngoại hối chắc chắn đang để mắt đến sự gia tăng khiêm tốn của lợi suất trái phiếu Mỹ và sự hồi phục của đồng USD sau tuyên bố của FED. Tuy nhiên, miễn là FED vẫn tuân theo chính sách Mục tiêu Lạm phát Trung bình của mình, thì đường cong lợi suất của Hoa Kỳ sẽ không tạo ra mối đe dọa nào đối với sự sụt giảm của đồng đô la (ý chỉ xu hướng giảm của USD sẽ tiếp diễn).

ING kỳ vọng đồng USD sẽ mất đi từ 5-10% trong năm tới.

ING cho rằng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng vượt mức 1% có thể là mối đe doạ lớn nhất đối với các vị thế bán khống đồng USD. Tuy nhiên, một mức tăng mạnh qua mức 1% có thể còn lâu mới thành hiện thực. Và với việc nền kinh tế Mỹ phải đối mặt với những khó khăn hơn nữa trong những tháng tới, chính sách “rất mềm mỏng” của FED có thể tiếp tục khiến đồng USD chịu áp lực bán ra.

Tổng kết lại, ING không thấy có những yếu tố có thể thay đổi xu hướng tiền tệ hiện tại.