Học Phân tích Kỹ thuật chuẩn CMT (Hồi IV - Chương 27): Giả thuyết thị trường tự thích ứng

HỌC PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CHUẨN CMT là 1 series của traderviet, được đăng vào lúc 20:00 các tối thứ 3 và thứ 5 hàng tuần mới mục đích giúp anh em cùng ôn tập CMT. Series này sẽ được traderviet biên tập lại dựa trên giáo trình thi CMT (theo thứ tự từng chương, phần).




Giả thuyết thị trường tự thích ứng là một lí thuyết kinh tế kết hợp các nguyên tắc của giả thuyết thị trường hiệu quả với tài chính hành vi. Giả thuyết này được công bố vào năm 2004 bởi giáo sư Andrew Lo của Viện Công nghệ Massachusetts.

Giả thuyết thị trường tự thích ứng là sự kết hợp giữa lí thuyết thị trường hiệu quả (rằng các nhà đầu tư luôn lí trí), với lập luận của các nhà kinh tế học hành vi (rằng các nhà đầu tư thực sự không lí trí và thị trường không hoạt động hiệu quả).

Trong nhiều năm, lí thuyết thị trường hiệu quả giữ thế thống trị. Nó nói rằng không thể đánh bại thị trường bởi vì các công ty luôn giao dịch với giá trị hợp lí, khiến không ai có thể mua cổ phiếu bị định giá thấp hoặc bán chúng với giá quá cao.

Tài chính hành vi xuất hiện sau đó đã thách thức lí thuyết này, chỉ ra rằng các nhà đầu tư không phải lúc nào cũng hành động lí trí và cổ phiếu không phải lúc nào cũng giao dịch với giá trị hợp lí của chúng trong bong bóng tài chính, thị trường sụp đổ và khủng hoảng.

Các nhà kinh tế trong lĩnh vực này cố gắng giải thích sự bất thường của thị trường chứng khoán thông qua các lí thuyết dựa trên tâm lí học.

Giả thuyết thị trường tự thích ứng coi cả hai quan điểm mâu thuẫn này là một phương tiện để giải thích các nhà đầu tư và hành vi thị trường, cho rằng sự hợp lí và bất hợp lí cùng tồn tại, áp dụng các nguyên tắc tiến hóa và hành vi vào các tương tác tài chính.

Cách hoạt động của giả thuyết thị trường thích ứng

Lo, người đều xuất giả thuyết trên, tin rằng mọi người chủ yếu là lí trí, nhưng đôi khi có thể nhanh chóng trở nên phi lí trí để đáp ứng với biến động lớn của thị trường, mở ra cơ hội mua vào chứng khoán.

Ông cho rằng các hành vi của nhà đầu tư như ác cảm mất mát, quá tự tin và phản ứng thái quá phù hợp với các mô hình tiến hóa của hành vi con người, bao gồm các hành động như cạnh tranh, thích ứng và chọn lọc tự nhiên.

Ngoài ra, mọi người thường học hỏi từ những sai lầm của họ và đưa ra dự đoán về tương lai dựa trên kinh nghiệm trong quá khứ. Lí thuyết của Lo nói rằng con người đưa ra dự đoán tốt nhất dựa trên thử nghiệm và sai sót.

Điều đó có nghĩa là nếu chiến lược của một nhà đầu tư thất bại, anh ta có thể sẽ có một cách tiếp cận khác vào lần tới. Nếu chiến lược thành công, nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục sử dụng chúng.

Giả thuyết thị trường tự thích ứng dựa trên các nguyên lí cơ bản sau:

1. Mọi người được thúc đẩy bởi lợi ích riêng của bản thân
2. Họ mắc phải những sai lầm một cách tự nhiên
3. Họ thích nghi và học hỏi từ sai lầm