[PTCB] Lạm phát có thể tăng mạnh dưới thời chính quyền Joe Biden, từ đó thúc đẩy mạnh giá vàng!

Ông Joe Biden đã đánh bại ông Donald Trump để trở thành vị Tổng thống tiếp theo của nước Mỹ. Nhiều nhà phân tích đang cho rằng dười thời ông Biden lạm phát sẽ tăng vọt và thúc đẩy mạnh giá vàng. Vậy nguyên nhân cụ thể cho điều này ra sao? Mời anh em cùng tham khảo bài phân tích.


Ông Biden khả năng sẽ có một nhiệm kỳ tổng thống không hề dễ dàng, không phải vì ông lớn tuổi nhất trong các đời tổng thống mà là bởi ông phải thừa hưởng một nền kinh tế tăng trưởng chậm và nợ công quá nhiều. Với gánh nặng nợ nần, lãi suất thực dưới thời của ông sẽ vẫn ở mức cực thấp. Đây là cách thức hoạt động của bẫy nợ - nợ càng tăng, nền kinh tế (nói cách khác là Kho bạc) càng ít có khả năng chịu lãi suất cao hơn.

Nhiều nhà phân tích nói rằng chính quyền ông Biden còn có thể thúc đẩy lạm phát tăng nhanh hơn. Liệu điều này có đúng?

Cho đến nay, lạm phát tiêu dùng đã suy giảm. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, chỉ số CPI hàng năm đã giảm từ 2.3% trước dịch bệnh xuống còn 1.2% vào tháng 10.

Đối với một số người, điều này thực sự đáng ngạc nhiên bởi FED đã bơm rất, rất nhiều tiền vào nền kinh tế khi dịch bệnh bùng phát. Tuy nhiên, việc giảm phát hoàn toàn phù hợp với dự đoán của chúng tôi (Sunshire Profits) từ các dự báo tháng 5: “Trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng giảm phát, nhưng nhìn về dài hạn, rủi ro lạm phát trong tương lai sẽ cao hơn một thập kỷ trước.”

Lý do là bởi trong ngắn hạn, cú sốc tiêu cực về nhu cầu lớn hơn các yếu tố khác, và mọi người đơn giản là cần tiền mặt nhiều hơn bởi sự không chắc chắn gia tăng và việc phong toả các nền kinh tế đã hạn chế việc chi tiêu.

Nhưng chẳng phải FED đã tăng đáng kể lượng cung tiền hay sao? Đúng là như vậy, nhưng các ngân hàng trung ương chỉ tạo ra một cơ sở tiền tệ (moneytary base), trong khi phần lớn (khoảng hơn 90%) lượng cung tiền là do các ngân hàng thương mại tạo ra. Vì vậy, đối với xu hướng lạm phát, điều thực sự quan trọng không phải là bảng cân đối kế toán của FED, mà là việc mở rộng tín dụng của các ngân hàng thương mại, vì bất cứ khi nào các ngân hàng cho vay, họ cũng tạo ra tiền gửi, tức là cung tiền.

Khoan đã! Nhưng chẳng phải tốc độ mở rộng tín dụng của các ngân hàng và cung tiền cũng đều tăng lên hay sao? Đúng là như vậy, như biểu đồ bên dưới. Và đây là lý do tại sao tôi tin rằng rủi ro lạm phát do hậu quả của cuộc khủng hoảng coronavirus cao hơn so với sau cuộc Đại suy thoái (2008-09), khi các ngân hàng bị ảnh hưởng mạnh và không muốn mở rộng tín dụng.

Bây giờ tình hình đã khác. Các ngân hàng đã mở rộng các khoản cho vay không phải cho người tiêu dùng mà cho các doanh nhân, có lẽ vì họ cần tín dụng để tồn tại trong thời kỳ phong toả nghiêm ngặt. VÌ vậy, sự tăng tốc tín dụng ngân hàng có thể chỉ là tạm thời - trên thực tế, tốc độ mở rộng của nó đã chậm lại gần đây. Nhưng khi đại dịch kết thúc, người tiêu dùng có thể lại sử dụng thẻ tín dụng và các khoản vay bất động sản.

Đây là một rủi ro đi lên quan trọng đối với lạm phát. Một số nhà kinh tế chỉ ra việc nhu cầu bị dồn nén, tức là sự gia tăng mạnh mẽ của nhu cầu đối với một dịch vụ hoặc sản phẩm, thường là sau một giai đoạn chi tiêu giảm. Người tiêu dùng có xu hướng giữ lại nhu cầu của họ trong thời kỳ suy thoái, và giải phòng nó trong giai đoạn kinh tế phục hồi. Nó cũng có nghĩa rằng: trong thời kỳ khủng hoảng, sự không chắc chắn tăng lên, mọi người cố gắng cắt giảm chi phí và tích lũy tiền mặt. Khi niềm tin quay trở lại thị trường, mọi người tiêu tiền thoải mái hơn.

Điều tương tự cũng có thể xảy ra trong thời kỳ đại dịch hiện nay - không chỉ sự bất ổn gia tăng mà mọi người còn phải thực hiện việc dãn cách xã hội, điều này buộc họ phải giảm chi tiêu. Do đó, khi đại dịch kết thúc, nhu cầu về tiền mặt có thể giảm xuống, trong khi chi tiêu có thể tăng lên, từ đó làm tăng lạm phát.

Và chúng ta có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân của người Mỹ đã tăng từ khoảng 8% trước khi dịch bệnh bùng phát, lên mức gần 34% vào Tháng 4. Hiện nó đang duy trì ở mức trên 14%, vì vậy vẫn có tiềm năng cho việc người tiêu dùng tăng chi tiêu trong tương lai.

Nói cách khác, người dân và doanh nghiệp vẫn chưa sử dụng tất cả số tiền kích thích mà họ nhận được từ FED hoặc chính phủ Mỹ. Và bởi đang tồn tại sự không chắc chắn, họ đã chi tiêu ít nhất có thể và tiết kiệm nhiều nhất có thể. Tại sao điều này rất quan trọng? Bởi vì khi mọi người quyết định chi hàng núi tiền của họ, lạm phát có thể tăng nhanh và thúc đẩy nhu cầu về vàng và các động thái phòng hộ lạm phát (inflation hedge).

Do vậy, khi đại dịch kết thúc, nhu cầu cho tiền mặt sẽ giảm xuống, tốc độ lưu chuyển dòng tiền trong nền kinh tế sẽ gia tăng. Thực tế, đây là những gì chúng ta có thể quan sát trong Q3 năm nay - tốc độ cung tiền M2 đã bật tăng trở lại. Và mặc dù làn sóng lây nhiễm Covid-19 thứ hai có thể làm tổn hại quá trình này, khả năng trong năm 2021 chúng ta sẽ nhìn thấy việc lạm phát gia tăng. Và lạm phát tăng cao hơn có nghĩa là lãi suất thực sẽ thấp hơn, yếu tố một lần nữa là có lợi đối với vàng.

Và cuối cùng, ông Biden là người ủng hộ cho việc cứu trợ kinh tế, bao gồm những khoản kích thích dưới dạng “séc” lần 2, do đó, sức mua của người tiêu dùng có thể tăng cao hơn trong năm tới, điều sẽ giúp thúc đẩy giá tiêu dùng (lạm phát).

Tóm lại, căn cứ vào những luận điểm trên, chúng ta có thể đưa ra kết luận rằng lạm phát dưới thời chính quyền ông Biden có thể sẽ tăng cao hơn so với thời của ông Trump, điều này là đặc biệt tốt cho vàng - đặc biệt là khi khung chính sách mới của FED không đòi hỏi những phản ứng mạnh mẽ trước việc gia tăng lạm phát!