Phân bổ dòng vốn của các tổ chức vào vàng chuẩn bị tăng nhanh, giá sẽ phản ứng như thế nào?

Các báo cáo mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy sự phân bổ nguồn vốn của các tổ chức đối với vàng sẽ tăng lên. Vậy giá vàng sẽ phản ứng thế nào, liệu có đơn giản là “cầu tăng cao - giá tăng cao” không?

Để có cái nhìn cụ thể hơn, mời anh em cùng xem bài phân tích sau:

Những báo cáo từ Hội đồng Vàng Thế giới

Vào tháng 7, WGC đã công bố ba báo cáo thú vị, bao gồm:

Báo cáo thứ nhất: “Rethink, Rebalance, Reset: Institutional Portfolio Strategies for the Post-Pandemic Period” (Tạm dịch: Đánh giá lại, Cân bằng lại, và Khôi phục lại: Chiến lược Danh mục Đầu tư của các Tổ chức cho Thời kỳ Hậu Đại dịch). Đây là một cuộc khảo sát thú vị với 500 nhà đầu tư tổ chức trên khắp thế giới do Greenwich Associates thực hiện từ tháng 10 năm 2020 đến tháng 1 năm 2021. Nghiên cứu đã thăm dò về danh mục đầu tư, phân bổ và quan điểm thị trường của các tổ chức này.

Kết quả chính của cuộc khảo sát là sự phân bổ (nguồn vốn) cho vàng của các tổ chức dự kiến sẽ gia tăng trong 3 năm tới. Cụ thể hơn, nghiên cứu phát hiện ra rằng, hiện tại, chỉ có 20% tổ chức hiện đang phân bổ vốn cho vàng trong danh mục đầu tư của họ, tức chỉ chiếm khoảng 4% tổng danh mục.

Tuy nhiên điều thú vị là: Gần 40% các nhà đầu tư vàng hiện tại dự kiến sẽ tăng phân bổ vốn trong ba năm tới cho vàng; và khoảng 40% các nhà đầu tư tổ chức không hiện đang không đầu tư vàng nhưng đã có mục tiêu hoặc đã cân nhắc đầu tư vào kim loại quý trong 3 năm tới.

Sự phân bổ vốn ngày càng tăng đối với vàng phần nào phản ánh mối quan tâm đang gia tăng đối với lạm phát và sự tìm kiếm các tài sản chống lại lạm phát. Theo WGC, vàng hoạt động tốt khi lạm phát cao: trong thời kỳ mà tỷ lệ CPI hàng năm của Mỹ cao hơn 3%, giá vàng đã tăng trung bình 15%.

Tuy nhiên, nghiên cứu cho thấy rằng các nhà đầu tư tổ chức có cái nhìn rộng hơn về vàng chứ không chỉ đơn thuần xem vàng là một biện pháp phòng ngừa lạm phát. Xét cho cùng, thị trường suy thoái sẽ thường thúc đẩy nhu cầu đối với vàng, vì vàng có mối tương quan nghịch đảo đối với các loại tài sản rủi ro, nó thường tăng giá khi các loại tài sản này bị bán tháo. Ngoài ra, các tổ chức cũng sử dụng vàng để tăng lợi nhuận dài hạn được điều chỉnh theo rủi ro, đặc biệt là trong môi trường lãi suất âm.

Điều quan trọng là vàng không chỉ hữu ích đối với các tổ chức tài chính tư nhân mà còn hữu ích đối với các NHTW.

Báo cáo thứ hai: “Monetary gold and central bank capital” (Tạm dịch: Vấn đề sở hữu vàng và nguồn vốn của các NHTW), nó thảo luận về các “lỗ hổng” cụ thể đối với bảng cân đối của của các NHTW và về cách thức nắm giữ vàng để giảm thiểu rủi ro.

Ấn phẩm chỉ ra rằng vàng cung cấp cho các NHTW sự bảo vệ bổ sung, vì nó giảm thiểu rủi ro mất mát tài sản. Cụ thể, vàng sẽ bù đắp lãi/lỗ của các khoản dự trữ USD.

Vàng có thể đóng một vai trò như một biện pháp phòng hộ ngược theo chu kỳ (counter-cyclical hedge) đối với việc nắm giữ USD bởi khi USD suy yếu, vàng thường mạnh lên.



Báo cáo thứ ba: “Gold mid-year outlook 2021: Creating opportunities from risks” (Tạm dịch: Triển vọng vàng bán niên 2021: Cơ hội được tạo ra từ những rủi ro), luận điểm chính của báo cáo thứ 3 này là tác động tiêu cực của lợi suất trái phiếu cao hơn có thể sẽ được bù đắp bởi lạm phát cao hơn và nhu cầu vàng mạnh hơn do động thái đa dạng hoá danh mục đầu tư trong môi trường lãi suất cực thấp và tâm lý chấp nhận rủi ro nhiều hơn.

Báo cáo khẳng định rằng hiệu suất của vàng trong 6 tháng đầu năm 2021 chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất cao hơn, và nhân tố này có thể tiếp tục gây sóng gió cho vàng trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, WGC tin rằng FED sẽ thận trọng với chu kỳ thắt chặt của mình, và vàng có khả năng gặp khó trong giai đoạn củng cố kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Vậy những điều này có ý nghĩa gì với vàng?

Tác giả tin rằng thông tin quan trọng nhất từ các báo cáo của WGC là các tổ chức sẽ phân bổ vốn nhiều hơn cho vàng trong những năm tới. Do nhu cầu đầu tư đối với vàng là động lực quan trọng nhất dẫn dắt giá cả, nên đây là một tin tích cực đối với các nhà đầu tư vàng.

Các dòng vốn ETF gần đây đã xác nhận rằng các tổ chức vẫn có sự quan tâm đáng kể đối với vàng. Trong tháng 6, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đã chậm lại, nhưng vẫn ở mức dương (+2.9 tấn) bất chấp giá vàng lao dốc.



Theo WGC, sự điều chỉnh này cho thấy “các nhà đầu tư có thể đã tận dụng mức giá thấp hơn để vào các vị mua dài hạn.” Nói cách khác, vàng có thể giảm nhiều hơn nữa, nhưng những lo ngại về lạm phát đã hỗ trợ một phần nào đó cho vàng. Điều quan trọng là động lực gần đây của các dòng vốn ETF có vẻ không tệ như năm 2013 (hoặc ít nhất là chưa) - thời điểm mà vàng rơi vào thị trường gấu (giá xuống).

Vì vậy, mặc dù dòng vốn ETF không nhất thiết đóng vai trò là động lực thúc đẩy giá vàng nhưng vẫn có hy vọng rằng chu kỳ thắt chặt chính sách sắp tới của FED sẽ ít gây hại hơn cho vàng so với “cơn thịnh nộ” của thị trường hồi năm 2013 được biết đến với cái tên “taper tantrum”.

Mình cũng đã có bài viết nói về hiện tượng taper tantrum này, anh em muốn hiểu thêm thì có thể tham khảo lại nhé: