Cần chú ý gì đến sự kiện Chủ tịch FED điều trần bán niên vào hôm nay?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ tới Capitol Hill vào thứ Tư để bắt đầu phiên điều trần bán niên của mình, và đối với thị trường đây là cơ hội để có thể hiểu rõ hơn cách ngân hàng trung ương Mỹ lên kế hoạch tiến hành chính sách tiền tệ trong năm nay.

Vài tháng qua đã chứng kiến sự thay đổi đáng kể về sự khác biệt giữa kỳ vọng của thị trường và định hướng của FED về thời điểm và tốc độ hạ lãi suất. Các thị trường đã phải điều chỉnh quan điểm chung của họ theo định hướng của FED một cách đáng kể.

Quincy Krosby, chiến lược gia toàn cầu tại LPL Financial, cho biết: “Câu hỏi hiện nay đối với thị trường là thu thập bất kỳ thông tin nào về thời điểm Fed sẽ bắt đầu thực hiện cắt giảm lãi suất và cắt giảm bao nhiêu lần. Ông Powell sẽ không nhất thiết phải trả lời điều đó. Nhưng nếu có bất kỳ thay đổi nào, bất kỳ sắc thái nào thì đó chính là điều thị trường muốn thấy.”

Trọng tâm của câu hỏi về cách Fed hành động từ đây trở đi là quan điểm của họ về lạm phát và cách ông Powell thể hiện điều đó. Trong những tuần gần đây, ông và những người khác đã bày tỏ sự hài lòng với xu hướng giá cả cùng với lo ngại rằng rủi ro vẫn rình rập, đồng thời cho rằng còn quá sớm để nới lỏng chính sách tiền tệ.




Các thị trường hiện dự đoán Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và thực hiện tổng cộng bốn đợt cắt giảm 25bps trong năm, theo dữ liệu từ CME. Trong khi đó các nhà hoạch định chính sách của FED vào tháng 12 đã chỉ ra có 3 đợt hạ lãi suất và hầu hết đều tránh đưa ra thời điểm cụ thể.

Tín hiệu hỗn hợp làm phức tạp thông điệp của FED

Về mặt lạm phát, phần lớn dữ liệu đều cho thấy sự tích cực. Chỉ số lạm phát vào cuối năm 2023 cho thấy xu hướng rõ ràng hướng tới mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, tháng 1 đã mang đến một cú sốc, cho thấy giá tiêu dùng, đặc biệt là chi phí nhà ở, vẫn cao hơn và gây ra mối đe dọa cho xu hướng này.

Chủ tịch Powell sẽ phải tổng hợp các xu hướng gần đây một cách cẩn thận khi phát biểu trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào thứ Tư, sau đó là Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào ngày hôm sau.

Joseph LaVorgna, nhà kinh tế trưởng tại SMBC Nikko Securities, cho biết: “Thông điệp chủ yếu không phải là ‘sứ mệnh đã hoàn thành’ mà là ‘chúng tôi đã đạt được nhiều tiến bộ, chúng tôi dự đoán việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra’. Tôi nghĩ đó sẽ là thông điệp trọng tâm."



Lời khai của ông Powell trước Quốc hội Mỹ đến vào thời điểm nhạy cảm đối với thị trường. Cụ thể, chỉ số chứng khoán Mỹ lớn của Mỹ đã bị bán tháo trong tuần này sau khi chạm mốc cao nhất lịch sử trong bối cảnh lo ngại liên tục về việc lãi suất sẽ đi về đâu và triển vọng đột ngột trở nên thiếu chắc chắn đối với một số tên tuổi Big Tech.

Cả hai điều kiện đều gây lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách. Giá tài sản rủi ro tăng vọt có thể phản ánh các điều kiện tài chính lỏng lẻo có thể khiến Fed thắt chặt chính sách, trong khi môi trường kém chắc chắn hơn có thể làm dấy lên lo ngại về việc duy trì lãi suất quá cao trong thời gian dài.

Những tác động chính trị

Ngoài ra còn có những động lực khác mà ông Powell đang phải đối mặt. Một số nhà kinh tế, bao gồm cả LaVorgna, nhận thấy điều kiện lao động đang suy yếu mặc dù tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3,7%. Ngoài ra, sự tăng giá đáng kinh ngạc của tiền điện tử gần đây cho thấy việc chấp nhận rủi ro ồ ạt có thể cho thấy có quá nhiều thanh khoản bị 'rửa trôi' trên toàn hệ thống.

Thật vậy, Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic hôm thứ Hai đã phát hành một bài luận trong đó ông bày tỏ lo ngại về “sự hưng phấn bị dồn nén” tiềm ẩn có thể được giải phóng sau khi bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Các chiến lược gia tại Macquarie cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Ba: “Chúng tôi không nghĩ rằng bản thân chính sách tiền tệ đã lỏng lẻo, nhưng Fed và ông Powell vẫn phải băn khoăn về điều này, vì những ‘tàn tích’ đầu cơ còn tồn tại này. Vấn đề là những đợt đầu cơ điên cuồng nhỏ không biết từ đâu sẽ khiến Fed càng khó tỏ ra ôn hòa hơn vào thời điểm này.”



Cuối cùng, có những cân nhắc về mặt chính trị.

Cùng với áp lực thường xảy ra trong những năm bầu cử tổng thống, đã có những lời kêu gọi từ các chính trị gia trên Capitol Hill yêu cầu ông Powell và những người đồng cấp của ông bắt đầu cắt giảm lãi suất. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, D-Mass, Ngay từ đầu, không phải là người ủng hộ ông Powell, đã kêu gọi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vì lãi suất cao hơn đặc biệt gây khó khăn cho các hộ gia đình có thu nhập thấp.

Họ sẽ có cơ hội giải quyết vấn đề vào thứ Năm vì Warren là thành viên của hội đồng ngân hàng Thượng viện.

Nhà phân tích LaVorgna cho biết: "Chủ tịch Powell cần phải đưa ra một sự giải thích tại sao Fed cần giải quyết vấn đề lãi suất trước khi lạm phát có thể xảy ra. Có khả năng là nó không ở mức như hiện tại”.