Vàng đang được định giá quá cao, hãy nhìn vào mô hình này!

Giá của kim loại quý vẫn đang được giao dịch quanh biên trên của nó trong vòng 3 năm qua, nhưng điều này vẫn khiến những người đầu cơ giá lên phải thất vọng.

Sự gia tăng lạm phát sau đại dịch lẽ ra phải đẩy giá vàng lên cao hơn nhiều so với mức quanh 1960 hiện tại, điều đó đã không xảy ra.

Nhưng trong khi lạm phát với vai trò tác động quan trọng đến giá vàng, thì lãi suất thực (đã điều chỉnh theo lạm phát) và đồng USD cũng có xu hướng chi phối việc định giá. Theo lý luận đó, việc lãi suất thực tăng đột biến trong những năm gần đây giải thích được rất nhiều điều. Không có gì ngạc nhiên khi mô hình định giá “giá trị hợp lý” của vàng từ CapitalSpectator.com, sử dụng đồng bạc xanh và lãi suất thực, vẫn cho thấy vàng đang được định giá quá cao!

Phe ủng hộ vàng có thể sẽ không đồng ý với điều này, nhưng hãy nhìn vào thực tế, giá vàng đã dao dịch trong phạm vi những năm gần đây và các nỗ lực vượt khỏi mức cản tâm lý 2000 USD/oz một cách dứt khoát đều đã thất bại.




Thật đáng tiếc nếu bạn tin vào câu chuyện rằng lạm phát gia tăng trong năm ngoái sẽ đẩy vàng lên mức $3.000 - $5.000, như một số người ủng hộ (vàng) nhiệt tình nhất đã dự đoán. Nhưng mô hình giá trị hợp lý của CapitalSpectator đã dội một gáo nước lạnh vào ý tưởng đó. Nhắc lại phân tích được công bố vào tháng 5 rằng giá vàng hiện tại vẫn cao hơn nhiều so với ước tính dựa trên mức hiện tại của USD và lãi suất thực.

Việc sử dụng Trái phiếu kho bạc bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm của Mỹ làm đại diện cho lợi suất thực kết hợp với thước đo là đồng USD cho thấy rằng mức giá gần 2000 của vàng đang bị định giá cao một cách đáng kể.


Khi chạy các tính toán bằng cách sử dụng dữ liệu hàng tháng (trái ngược với dữ liệu hàng ngày trong biểu đồ trên) và thay thế lợi suất TIPS bằng lãi suất danh nghĩa của trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm trừ đi mức lạm phát giá tiêu dùng CPI hàng năm, kết quả cũng tương tự. (CPI) hàng năm cho một câu chuyện tương tự. (Dữ liệu hiện tại được hiển thị bằng chấm màu xanh lam trong biểu đồ bên dưới.)




Vậy tại sao lãi suất thực và đồng USD lại là những lực lượng chi phối quan trọng để ước tính giá trị hợp lý của vàng? Các hồ sơ thực nghiệm cho thấy giá vàng có xu hướng giao dịch nghịch đảo với hai yếu tố đó với mức độ đều đặn.

Vàng không mang lại lợi suất, do đó, phải tốn chi phí cơ hội để nắm giữ nó so với tiền mặt, trái phiếu, cổ phiếu và bất động sản. Khi lãi suất thực thấp hoặc âm, chi phí cơ hội sẽ giảm dần hoặc biến mất hoàn toàn. Nhưng lãi suất thực (dựa trên TIPS) hiện tại là tương đối cao, gần mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.

Ngoài ra, đặc tính là công cụ phòng ngừa lạm phát của vàng có thể sẽ không phát huy tác dụng và hỗ trợ đáng kể cho giá vàng khi mà FED dường như đang “đi trước” trong công cuộc chống lại lạm phát.

Anh em nghĩ sao về các luận điểm này, liệu giá vàng đã thật sự hết động lực?!

Bài viết được tài trợ bởi XM - công ty Fintech được cấp phép và kiểm soát, với 14 năm kinh nghiệm. Xem chi tiết tại đây.​

[TBODY] [/TBODY]