Vàng: Đợt bán tháo cuối cùng là đây! - Phần 2: Các yếu tố cơ bản

Phần đầu tiên chúng ta đã nói về bối cảnh và về mặt phân tích kỹ thuật, trong phần tiếp theo này chúng ta sẽ nhìn sâu hơn động thái của các nhà giao dịch vàng trên thị trường, đi kèm với những phân tích vĩ mô, mời anh em!

Dữ liệu vị thế đầu cơ CFTC đang nói lên điều gì?

Kể từ đầu năm, các nhà giao dịch thương mại (comercial trader) đã giảm hơn 21% vị thế bán ròng tích lũy trên thị trường vàng kỳ hạn trong khi giá vàng điều chỉnh từ 1,965 USD xuống 1,770 USD.



Tuy nhiên, khi so sánh trong dài hạn, vị thế bán ròng hiện tại vẫn rất cao và nó thực sự gợi ý về khả năng sẽ có điều chỉnh (giảm) thêm. Tuy nhiên, cũng cần nhìn nhận rằng tình trạng này đã tiếp diễn từ giữa năm 2019. Và kể từ đó, các nhà giao dịch thương mại đã không thể đẩy giá vàng xuống thấp hơn đáng kể để bù đắp cho các vị thế bán khống khổng lồ của họ.

Nhưng dù sao đi nữa thì báo cáo CoT này tiếp tục đưa ra một tín hiệu bán rõ ràng, tương tự như một năm rưỡi qua.


Sự sụt giảm của giá vàng trong những tuần gần đây đã gây ra tâm trạng ngày càng bi quan cho những người tham gia thị trường vàng. Chỉ báo tâm lý Optix cho vàng hiện đang ở dưới mức thấp nhất kể từ ngày 30/11. Tuy nhiên, trong thị trường tăng giá, những dữ liệu phản ánh sự bi quan này là rất hiếm và thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Nhìn chung, dữ liệu phân tích tâm lý hiện tại báo hiệu một cơ hội ngày càng trở nên rõ ràng cho các nhà đầu tư chống lại xu hướng (contrarian investor). Cơ hội tạo đáy sau 7 tháng điều chỉnh đang ngày càng rõ ràng!

Phân tích mùa vụ đang nói lên điều gì?

Theo quan điểm mùa vụ, những diễn biến trên thị trường vàng những tuần gần đây hoàn toàn trái ngược với mô hình đã được thiết lập trong 52 năm qua. Trong khoảng thời gian 2 tháng đầu năm, giá thường có xu hướng đi lên mạnh mẽ sau đó giảm đều về tháng 7 trước khi bật tăng trở lại. Tuy nhiên, trong năm nay, thực tế giá đã giảm mạnh từ 1,959 xuống 1,717.

Đà giảm này có vẻ đã diễn ra sớm hơn 2 tháng, và cho dù chúng ta có tịnh tiến (lùi) dữ liệu này về khoảng 2 tháng hay không thì cũng cần phải có sự kiên nhẫn, vào mùa xuân giá không được hỗ trợ nhiều nhưng chậm nhất là vào mùa hè, giá sẽ có thể tăng cao trở lại, giai đoạn theo mùa tốt nhất là từ tháng 7 đến tháng 10.

Các yếu tố vĩ mô cho vàng: Đợt bán tháo cuối cùng là đây!

Cuối cùng chúng ta sẽ chuyển sang các yếu tố vĩ mô, để xem nhận định trên có được ủng hộ hay không!


Nhìn về tổng thể, hoạt động bơm tiền vẫn đang được tiếp tục. Tổng bảng cân đối kế toán của FED đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 7,557 tỷ USD - tương đương 35% GDP của Mỹ. Sự gia tăng tài sản một lần nữa lại tập trung gần như hoàn toàn vào thị trường chứng khoán.


Trong khu vực đồng euro, việc in tiền ở mức chưa từng có cũng đang được tiếp tục. Tại đây, bảng cân đối kế toán của ECB đã tăng lên 7,079 tỷ EUR, đạt mức cao nhất mọi thời đại - hiện chiếm 71% GDP của khu vực đồng euro.


Nhưng Trung Quốc mới là nước đang làm điều này trắng trợn nhất, cung tiền của nước này đã tăng đến 5.4 nghìn tỷ USD kể từ tháng 3/2020.


Và như đã được nhiều bài báo nhắc đến, việc mở rộng bảng cân đối kế toán của NHTW có những hậu quả sâu rộng! Chỉ số nguyên liệu thô GSCI đã tăng đáng kể trong 11 tháng qua. Theo đó, kỳ vọng LẠM PHÁT cũng đang ngày càng tăng lên.


Giá gỗ ở Mỹ là một ví dụ điển hình về giá hàng hóa tăng nhanh. Gỗ xẻ có mức tăng nhanh nhất kể từ năm 1974 và đã tăng hơn 35% kể từ đầu năm. Trong cùng thời kỳ, xăng tăng 20%, khí đốt tự nhiên tăng 26%, nguyên liệu nông nghiệp đắt hơn khoảng 25% và kim loại cơ bản tăng hơn 20%! Do đó, lạm phát đang đến và các NHTW sẽ không thể ngăn chặn nó.

Thị trường kim loại quý vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, và có thể được coi là hoàn toàn bình thường và lành mạnh cho đến thời điểm hiện tại.


Sau 7 tháng giảm giá và đã mất đi gần 360 USD/oz, điều tồi tệ nhất đối với vàng có thể đã qua. Điều quan trọng hiện tại là phải tập trung vào bức tranh lớn hơn. Cuộc đua xuống đáy của giá vàng có thể đã gần kết thúc, và xu hướng tăng có thể sớm quay lại!