Các điểm quan trọng cần lưu ý về cuộc họp tháng 7 của BoJ, ít khả năng thay đổi nhưng vẫn có chỗ cho bất ngờ!

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang tiến hành cuộc họp chính sách tháng 7 của họ, kết quả sẽ sớm được công bố trong hôm nay, phần lớn thị trường vẫn đang tin rằng sẽ không có thay đổi nào được đưa ra, nhưng bên cạnh đó vẫn có chỗ cho những bất ngờ, và đừng quên BoJ thường có truyền thống làm điều đó. Dưới đây là những đánh giá anh em cần lưu ý về cuộc họp này.


Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được cho là sẽ tiếp tục duy trì lãi suất âm trong tuần này, do đó thị trường đang tập trung vào việc liệu ngân hàng này có mạo hiểm làm phức tạp thông điệp kích thích của mình bằng cách điều chỉnh giới hạn lợi suất chuẩn trong chính sách kiểm soát đường cong lợi suất YCC hay không.

Kể từ khi nắm quyền vào tháng 4, Thống đốc Kazuo Ueda đã nhiều lần bác bỏ ý kiến cho rằng một sự xoay trục chính sách quan trọng đang xuất hiện bằng cách nhấn mạnh những nghi ngờ dai dẳng của ông về tính bền vững của tốc độ giá tăng lạm phát gần đây của Nhật.

Điều đó khiến BOJ tiếp tục là một ngoại lệ trong số các NHTW lớn, duy trì chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo trong khi các NHTW khác mạnh mẽ tăng lãi suất để giải quyết vấn đề giá cả tăng cao. Sự khác biệt đó sẽ tiếp diễn khi mà cả FED và ECB đều đã tăng lãi suất trong tuần này, qua đó tiếp tục gây áp lực lên JPY.

Bất chấp việc Thống đốc Ueda khăng khăng giữ nguyên các biện pháp kích thích, tốc độ tăng giá cả ở Nhật Bản vẫn tiếp tục ở mức trên 3%, khiến BOJ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc nâng dự báo lạm phát cho năm tài chính này tại cuộc họp tuần này. Khả năng sửa đổi tăng lên đó đã giúp giữ cho các hoạt động đầu cơ việc điều chỉnh hoặc loại bỏ việc kiểm soát đường cong lợi suất dâng cao.


Các quan chức của BOJ có thể sẽ xem xét tăng dự báo lạm phát 1,8% trong năm nay lên khoảng 2,5%, theo những người quen thuộc với vấn đề này. Một báo cáo trước đó của Bloomberg chỉ ra rằng các quan chức không thấy cần thiết phải điều chỉnh YCC vào tháng 7, mặc dù họ có thể sẽ thảo luận về chủ đề này.

Các nhà phân tích nói gì?

“Tôi hy vọng lập trường thận trọng của Ueda sẽ tiếp tục chống lại những lời kêu gọi điều chỉnh YCC sớm. BOJ vẫn đang ở giai đoạn cần theo dõi cẩn thận các rủi ro lạm phát tăng và rủi ro kinh tế suy giảm.” Mari Iwashita, nhà kinh tế trưởng thị trường tại Daiwa Securities Co.

Khoảng 82% trong số 50 nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên cả lãi suất và chương trình YCC vào lúc này, với tháng 10 là thời điểm có nhiều khả năng thay đổi hơn. Tuy nhiên, gần 1/5 số người được hỏi, bao gồm các nhà kinh tế tại Goldman Sachs, JPMorgan Securities và BNP Paribas, mong đợi hành động trong tuần này.

“Chúng tôi nghĩ rằng bất kỳ điều chỉnh nào đối với YCC bây giờ cũng sẽ làm tổn hại đến danh tiếng của Ueda với tư cách là một người giao tiếp rõ ràng; bởi ông ấy luôn nói rằng kích thích vẫn cần thiết.” Taro Kimura, nhà kinh tế học của Bloomberg bình luận.

Ueda đã nhiều lần cảnh báo về việc lạm phát mới đạt được có thể bị dập tắt quá sớm có thể gây ra nhiều tác hại hơn là để nó kéo dài. Thống đốc có khả năng muốn tránh tái diễn việc tăng lãi suất quá sớm.

Các nhà kinh tế phần lớn đồng ý rằng việc thay đổi lãi suất ngắn hạn âm 0,1% của BOJ vẫn là một cách giải quyết. Nhưng có nhiều tranh luận về việc khi nào ngân hàng trung ương sẽ điều chỉnh hoặc loại bỏ mức trần 0,5% đối với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm trong chính sách kiểm soát YCC.

Bằng cách giữ lợi suất thấp, nhằm mục đích kích thích hoạt động kinh tế và giá cả, BoJ đã bất chấp những lời phàn nàn của các nhà giao dịch trái phiếu về sự bóp méo giá cả thị trường mà điều này gây ra.

Hiện tại, không có sự biến dạng lớn về hình dạng của đường cong lợi suất như vào tháng 12. Lợi suất chuẩn liên tục ở dưới mức trần của BOJ và ngân hàng trung ương đã không phải mua thêm trái phiếu để bảo vệ mức trần của mình trong nhiều tháng.

Trong khi đó, tỷ giá hoán đổi đã giảm so với mức cao gần đây, cho thấy kỳ vọng thay đổi chính sách đã hạ nhiệt.




Tuy nhiên, một số suy đoán vẫn còn, với một số nhà giao dịch lựa chọn các giao dịch phòng ngừa rủi ro. Sự biến động ngụ ý trong hợp đồng tương lai trái phiếu của Nhật Bản đang ở mức cao nhất trong ba tháng, báo hiệu sự cảnh giác về những thay đổi ngắn hạn có thể xảy ra. Một thước đo thị trường quyền chọn về hướng dự kiến của USJDPY - cái gọi là sự đảo ngược rủi ro - cho thấy các nhà giao dịch đang đề phòng sự sụt giảm của cặp tiền này.

Một số nhà phân tích cho rằng ngân hàng trung ương có thể cân nhắc tận dụng cơ hội để điều chỉnh YCC khi áp lực về giới hạn lợi suất không quá lớn.

Aninda Mitra, người đứng đầu chiến lược đầu tư vĩ mô châu Á tại BNY Mellon Investment Management cho biết: “Chúng tôi cảm thấy đã đến lúc chín muồi để thực hiện một điều chỉnh YCC. Một điều chỉnh YCC không phải là một sự thay đổi toàn diện để thắt chặt chính sách. Nhưng nó tạo tiền đề cho việc giảm bớt sự khác biệt trong chính sách.”

Ông nói, một động thái như vậy sẽ giảm bớt áp lực lên đồng yên, tăng nhẹ mức lãi suất chuẩn lên 1% và loại bỏ những méo mó trên thị trường trái phiếu. Nếu BOJ không có động thái gì trong tuần này, các nhà đầu tư nên coi mọi cuộc họp tiếp theo trong năm nay đều có khả năng YCC thay đổi.”

Trong khi đó, cựu phó Thống đốc BOJ Masuzumi Wakatabe cho biết trên Bloomberg TV rằng các nhà đầu cơ tập trung vào các điều chỉnh YCC có thể đang bỏ lỡ điểm quan trọng hơn về cách thức và thời điểm BOJ cảm thấy tự tin về việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Giáo sư Đại học Waseda cho biết thêm rằng điều đó đặt ra cho ngân hàng một thách thức về truyền thông.
Trên đây là các điểm quan trọng anh em cần chú ý trước kết quả họp BoJ hôm nay. Cẩn trọng trước những biến động anh em nhé!